终究没留住陈光明，7个月前就提交辞呈投身公募(附最新讲话)

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资产管理行业的旗帜人物、有着近20年证券投资管理经验的“老兵”、东方证券(13.310,-0.36,-2.63%)资产管理公司董事长陈光明即将离职。

券商中国记者早于去年7月就获悉了陈光明已提交辞呈的消息。不过在董事会内部协商之后，他当时承诺了半年到一年的过渡期，并对东证资管后续的团队骨干、市场和机制等都做了一系列安排。

而2017年“东方红”系列产品的口碑彻底打响，业绩和规模都双双上了新台阶。东方证券内部人士最近也向券商中国记者透露：“已有一段时间没有见到他到公司上班。”

下一站，陈光明准备成立一家公募基金公司，名为“睿远基金管理有限公司”，目前仍在等待证监会的批复。

对于券商资管频现人才流失现象，有观点认为是股权激励不到位导致。事实上，券商资管整个行业实行股权激励的土壤还不成熟，监管环境也不允许，目前还没有哪一家券商公开破例。

不过据另一位熟悉陈光明的内部人士表示，陈光明本人并不是因为股权激励离开的，而是他希望能为更多的人理财。他曾在一次内部讲话里提到：“可以为社会贫富分化的修复做出自己应有的贡献，让普通百姓成为‘小资本家’，让他们可以获得资本回报，这应该成为我们崇高的目标。”

坚守近20年的资管“老兵”

陈光明将离开券商资管行业，奔赴公募，这一天还是来了。

早在2017年7月，他就已在内部提交了辞呈。据内部人士透露，当时在董事会内部协商之后，陈光明答应了半年到一年的过渡期，并对东证资管后续的团队骨干、市场和机制等都做了一系列安排。

如今，也许时候到了，从业将近20年的陈光明，在东证资管前董事长王国斌离开一年多以后，也选择了离职。

陈光明，东证资管党委书记、董事长，上海交通大学工学硕士，证券从业19年，历任东方证券资产管理业务总部业务董事、副总经理、总经理，东方证券总裁助理，东证资管总经理。2011年入选上海市领军人才，享受国务院政府特殊津贴。

投身资本市场近20年，陈光明不仅带领东证资管走在业内前列，也是至今为数不多坚守在一线且长期业绩优异的投资人之一。

多位熟悉陈光明的业内人士都以“低调”、“务实”、“专心投资”等词汇来形容他。东证资管内部的员工也评价道：“陈总不急不躁，2015年牛市的时候东证旗下的产品涨得不算多，但陈总对于大全会的判断和风险把控能力很强，最终能留住成果，并在熊市中显现出优异的投资能力，长期业绩遥遥领先。”

“陈光明是资管行业的标杆式人物，很早之前就坚持做主动管理，坚持价值投资，在东证资管还没有公募业务之前，他自己管理的东方4号、5号等集合计划长期业绩都遥遥领先，短时间内不显山露水，但3-5年就非常突出，这样的理念也在后来的东方红公募产品中延续下来。”一位上海券商资管子公司的总经理如此评价。

陈光明，曾在接受券商中国记者专访时透露，纵观国外金融机构发展路径，“大而全”容易沦为平庸的中间线。2013年前后几年，当其他券商都在大肆发展通道业务的时候，他顶住了压力选择走“小而精”的主动管理之路，而股东方后来也给予很大支持。

得益于这样的理念，近两年在“去通道”的趋势下，别的券商资管都被迫收缩通道规模，东证资管却凭借多年形成的业绩和口碑，将“东方红”系列打响，2017年出现多只爆款基金，不得已实行限购。

转投公募基金行业

下一站，陈光明即将转投公募行业，他创办的公募基金叫做“睿远基金管理有限公司”，目前仍在等待牌照批复。

证监会官网显示，该基金公司于2017年7月21日递交了公募牌照申请，并于7月28日补交了材料。2017年12月4日，收到证监会第一次意见反馈，但截至目前尚未获得证监会正式批复公募基金牌照。

时间推回至2016年，东证资管原董事长王国斌离开，他是资管行业公认为最具威望的人物之一，掌舵东证资管多年。王国斌离开资管行业后转投一级市场，目前的身份是君和资本创始人。当时，他的搭档陈光明从“总经理”一职调整为“董事长”。

不管是王国斌的离开，还是陈光明的离开，业内人士将主要原因归结于资管行业整体激励机制不足，体制不够灵活造成的。

公募行业中，如中欧基金已率先实行股权激励，并已获得监管批准，但券商资管行业却受限于机制。

陈光明曾表示，资产管理是一个高度依赖人力资本的行业，现阶段以员工持股计划为代表的类合伙人制度是有效、且适合资管理行业发展的长效激励约束机制。

通常的做法是，比如拟向符合条件的公司高级管理层和核心员工，以定向增发新股的方式开展员工持股计划，员工激励股权拟由设立的有限合伙公司作为平台共同持有。

一位上海券商资管子公司的总经理感慨：“陈光明的离开，对券商资管行业是一个很大的损失，虽然东证资管的激励机制在业内已经很不错，但依然无法留住这样的标杆式人物。”

东方红接棒人是谁？

对于“以人为本”的资产管理行业，陈光明的个人动向对市场而言无疑是一枚重磅炸弹。陈光明离职后，东证资管及东方红系列基金能否持续此前的业绩神话，能否将过往的投资理念继续传承并坚守，这是业内最大的焦点。

