外部环境越来越复杂，银行业分化进一步加剧之下，立足长三角、坚持“一体两翼”的宁波银行近几年加速构筑护城河迎接新一轮的竞争。

在交上一份资产双位数增长、营收和归母净利润增速近30%的三季报之后，该行于11月18日发布了配股发行公告，配股总数60.08亿股，配股价19.97元/股，募集资金总额不超过120亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本，此次配股，也将增强该行的核心竞争力，为实现该行的战略目标奠定基础。

在疫情影响下让利实体经济及业务规模扩张等多重因素影响下，上市银行资本补充需求迫切，今年以来，多家银行宣布通过配股募资补充资本。不过，宁波银行的资本充足指标在上市银行中并不算靠后。那么这120亿配股背后，是基于怎样的战略考量?

120亿配股助资产扩张 配股价吸引力十足

11月18日晚间，宁波银行发布公告，将在11月23日收市后，向中国结算深圳分公司登记在册的公司简报A股股东进行配售，11月24日(R+1日)起至2021年11月30日(R+5日)的交所正常交易期限，到期深期未缴款者自愿放弃配股认购权。

此次募集的资金扣除相关发行费用后将全部用于补充该行核心一级资本，提高该行资本充足率水平，提升该行抵御风险的能力，促进各项业务健康发展。

静态测算，本次配股完成后可提升公司核心一级资本充足率0.96个百分点至10.35%，一级资本充足率和资本充足率随之提升至资本11.54%和15.88%，将远高于监管要求7.75%、8.75%、10.75%。

此次配股从今年1月22日公布预案到正式启动配股进程，历时9个半月。

更为值得关注的是宁波银行较低的配股价和配股比例，成为此次配股融资的亮点。公告显示，宁波银行配股价格为19.97元/股，11月23日股权登记日当天，宁波银行停牌前收于38.88元/股，配股价较该收盘价低出近49%，也就是说，相较于上述股价，配股价约打了五折。

“一般来说，配的价格都是原价的七折左右，宁波银行承诺是5.2折，诚意十足。”一位投资者表示，近乎五折的价格，既能吸引配股的老股东，又在一定程度保护了未配股者的利益。

天风证券研报认为，配股给予了原股东以低价配置公司股份的机会，长期来看对原股东权益的摊薄效应较小，投资者更应该关注配股完成后公司资产扩张空间的进一步打开。

“回顾历次再融资，每次完成后都是配置的较好时间点。以宁波银行最近一次定增为例，其于2017年4月26日发布定增预案，后经历多次修订，于2020年5月11日公布定增发行情况，定增新股于5月15日上市流通。其后1个月、3个月、6个月股价分别上涨了4.29%、42.04%和35.29%，明显优于银行指数的-0.1%、16.07%和8.83%。”

光大银行金融分析师周茂华认为，“从上市银行发展看，配股有助于银行充实资本实力、提升抗风险能力和市场竞争力，有助于银行未来估值水平抬升。”

作为宁波银行本次配股联席保荐机构(联席主承销商)，甬兴证券对宁波银行未来发展充满信心，认为此次配股将进一步增强宁波银行的资本实力，提升核心一级资本充足率，为宁波银行业务持续、健康发展提供有力的资本支持。

优异基本盘加快构筑护城河 银行业2.0时代强者愈强

自1997年成立，2007年7月在深交所上市，成为国内首家在深交所挂牌上市的城商行，宁波银行已在除宁波之外的上海、杭州、南京、深圳、苏州、温州、北京、无锡、金华、绍兴、台州、嘉兴、丽水、湖州、衢州、舟山设立16家分行，营业网点扩至446家。

今年以来，信贷需求仍然较为旺盛，贷款同比增速逐季提升：三季度末宁波银行贷款同比增速较二季度末提升0.76百分点至27.64%，而此前一季度末的贷款增速为25.93%，与此同时，总资产的增速也保持了相同的趋势。

事实上，在疫情影响下让利实体经济及业务规模扩张等多重因素影响下，商业银行总体呈现资本充足率下降的趋势。普华永道发布的分析报告——《2021年半年度中国银行业回顾与展望》中提到，2021年6月末，上市银行的核心一级资本充足率普遍下行。主要原因为风险加权资产增速超过核心一级资本的增速，对资本造成损耗，导致核心一级资本有所下降。

据统计，在A股上市的16家城商行中，宁波银行的资本充足率相关指标排名靠前，其核心一级资本充足率排名第二，仅次于年内上市的齐鲁银行。

三季报显示，该行前三季度营收和归母净利润增速近30%，经营基本盘平稳中上升，资产质量优异的同时，风险抵补能力逐步加强，高质量发展成效显现。

数据显示，2008年以来，宁波银行不良率从未超过1%，截至今年三季度末，该行不良率为0.79%，拨备覆盖率为505.09%，两项指标在A股城商行中为最优。

从宁波银行的基本盘不难看出，此次配股并非是急于“补血”，深圳互动e平台上，有投资者问道：“按照目前宁波银行的核心一级资本充足率，公司为何选择配股?”

去年，该行提出，要全面迎接银行业经营发展的2.0时代，在行业分化加剧、强者愈强、赢者通吃的时代中，唯有加快构筑起银行发展的护城河，才能在激烈的行业竞争中脱颖而出。

名列系统重要性银行 资本补充成持续课题

这家资本净额超1862亿元、总资产超1.9万亿元、员工人数超2.4万人的上市银行，10月15日，又出现在了央行和银保监会公布的19家国内系统重要性银行名单中，而这份名单中包括6家国有大行、9家股份行和4家城商行。

相关业内人士分析认为，核心资本将成为未来中小银行能否保持持续增长的核心竞争力，“在近两年利润补充资本能力受到限制，特别是核心一级资本充足率要求提高的情况下，宁波银行要成为系统重要性银行，也需要持续的资本补充。”

立足长三角富庶地区，区域民营经济发达，营商环境良好，宁波银行管理体制市场化程度高。

据悉，国际知名评级机构穆迪最新给予宁波银行长期存款评级为Baa2，基础信用评估为ba1，与国内比较优秀的全国性股份制商业银行不相上下。

此外，在英国《银行家》杂志按照一级资本发布的2021年全球1000强银行排行榜中，宁波银行位列全球103位，在“2021年全球银行品牌500强排行榜”中位列全球银行第71位。

据《投资者网》不完全统计，最近90天内共有20家机构对宁波银行给出评级，其中买入评级16家，增持评级4家。

作为头部城商行，宁波银行业绩持续较快增长，而资本补充是银行较快发展的重要支撑。国盛证券研报认为，在现有的成长性基础上，该行未来财富管理、国际业务、金融市场等中间业务发展空间大，本次配股落地直接补充核心一级资本，进一步打开未来增长空间。(丁琬璎)

关键词： 宁波银行 银行估值水平 上市银行 深交所上市