在3月5日的大会报告上，总理宣布将实施更大规模减税，同时下降企业养老金费率!

1、2019年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%;保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。

2、2019年要明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。

根据大会报告，2018年全年为企业和个人减税降费约1.3万亿元。2019年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。可见，2019年的减税降费幅度非常之大。那么我们如何来理解本次降税降费呢?

一、国家为什么要减税降费?

1、财政政策和货币政策是经济增长的双支柱，从1996年到2016年，中国的GDP增长了936.19%，而同期广义货币M2却增长了1937.06%，GDP增速代表“创造财富的速度”，M2增速代表“货币发行的速度”!

由于货币发行的速度比GDP增速快，中国目前的货币总量已经很大，2019年1月末，广义货币(M2)余额186.59万亿元，是2018年GDP的两倍，市场上过多的货币容易催生楼市泡沫以及债务负担，很简单，我在4月22日《揭密：央行是如何印钱的》一文当中说过(微信公众号：小白读财经，可查看)：当央行每印1块钱的时候，对央行来说就形成1块钱的债务，而当商业银行将这一块钱用于贷款的时候，企业或居民又会增加1块钱的债务，最终社会上的总债务量越来越大，杠杆率越来越高。

所以在货币增长越来越有限的情况下，拉动经济增长的任务落到了财政政策头上，要做的是两点，一是增加财政支出;二是减税。

2、中国目前的总税率有下降的空间，财政部公布的数据显示，2018年前3季度，全国一般公共预算收入同比增长8.7%，高于同期GDP6.7%的增速。恒大研究院的数据显示，当前中国的总税率占到利润的67.3%，高于美国，也高于世界平均水平。中国的税费偏高表现在哪里呢?比如在社保方面，浙商证券(10.99 +3.68%,诊股)的数据显示，截至2015年，中国企业的社保费率合计为27.75%(不同的城市，社保费率不一样)，而美国也才8.25%。对正常缴费的企业来说负担是非常之大的。

3、社保费率在个人和企业费用当中的占比过大，以小白为例(假如个人：单位=10%：29%)，如果月薪为10000元，那么扣除社保后的余额为9000元，而企业为小白缴纳的社保费用为3900元，即小白的人力成本为13900元，需要注意，这仅仅是社保费用而已，还不包括公积金部分(6%-12%)以及个税呢?如果把所有的这些税费扣除，小白最后实际能拿到的工资是8000元左右，而企业的人力成本则达到14400元-15100元，这对企业来说是极大的负担。

相比而言，我国的社保费率在世界上是相对较高的，浙商证券的数据显示，截至2015年，中国的社保费率合计为27.75%(不同的城市，社保费率不一样)，而美国也才8.25%，新加坡16%。有分析显示，在全球最大的20个经济体中，中国的社保费率排在第二，仅次于法国(51%)。

2、以前，过高的社保费用之所以对企业尤其是小微企业并没带来多在的经营负担，很大的原因在于很多企业都是按最低缴费基数纳缴，比如小白的工资是10000元，但单位是以2300元的基数缴纳社保，最终这些企业承担的费用并不高。根据《中国企业社保白皮书》，2017年社保基数未合规达标的企业占比75.9%。

根据《国税地税征管体制改革方案》，从2019年1月1日起，社保将交由税务部门统一征收。也就是说以后税务和社保只能是同一本账，不能像以前那样在社保局申报的工资是2300元，在税务局申请的工资是10000元，即社保和个税都按10000元的基数征收，那这对于未合规达标的75%企业而言，那么费用会明显增加。所以本次养老保险降费也是配合社保征收改革的一次行动。

二、中国财政收入的主要来源?

