三夫户外X-BIONIC高增驱动盈利翻倍 毛利率费用率双优化|每日观察
2026-08-29 20:31:54 来源：中财网
【资料图】
CFi.CN讯：数据显示，三夫户外2026年上半年营收5.27亿元、归母净利0.53亿元，同比大增39.4%和216.3%；Q2单季净利增速更达443.7%，经营性现金流虽短期承压，但存货下降4.5%、应收账款减少31.6%，运营质量明显改善。
近期机构研报指出，高增长主因X-BIONIC品牌收入同比 54.7%，占总营收41%，线上收入占比升至52.6%、抖音成关键增量引擎；同时毛利率提升2.9个百分点至61.5%，管理费用率大幅下降3.7个百分点，净利率跃升5.7个百分点至10.1%。
研报认为，X-BIONIC门店加速扩张(H1新增7家)、CRISPI与线上代理品牌(LA SPORTIVA等)收入同比 70.9%，叠加攀山鼠投资收益贡献增强，构成持续增长支点。HOUDINI供应链调整后下半年有望回暖，ODLO新代理进一步打开成长空间。估值仅21倍2026年PE，显著低于行业均值，盈利上修确定性高。
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