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　 按资本类别比例计算资本成本的方法，加权平均资本成本的计算方法包括资金的所有来源，包括优先股、普通股、债券和所有长期债务。

计算方法是将每种资本的成本乘以总资本的比例，然后将各种资本的数量加在一起。

(资料图片仅供参考)

WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

其中：

WACC=加权平均资本成本

Re=股本成本

Rd=债务成本

E=公司股本的市值

D=公司债务的市场价值

V=E+D

E/V=股本占总融资的百分比

D/V=债务占融资总额的百分比

Tc=公司税率

当我们计算新资本的预期成本时，我们应该使用每个组成部分的市值而不是它们的面值(它们之间可能有明显的差异)。此外，如果更多“外部”资金来源(如可转换债券和可转换优先股)的数量很大，它们也应反映在公式中。由于这些融资方式的特殊性，其成本通常不同于普通的股权债券。

股票估值的加权平均资本成本

公司的加权平均资本成本主要分为三个部分。一个是公司普通股，一个是公司债务，一个是公司优先股，。

如果公司债务权重为a，优先股权重为b，普通股权重为c，公司债务的资本成本为x，优先股的资本成本为Y，普通股的资本成本为Z，那么公司的加权平均资本为：

加权平均资本成本=a*x+b*y+c*z(1)

显然，主要按时如何确定这些参数。

先看加权值。公式中有债务和股票价值两个方面，一个是市值，一个是账面价值。对于公司的债务和优先股，其中的市值和账面价值之间不会有严重的偏差，所以账面价值可以考虑这两项。但是普通股的市值和账面价值可能相差很大，建议用市值，通过这三个值，我们可以得到公司债务、优先股和普通股的加权值。

债务成本需要采用最新的收益率和利率，这个反馈最新的利率信息，对股市影响很大。无风险国债通常用于比较。

税前债务资本成本*(1-公司税率)=税后债务资本成本(2)

显然，要计算债务的资本成本，需要计算税前债务的资本成本。

对于优先股，其中发行量相对较小，账面价值与市值的偏差相对较小。因此，账面价值和股息可以用来解决其中的资本成本。如果可以使用市场价值，请尽可能使用市场价值。

普通股比较复杂，一般推荐CAPM模型(资本资产定价模型)。对于任何有风险的普通股的回报，都需要包括以下三个因素：

(1)在同等条件和期限下，根据通货膨胀调整的无风险证券的回报(RF)；

(2)收益率适应了整个股票市场的市场风险；

(3)公司的经营和融资风险收益率，即公司的贝塔系数。

普通股票的预期收益(Rs)是以下公式：

RS=Rf+beta* Rerp(3)

Rerp是证券溢价风险值：

Rerp=Rm(市场预期收益率）- RF(无风险收益率）

显然，上述公式中有三个主要因素。RF可由国券的收益率表示。Rerp是证券的风险溢价，如果一只股票预期获得8%的回报，无风险回报为5%，证券的风险溢价为3%。这个值的取值因人而异人。其中的取值可以通过整个股票在某一年的收益与无风险收益的差额来确定，可能比较客观；或者拿其中工业的证券溢出值来说，贝塔系数也是一个关键值。不同的股票贝塔系数是不同的。

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关键词： 加权平均资本成本 股票估值