第42家A股上市银行——兰州银行将于2022年1月5日启动申购。根据《兰州银行股份有限公司首次公开发行股票(A股)招股说明书》(以下简称“招股书”)，兰州银行每股发行价格定为3.57元，低于发行前每股净资产4.43元。这也意味着兰州银行成为A股首家“破净”发行的银行，发行市净率为0.82倍。

近年来，虽然上市银行股价大面积“破净”，但IPO发行价均高于每股净资产。纵观沪深股市，“破净”发行的企业也寥寥无几。

对于此次“破净”发行，兰州银行给出的回应是：发行价系综合基本面等多因素协商确定。今年以来，我国银行业股价“破净”程度有所加深，采取低于每股净资产的发行价格，亦是出于考虑防范风险、更好保护投资者。

相较于跌破市净率，兰州银行首发的市盈率却比较高，达到22.97倍，高于现阶段银行股10倍左右的市盈率。市场评论人士曹中铭指出，考虑到发行市盈率明显偏高，根据相关规定，兰州银行新股发行被迫延后(原定12月15日发行)。即使是“破净”发行，如果发行价格较高的话，同样存在破发的风险。

招股书显示，兰州银行本次发行股票数量为5.70亿股，扣除发行费用后，募集资金净额为19.68亿元，将全部用于充实本行资本金，以提高资本充足水平，增强综合竞争力，提升股东价值。

易观高级分析师苏筱芮对《中国银行保险报》记者表示，首发价“破净”是中小银行长期处于低估状态、缺乏有效市场认可的一个缩影。究其原因，主要涉及几个方面：首先，从趋势来看，银行业务为资金密集型业务，不像某些新兴行业和成长型公司具有爆发增长的潜力，概念炒作的空间不大;其次，银行长期面临强监管，政策环境相较其他行业更加严格;最后，一些地方法人银行规模较小且资产质量不如大行，因此市场缺乏信心。

不过，随着经济预期的修复，银行板块有望迎来估值修复行情。据安信证券分析师李双判断，对银行股而言，信用收缩最快的阶段已经基本过去，未来在政策支撑下，信用有望小幅扩张，因此银行股下行风险并不大;考虑到监管层正在对地产行业相关政策进行微调，地产行业风险暴露导致对银行的悲观预期有望修正。

中信建投证券研报认为，看好银行板块的投资价值，银行股具有右侧机会，并且行情还要好于三季度，市净率有望修复到1倍。(胡杨)

关键词： 兰州银行 发行价格 资金密集型业务 银行板块