美元和港币利差

这次汇率波动主要是导致的，，如果适量的港币被兑换成了美元，这个利差也就会消失，而香港坐拥至少超过20万亿港元的纸面财富，兑付能力毫无疑问。

没有任何意外，香港金管局出手了。香港金管局表示，港元在4月12日伦敦交易时段触发了金管局7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证”，金管局向市场买入了总值8.16亿的港元。

港元兑美元周四一度跌破7.85再创33年低位，触及弱方兑换保证。根据香港联系汇率制度，在港元跌至7.85时，香港金管局保证在该水平买入港元。

香港金管局总裁陈德霖表示，这是自2005年5月香港金管局推出强弱方兑换保证区间以来，市场首次触发。

要知道，自2005年5月以来，美元兑港币历经了包括美国次贷危机、欧债危机等在内的多次金融海啸的冲击，都没有逼近过7.85水平。

陈德霖重申，金管局会在7.85水平买港元沽美元，保证港元不会弱于7.8500!视乎资金的走向，未来有可能会再次触发“弱方兑换保证”。金管局有足够能力维持港元汇价的稳定和应付资金大规模流动的情况，大家毋须担心。

周四上午，香港金管局发言人还表示，即使港汇转弱至7.85水平，亦未必一定会触发金管局的弱方兑换保证。注意香港清晨港元在银行间市场于7.85水平买卖。即使港汇转弱至7.85水平，只要仍然有银行愿意以7.85买港元，银行同业市场仍然可以继续以此价格互相买卖港元。

而周四晚间，市场意料之中的这一“维稳”举措还是发生了。

3月，金管局在《货币与金融稳定情况半年度报告》中指出：港元的持续走跌主因美国利率上升，从而引发美元和港元之间的套利活动。随着美国货币政策正常化进程持续，港元与美元之间的息差将会扩大并会引致套利活动增加，因此提醒市场不应排除港元弱方兑换保证会可能被触发，预期港元资金流及汇率的波动将会增加。报告还强调，金管局会继续全力保证港元汇率的稳定。

香港金管局总裁陈德霖上月表示，美联储加息后，港美息差会进一步扩阔，为套利交易，即沽港元、买美元提供更大诱因，相信港元将很快触及7.85的弱方兑换保证水平，届时金管局将会入市买港元沽出美元，保证汇率不越过7.85水平，为港元正常化提供条件，并再度提醒港息正常化步伐将会加快。

利差扩大，港币持续贬值

美元同业拆借利率Libor与港元同业拆借利率Hibor的利差持续走高，这被业内人士认为是近期港元如此疲软的主要因素。

3月22日，就在美联储宣布加息0.25%后的次日，香港随即宣布上调基本利率0.25%。认真观察香港这几年的货币政策，可以发现，每一次的升降息几乎都与美国同步!

BUT!!这只是美联储的基准“目标”利率，而其他市场利率已经远高于1.75%了。比如3个月的LIBOR已经高达2.3%了，而且涨得超快。对港币的利差短期内迅速扩大，导致了港币最近一直走跌。

这就是美国加息+缩表+减税三大资本吸铁石作用下的结果。利率就是资金的价格，当利率升高的时候该国(或地区)的钱更贵，从而导致资金流入，货币(汇率)坚挺。

另外，香港的资产价格(房价)也对港币升值带来牵制。香港官方数据显示：截至2018年1月底，香港房价已连升22个月，再创新高。过高的房价容易降低热钱对香港楼市的青睐，资金流出，港币贬值。

关键词： 低位 保卫战 港元