8月31日，中国银保监会办公厅下发《关于开展养老理财产品试点的通知(银保监办发〔2021〕95号)》(以下简称“《通知》”)。9月2日，中国银保监会批准筹建国民养老保险股份有限公司。这是继5月份开展专属商业养老保险试点后，监管部门在养老金融领域的两个大动作。业内人士普遍认为，在高层的关注下，尤其是在5月11日全国第七次人口普查数据公布以后，人口深度老龄化问题越来越引发全社会高度关注，养老金融领域的布局和探索正呈现加速态势。

《通知》明确，自2021年9月15日起，工银理财有限责任公司在武汉市和成都市，建信理财有限责任公司和招银理财有限责任公司在深圳市，光大理财有限责任公司在青岛市开展养老理财产品试点，试点期限暂定为一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。参与此次试点的全部是银行系的理财子公司，与之前的商业保险公司、公募基金公司不同的是，此次试点意在突出银行系理财子公司在未来养老理财产品布局中的“主角”作用，这似乎与国民养老保险股份有限公司17家发起股东中绝大部分来自银行系理财子公司有暗合之处。那么银行系的加入怎么会加速养老金融的布局呢?

银行系理财公司有资产配置方面的优势。《通知》明确提到这次试点要充分发挥理财业务成熟稳健的资产配置优势。养老金融最关键的是“长期性”，如何把养老产品募集来的资金进行长期配置是检验养老金管理机构经营实力的“试金石”，引导形成长期稳定资金，探索跨周期投资模式，积极投向符合国家战略和产业政策的领域。相比较而言，银行系理财子公司在这方面的资产配置比保险公司、尤其是养老保险公司要更为成熟。只有紧紧抓住长期资产配置才可以抓住养老金融的“牛鼻子”，相对而言，发行理财养老产品要容易得多。

银行系理财公司有普惠性方面的优势。在居民和家庭众多的投资理财产品之中，银行存款无疑是最多人选择也是最为安全的一个产品。截至2020年末，我国31个省市金融机构本外币存款余额约为208.3万亿元，其中住户存款(即居民储蓄存款)余额92.5万亿元，按照14亿的人口计算，人均存款金额为6.61万元。既然大家都愿意把钱存在银行，那么银行系的理财子公司来发行养老产品就非常便利，老百姓购买的可及性特别强，这完全符合养老金融产品的普惠性要求。如果有10%的储蓄愿意转化为养老金融产品，那就意味着养老金融马上就有9万亿元的新增，这将超过现有的二支柱总规模。

银行系理财公司具有风险管理方面的优势。与一般理财产品相比，养老理财产品的风险管理机制更加健全，实施非母行第三方独立托管，对资金的投资要进行全流程的监管，这些方面源自于商业银行的理财公司具有天然的优势，这也是监管部门有意赋予银行系理财公司试点重任的一个很重要的考量。《通知》要求试点理财公司应当严格按照理财业务现有制度和养老理财产品试点要求，规范设计和发行养老理财产品，做好销售管理、信息披露和投资者保护等工作，确保审慎合规展业，守住风险底线。

正是由于银行系理财公司所具有的上述三个方面的优势，使得他们的加入，加速了具有我国特色的养老金融体系的形成。相信监管部门所期待的创设符合长期养老需求和生命周期特点的养老理财产品，推动养老理财业务规范发展的画面慢慢就会展现在人们面前。(袁婉君)

关键词： 跨周期投资模式 养老理财 理财业务 理财产品