我们财政收入有四大来源，1、一般公共预算收入：即各种正式的税收，比如个人所得税、企业所得税、增值税，2018年10月，我国一般公共预算收入是15727亿元，中央一般公共预算收入7684亿元和地方一般公共预算本级收入8043亿元。中央和地方收入采用分成的方式，比如营改增之后，中央和地方增值税分享比例将大致调整为五五分成。

目前我国财政收入来源中最大的税收是增值税，2018年1-10月份达到国内增值税52682亿元，其次是企业所得税34434亿元，还有个人所得税、消费税。由于最大的税种是间接税，所以我们仍是一个间接税为主的国家，目前间接税和直接税占比分别是60%、40%左右。

什么是间接税?举个例子，你到商场买一部手机，价格4000元，一手交钱一手交货，看起来你不用缴税，但实际上已经缴了，为什么?因为店家已经帮你缴了，比如增值税是16%，如果没有店家可能以4000-4000×16%=3360元的价格卖给你，这当中的640元实际上是你缴的税。

2、政府性基金收入：即政府为支持公共基础设施建设和公共事业发展而征收的一种费用，与上面的税收不同，政府性基金的征收是一种费用，包含铁路建设基金、港口建设费、民航发展基金、土地出让金等，这当中占比最大的是土地出让金。数据显示，2018年1-10月累计，全国政府性基金预算收入是55399亿元，中央政府性基金预算收入是3374亿元，地方政府性基金预算本级收入52025亿元(其中，土地出让收入47519亿元)。这就说明政府性基金收入主要是归地方所有，而地方政府性基金收入当中又以土地出让收入为主，也即我们平常说的“卖地”，占比超过90%。

3、国有资本经营预算收入：简单地说就是国家作为股东的国企获得分红派息收入，2016年国有资本经营收入中利润仅有1961亿，可见目前这部分收入在整个财政收入当中占比比较低。

4、社会保险基金预算收入：即我们常说的五险一金，数据显示：2017年全国社会保险基金总收入58437.57亿元!

三、减税是如何影响经济增长的?

我们都知道：

GDP=消费+投资+政府购买+净出口

社会消费品零售总额(消费)同比增速从2018年初的10.1%持续下降至10月份的8.6%，减税的作用主要是刺激消息以及扩大投资。减税分为三大部分：

1、个人所得税：个税的减免有助于增加居民可支配收入，必然有助于提高消费。浙商证券研究表明，2017年我们边际消费倾向为63%，也即居民收入每增加1块钱，理论上可以增加0.63元的收入。

2、社保费用：社保费用的下调，一方面可以增加职工收入，扩大消费;另一方面有助于企业降低成本，扩大消费，有更多的资金用来投资。

3、增值税：目前我国的增值税税率分为三档6%、10%、16%。降低增值税税率一方面可以降低商品价格，扩大消费。还是用上面的例子，价格4000元的手机，缴纳的增值税是640元(16%的税率)，假如增值税下调到10%，那么应缴增值税仅有400元，也即原来4000元才能买到的手机，现在只用3600元可以买到。

另一方面，对于企业来说，费率降低也助于降低成本，增加投资，要知道增值税是我国第一大税种。海通证券(13.03 +0.00%,诊股)做过测算，增值税率全面下调1个百分点，将带来减税规模约在6000亿元左右，这已经相当于17年个税收入的一半，

四、减税对资产价格有何影响?

1、股市：减税应该说对股市的影响最大，以美国为例，本轮美股大牛市来源于美国企业回购也来源于减税带来的企业利润改善，经济增长。对中国的影响也表现在企业利润改善和市场预期上，此次大规模减税有助于提振市场情绪，对市场构成利好。

不过，当前股市已经站上3000点，A股涨破3000点是好事，但3000点后的股市操作难度可能会加大，对普通股民来说，如果不是特别专业最好还是稳为主，逢高降低仓位，因为你没有别人的技术硬，也没有别人的资金量大。

2、楼市：本轮减税对楼市并不会造成太大的影响，在此次减税过程中涉及房地产的非常少，比如契税、土地增值税、房产税。整体而言，未来相当长一段时间中国楼市仍然会相对平稳，但房价下跌的城市比原来要多。一方面，未来房贷利率将会见顶，部分城市有下降的趋势。另一方面，国家对房地产的强监管预计不会放松，央行11月发布的《中国金融稳定报告(2018)》也说了“房地产行业风险有所上升，相关风险可能通过多种渠道影响金融体系，须予以高度关注”。

关键词： 减税降费 企业 养老金费率