日前，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2022年上)》(以下简称《报告》)，数据显示，截至2022年6月底，理财产品存续规模达29.15万亿元，同比增长12.98%，投资者数量达9145.4万个，上半年累计为投资者创造收益4172亿元。

产品存续规模超29万亿元

2022年是《资管新规》过渡期正式结束后的第一年，从今年开始，银行理财市场进入全面净值化管理的新阶段。资产管理行业的理财产品将打破刚性兑付，保本型理财产品正式退出市场，“卖者尽责、买者自负”成为理财市场的新阶段。

《报告》显示，截至2022年6月底，理财产品存续3.56万只，存续余额29.15万亿元，同比增长12.98%。这其中，净值型理财产品存续规模27.72万亿元，占比95.09%，较去年同期增加16.06个百分点。此外，上半年，银行理财新发行产品1.52万只，累计募集资金47.92万亿元(含开放式理财产品在2022年开放周期内的累计申购金额)。

在投资人数量方面，截至今年6月底，持有理财产品的投资者数量为9145.4万个，同比增长49%。其中，个人投资者数量为9061.68万人，占比99.08%;机构投资者数量为83.72万个，占比0.92%。值得注意的是，上半年理财产品累计为投资者创造收益4172亿元，较去年上半年增加34亿元。

招联金融首席研究员董希淼表示，从半年报看，银行理财发展更加稳健。一季度银行理财经历少数产品“破净”等影响，理财产品存续规模一度比年初有所下降;但二季度迅速企稳回升，重回29万亿元之上，达到29.15万亿元，预计全年理财市场规模将突破30万亿元。

“当前，银行理财行业步入了高质量发展的新阶段。”银保监会创新部副主任刘智夫日前表示，理财产品多途径对接实体经济的融资需求，同业理财、多层嵌套大幅减少。截至2022年6月末，理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市企业股权等资产，支持实体经济资金规模约25万亿元。

具体来看，银行理财市场积极推动产品主题创新。上半年，市场累计发行乡村振兴、公益慈善等社会责任主题理财产品56只，募集资金超160亿元;发行ESG(环境、社会、治理)主题理财产品43只，合计募集资金超200亿元。截至2022年6月末，银行理财资金投向绿色债券规模超2500亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模超1500亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3万亿元。

养老理财成“热门”

养老理财是上半年银行理财市场的一大看点。自2021年9月正式启动养老理财产品试点以来，银保监会于2022年初明确贝莱德建信理财公司参与养老理财产品试点，2月将试点范围扩大至“十地十机构”。试点以来，养老理财产品工作进展顺利，总体运行平稳。《报告》显示，截至2022年6月底，已经有27只养老理财产品顺利发售，23.1万名投资者累计认购超600亿元。养老理财产品正逐渐成为第三支柱养老的重要组成部分。

今年4月份，国务院办公厅印发了《关于推动个人养老金发展的意见》，正式提出个人养老金制度，这标志着我国养老第三支柱体系的进一步完善。社科院保险与经济发展研究中心主任郭金龙认为，未来，个人养老金账户发展规模将有很大增长空间。此前，有机构预测，未来5年，个人养老金账户规模会达到上万亿元，有的机构甚至预测会高达几万亿元。

不过，尽管目前市面上充斥着银行理财、基金、保险等各类以养老为主题的金融投资产品，但从投资端看，产品所投资的品种同质化问题突出。随着个人养老金账户的落地，各类金融机构如何发挥各自禀赋优势，丰富养老金融产品的供给，将是整个资管行业面临的共同课题。

在董希淼看来，一方面，养老理财产品试点扩大至“十地十机构”，目前认购超600亿元，受到投资者热捧;另一方面，理财市场积极推动产品主题创新，如绿色发展、疫情防控、乡村振兴、共同富裕、公益慈善等，为投资者提供了更多选择。

权益投资仍存短板

《报告》数据显示，上半年，银行理财子公司累计为投资者创造收益2069亿元，同比增长1.65倍。

最新消息显示，截至目前，共有20家上市银行发布了旗下理财子公司的二季度经营情况，合计实现净利润172亿元，同比增长达7成。

具体来看，在18家披露同比数据的理财子公司中，共有16家取得盈利正增长。招银理财达到20亿元盈利规模，上半年实现净利润20.66亿元，同比增长约32.7%。兴银、建信分别以19.58亿、19.13亿紧随其后;中银、农银、信银净利润也突破了10亿元。

从整体产品规模看，招银理财的产品存续规模居行业首位，截至上半年末，该公司管理理财产品余额为2.88万亿元，较上年末增长3.60%。增速方面，中信银行半年报显示，该行及信银理财产品规模约为1.65万亿元，比上年末增加2449亿元，增幅达17%;中邮、光大以及杭银、南银等城商行理财子公司的产品余额也较上年末增长超10%。

在业内人士看来，银行理财子公司产品规模在今年一季度降幅最为明显，当时受到俄乌战争、疫情等多重影响，产品回撤规模上升。而随着股市企稳后，理财子公司适当调整产品策略，整体产品规模止跌回升，但较2021年末仍然有一定下跌。另外，随着多家股份行理财子公司开业逐步铺设产品线后，加强营销力度，理财产品的市场占有率有所上升。“今年年初，受市场震荡影响，银行理财产品曾出现大规模破净的现象。此外，今年年初以来，有理财子公司终止多款产品的运作。在银行理财全面进入净值化管理的新阶段，银行理财子公司在权益投资方面仍存在短板。”该人士称。

《报告》显示，截至2022年6月末，银行理财产品持有权益类资产占比较2021年同期减少0.87个百分点。多数银行理财子公司产品布局以固收类产品为主，同时渐进布局混合类、权益类产品。从各类型产品规模来看，固收类理财产品规模占比最大，混合类产品次之。

中国银行研究院博士后杜阳认为，目前，权益类理财产品存在的问题主要集中于产品设计和风险管理两个方面。在产品设计方面，部分权益类理财产品投研体系不健全，产品研发能力相对欠缺;而在风险管理方面，权益类理财产品的风险水平相对较高，普适的理财风控模型难以对其风险水平进行有效监测。

在杜阳看来，未来银行理财子公司需从两方面发力，一是不断更新权益类理财产品的投研思维，加强研究深度，并形成差异化的投资策略，同时可借鉴相关基金产品的投研模式，提升理财产品的收益水平。二是构建与权益类理财产品相匹配的风控模型，通过金融科技等技术手段，有效压降相关产品的风险水平。(李涛)

关键词： 银行理财产品 固收类理财产品 实体经济的融资需求 上市企业股权