进入9月份，一次次降雨意味着秋意渐浓。在流感季到来之际，老百姓更加关心新冠疫苗的研发进展。

9月3日，中金公司的一份研报引发市场关注。该研报显示，新冠疫苗年内落地是大概率事件。保守估计2020年4季度出现疫苗宣布临床试验成功的概率超95%，偏乐观估计11月和12月单月出现疫苗宣布临床试验成功的概率皆超98%。

当前我国疫苗研发企业所面临的最大挑战之一是，我国疫情得到控制，企业无法顺利开展三期临床试验。转战海外市场成为众多疫苗企业的选择。9月2日，康希诺生物股份公司公告了公司海外开展临床三期疫苗的情况。针对公司的疫苗是否有望年底落地，康希诺生物公司人士向《证券日报》记者表示目前尚未能对外披露相关信息。

针对未来新冠疫苗获批上市情况，西南证券医药首席分析师杜向阳在接受《证券日报》记者采访时表示：“结论上，我们预计当前进度较快的产品今年年底有条件获批上市的概率比较大，但年底大规模生产的概率不是特别大，主要考虑产能释放过程，2021年上半年乃至全年，大规模生产的可能性是非常大的。”

值得一提的是，近一个月以来，曾经风靡A股的生物疫苗股大幅回调。新冠疫苗上市脚步临近，能否让疫苗行情回归?

产能今年不可能大规模释放

据媒体报道，9月2日，国药集团中国生物与华为技术有限公司在京签署新冠灭活疫苗资源保障和服务支持战略合作协议，双方将携手抗击新冠肺炎疫情、保障员工健康，同时在疾病预防、生物技术应用创新等方面展开跨界合作。

根据本次协议，国药集团中国生物将重点在新冠疫苗等生物技术产品方面，为华为公司提供资源保障和服务支持，全面维护华为20万员工生命安全和身体健康。

记者从国内一家企业员工处了解到，公司已经组织员工自愿免费接种新冠疫苗，其接种的疫苗为国药集团旗下。其向记者介绍，接种疫苗接近一个月，尚未发生不良反应。

如果今年新冠疫苗有望获批上市，那么产能将是疫苗能否实现大规模接种的关键因素。值得一提的是，尽管全球范围内都在扩充新冠疫苗生产产能，但可预计的是产能不可能像市场想象的那样迅速扩充。

近日，康希诺生物董事长、首席执行官宇学峰在接受媒体采访时表示，实际上，疫苗生产过程本身需要时间，因为这个过程是从一小瓶毒株开始的，你需要在生物反应器中将其扩展至数千升，这需要时间，而且你无法加快这一进程。生产一批疫苗虽说需要一个多月的时间，但你不会说等到一个多月完成一批次的生产后，再开始另一个批次的生产，基本上是前后交错、同时生产。新冠疫苗的需求量之大是前所未有的，所以疫苗生产者们都急于提高生产能力。以我们现有的产能，肯定不能满足市场的需求。

图片来源：康希诺官网

“我们正在建设新的设施，以保证明年我们能够生产2亿多剂疫苗。此外，我们也在寻求与其他公司进行合作，以提高产能，比如说其他工厂每年能生产至少1亿剂的疫苗。因此，所有这些疫苗加起来将有望满足市场需求。你不能指望在第一天每个人都能注射上疫苗，否则市场马上就会消失。提高产能需要时间，每个人获得免疫也需要时间，所以说这是一个过程。”宇学峰介绍。

对此，杜向阳向记者介绍，从可行性上，灭活疫苗需要P3试验室，生产要求比较高，放量速度相对会慢一些，但其他的比如mRNA疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗放量速度会比较快。“预计2021年全年是新冠疫苗大规模生产的关键时期。从生产能力看，我们觉得国内企业放量的潜力和速度并不会弱于海外疫苗企业”。

疫苗股遭重锤

截至2020年9月3日，全球累计感染人数超2600万人，死亡超86万人。在特效药研制没有明显突破，新冠疫苗被给予厚望。值得一提的是，就传染病防控而言，一般人群中至少有2/3的人接种疫苗后才会形成免疫屏障。以全球人口数量为76亿计，全世界对疫苗的需求数量将是一个天文数字。

在杜向阳看来：“对于新冠疫苗的利润前景，我们认为不用太担心，有效的新冠疫苗将为社会、经济带来巨大的价值，提供这个价值的企业仍会有不错的回报，前提是提供低风险、有效力的疫苗。”

疫情期间，风光无限的生物疫苗股近一个月以来遭遇滑铁卢。同花顺数据显示，8月4日以来，截至9月4日，A股生物疫苗概念股股价遭重锤，西藏药业区间累计跌幅超40%，位居跌幅榜首。

业绩没有支撑或是疫苗股回调的重要因素。同花顺数据显示，45家生物疫苗概念股，今年上半年24家公司营收实现增长;24家净利润实现增长。

一度是生物疫苗股的带头大哥，西藏药业股价一度暴涨数倍。8月10日晚间，西藏药业发布了一份业绩相对不错的半年报：报告期内营业收入6.29亿元，同比增长1.57%;实现净利润2.20亿元，同比增长39.76%;基本每股收益1.10元。不过，与股价的涨幅相比，这一份成绩单难以匹配。

图片截自西藏药业半年报

针对A股生物疫苗股股价调整，杜向阳向记者表示，疫苗股近一个月的股价表现，确实一方面市场对新冠疫苗定价、接种数量以及品种持续周期存在担忧，另外一方面也受新冠疫苗股票前期涨幅过大、热度较高、以及市场获利盘流出等非基本面的因素的影响。

“关于疫苗股后续，我们认为疫情拐点未现，疫苗和中和抗体是防控疫情的关键。我们的观点是接下来疫苗将是分化行情，进展较快、数据较好的企业有望走出独立行情。”杜向阳表示。

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