出于“早投放早收益”的考虑，银行每年初放贷规模冲高已是常态，叠加本轮严监管下“表外业务表内化”的势头，2018年1月新增信贷规模刷新历史最高纪录。据2月12日央行发布的数据，1月新增人民币贷款2.9万亿元，带动M2同比增速较去年末出现回升，同时也由于表外融资减少，社融出现下滑。业内人士认为，在表外业务受限的大环境下，与去年相比，新增信贷整体将保持持续高位的增长态势。

1月新增信贷“开门红”

2月12日，央行发布2018年1月金融统计报告，其中引发业内高度议论的一个数据，就是新增贷款规模。1月人民币贷款增加2.9万亿元，同比多增8670亿元，创下历史新高，去年、前年同期规模分别为2.03万亿元和2.51万亿元。

环比来看，1月涨幅更为明显，因为去年12月新增人民币贷款5844亿元，远低于预期1万亿元，相较于去年11月的1.12万亿元近乎腰斩。时间再拉长来看，去年四季度新增信贷规模整体都比较“萎靡”，其中10月新增人民币贷款6632亿元，也比9月的1.27万亿元几乎斩半，只有11月回到万亿元水平。

从新增信贷结构来看，住户部门贷款增加9016亿元，其中短期贷款增加3106亿元，中长期贷款增加5910亿元;非金融企业及机关团体贷款增加1.78万亿元，其中短期贷款增加3750亿元，中长期贷款增加1.33万亿元，票据融资增加347亿元;非银行业金融机构贷款增加1862亿元。1月末，外币贷款余额8852亿美元，同比增长9.2%。当月外币贷款增加473亿美元。

和信贷规模增长同样超出预期的，是1月M2货币供应同比增速。1月M2货币供应同比增8.6%，高于预期的8.2%，也比2017年12月的8.2%有所反弹。值得一提的是，M2的同比增速曾在2017年连续刷新历史低值。去年1-8月，M2增速从11.3%一路下滑至8.9%，9月有所反弹，为9.2%，10月再次降至8.8%，11月比上月回升0.3个百分点。12月，8.2%增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点，也创下历史新低。

与前二者走势相反的是社会融资规模增量。初步统计，2018年1月末社会融资规模存量为177.6万亿元，同比增长11.3%，但1月社会融资规模增量3.06万亿元，比上年同期少6367亿元。

表外业务回归表内成推手

对于1月信贷增量创出2.9万亿元的历史新高，分析人士认为，在金融去杠杆背景下，金融机构表外业务表内化成为推升1月信贷走高的重要因素。

事实上，每年初信贷增量都是全年的高点。华泰证券研究所首席宏观研究员李超此前在对1月金融信贷数据进行预测时就指出，1月金融信贷数据会从去年12月的低数据反弹，主要原因是去年12月的信贷增速较低是由于银行信贷额度不足造成的，商业银行在去年12月积压较多的信贷需求，认为这些需求将会在今年的1月充分释放。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示，每年初都是金融机构贷款投放的高峰期，年初没有贷款额度的限制，金融机构倾向于“早投放早受益”的传统，此外，实体经济仍然十分稳健，资金需求较为强劲。

从同比数据看，去年、前年同期规模分别为2.03万亿和2.51万亿元。对此，李超表示，2017年的1月信贷新增仅仅有2万亿元，主要原因是2017年春节发生在1月，全月工作日较少因此造成了信贷新增不大，2018年1月同比角度参考2016年1月更加合理(2016年1月单月信贷新增2.5万亿元)。民生银行首席研究员温彬认为，1月信贷增长2.9万亿元，创历史新高，主要和近期监管加强表外业务、通道业务规范，很多表外业务需求转回表内有关。

新增信贷将保持增长

信贷增速的加快，也影响到货币创造，进一步带动在去年已跌入历史低点的M2增速回升。对于1月M2同比增速反弹的表现，温彬分析称，主要是两个原因，一是1月下旬央行正式启动的普惠金融定向降准，释放了基础货币约4500亿元，增加了流动性;另一原因就是新增的2.9万亿元信贷，令派生货币也较去年同期有较大增长，因此M2出现回升。

而随着银行表外业务的快速“回表”，社会融资规模增量则呈现下降趋势。温彬表示，1月社会融资规模3.06万亿元，比上年同期少6367亿元，主要原因就是表外融资在减少，其中委托贷款减少714亿元，同比多减3850亿元，信托贷款增加455亿元，同比少增2720亿元。这都与前期监管规范银信通道合作、规范委托贷款有关。

去年末，银监会公开发布《关于规范银信类业务的通知》，在原有的政策基础上，将严格穿透管理、实质风险管理、对手方的名单制管理，严格将监管检查等落到细节上，银行借信托通道“假出表”遭禁。今年1月初，银监会又发布《商业银行委托货款管理办法》，明确商业银行作为受托人，不得参与贷款决策，同时对委托资金来源等也做出了要求。

北京商报记者 刘双霞 程维妙

关键词： 信贷