3月10日，央行发布了2月金融统计数据报告。数据显示，2月末，广义货币(M2)余额186.74万亿元，同比增长8%;人民币贷款余额140.41万亿元，同比增长13.4%。社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%。

M2余额186.74万亿 同比增长8%

2月末，广义货币(M2)余额186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.72万亿元，同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点;流通中货币(M0)余额7.95万亿元，同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。

中国银行(3.77 +0.53%,诊股)(3.26 -0.31%)国际金融研究所范若滢认为，单月季节因素影响消退，M2增速触底、M1增速反弹。截至2月末，M2同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点;M1同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点。M2增速触及历史低点，主要原因在于单月季节因素影响消退，信用派生回落，且2月当月公开市场操作净回笼现金规模较大(7986亿元)。

值得一提的是，前两个月人民币贷款增加4.11万亿元，同比多增3748亿元。其中，2月当月人民币贷款增加8858亿元，同比多增465亿元。分部门看，住户部门贷款减少706亿元，其中，短期贷款减少2932亿元，中长期贷款增加2226亿元;非金融企业及机关团体贷款增加8341亿元，其中，短期贷款增加1480亿元，中长期贷款增加5127亿元，票据融资增加1695亿元;非银行业金融机构贷款增加1221亿元。

华泰宏观李超团队认为，2019年春节在 2月上旬，银行集中在1月份进行了信贷投放，同时叠加央行对票据套利合规检查，2月份信贷新增回落符合预期。

此外，2月份同业拆借加权平均利率为2.2%，比上月高0.05个百分点，比上年同期低0.53个百分点;质押式回购加权平均利率为2.24%，比上月高0.08个百分点，比上年同期低0.63个百分点。

社会融资规模存量同比增长10.1%

社会融资规模方面，2月末社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为139.02万亿元，同比增长13.3%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.17万亿元，同比下降12%。从结构看，2月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.6%，同比高1.9个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1.1%，同比低0.2个百分点。

李超团队认为，央行在2月份开展的票据套利合规检查“挤水分”，是社融新增不及预期的原因之一。“我们在一月份社融点评中指出，在房地产调控延续的大背景下，我国宏观经济基本面下行趋势较为清晰，在社融增速单月反弹后的持续性仍需观察，仍需要对未来社融和经济增速保持谨慎预期。2月社融回落较多符合这一判断。”

初步统计，2019年前两个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元。值得一提的是，2月当月，社会融资规模增量为7030亿元，比上年同期少4847亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7641亿元，同比少增2558亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少105亿元，同比多减191亿元;委托贷款减少508亿元，同比少减242亿元;信托贷款减少37亿元，同比多减711亿元;未贴现的银行承兑汇票减少3103亿元，同比多减3209亿元;企业债券净融资805亿元，同比多191亿元;地方政府专项债券净融资1771亿元，同比多1663亿元;非金融企业境内股票融资119亿元，同比少260亿元。

关键词： 央行 社会融资 增加