“东证资管一直践行价值投资理念，坚信时间的力量，投资风格是一贯的。陈光明离职后，公司战略层面应该不会有变化，但在战术上，比如说对于市场的把握会有些影响。”谈及陈光明离职后的影响，东方证券内部人士表示。

凭借领先的超额收益，东证资管的东方红系列基金自2016年以来，多次出现一日售罄的情况。

先是，东方红睿华沪港深混合基金单日募集规模超过63亿元，东方红睿丰混合基金封闭期届满转为上市开放式基金LOF，开放首日申购金额超过100亿元。东方红睿玺三年定开混合基金一日认购金额178.22亿，最终配售比例为11.22%。

2017年市场呈现结构性行情，东方红系列13只偏股混合型基金平均复权净值增长率51.36%，有9只基金复权净值增长率超过50%。在主动权益类基金前十名中，东方红系列基金占据6席;在前二十名中，占据9席。东方红睿华沪港深混合基金以67.91%的复权净值增长率成为主动权益类基金的年度冠军。

与此同时，东证资管的集合产品业绩也丝毫不逊色于这些爆款基金。背后的投资经理也声名鹊起，如东证资管副总经理、基金经理饶刚;东证资管董事总经理、私募权益投资部总经理、投资主办人张峰;东证资管董事总经理、公募权益投资部总经理、基金经理林鹏等。

不过，就谁接任“董事长”一职方面，截至发稿前东证资管尚未作出正式回应。

陈光明语录经典摘要：

1、霍华德.马克斯最近有一篇文章《市场知道些什么》，其实市场不知道的东西太多，老百姓(57.070,2.77,5.10%)知道的更少。

2、因为资本市场诱惑太大了，离钱太近了，如果你品德不太过关，不够善良，想占别人的便宜，就容易走歪路。

一旦走歪路，你还自鸣得意，还没有反省，就是典型的“极度聪明却没有智慧”的人，最后一定是会翻船的。

3、“一年五倍者如过江之鲫、五年一倍者却寥若辰星”，这个就是典型的道理，慢就是快，快就是慢。

4、财富与真理同在，是我们这个行业、可以作为座右铭的。如果你知道这些真理，财富会随之而来。但是怎么样才能获得真理呢?就是凭借智慧。

5、一定要做自己最擅长的，不要以自己的短处攻击别人的长处，这绝对是配置低效的表现，而且一定会失败的。

6、价值投资的逻辑很简单，便宜买好货。市场不可能长期模式一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。

7、不是说我们不注重规模，而是我们认为业绩好了，规模增长是自然而然的事情。如果只看重短期规模，那么规模的增长也是非常脆弱的。

附陈光明最新讲话：

价值投资这条道路我们走得很好，也获得了越来越多人的认可，这得益于在座各位多年的不懈努力。我们的价值体现在为客户实实在在赚取收益上，我特别看重为客户盈利这个数据，这是良性发展的基础。

一家企业必须为客户、为社会做出应有的贡献，在做出贡献过程中，企业获得一定收益，这样的商业模式才能持续。如果商业模式整体是一种负和游戏，是发展不起来的。

我们要想清楚资产管理机构的责任和价值在哪里?

首先，我们如果能够全心全意为普通人理财，那么我们的价值是非常大的。我们可以为社会贫富分化的修复做出自己应有的贡献，让普通百姓成为“小资本家”，让他们可以获得资本回报，这应该成为我们崇高的目标。

目前社会最大的挑战之一就是贫富分化。我很认同《21世纪资本论》中的观点，“K>G”，持有资产的人的收入增长快于GDP的增长，GDP的增长与居民的收入是挂钩的，资本家的收入增长肯定是超过普通人的收入，有资本收益的人和拿工资的人随着时间的推移收入差别会越大，导致的结果是富裕人群更富有、穷人更穷，到目前为止还找不到化解贫富分化的有效方法。如果我们可以通过我们的专业能力，让普通百姓在获得工资收入的同时获得长期的投资收益，那么价值将是很大的。

专业是我们最核心的竞争力。在知识型行业中，未来肯定会强者恒强，分化严重。信息社会导致社会的贫富差距被拉大，同一个行业中的贫富差距也被拉大，比如影视业，一线的歌星影星收入很高，而三四线明星可能状态就不太好，甚至连高消费的生活都难以维系，这是因为信息的传播无界限、无成本，而受众的时间和关注是有成本的。

我们资产管理行业可能类似，大家强调专业的差异化，信息传播是无成本、无界限的，专业就成为最核心的竞争力。我们现在的瓶颈不是说要钱的问题，而是说要长线的钱，要理解我们的钱。我们一定要经得起考验，专业有时候看起来只差一点点，结果可能差很多，在信息传播很发达的时候，一定是赢家通吃。专业导致的差距拉大是有深刻道理和规律的，是市场经济和信息社会发展的结果，我们必须尊重这样的规律。因此我们必须专注，将专业做到极致，这样才能产生差异化。

第二，我们投资行业的价值在于促进社会进步，扶持优秀的企业和企业家，这也是金融的本源。

资本都是过去财富的积累，都是有成本的，有的是养老的钱、给孩子读书的钱、节约出来的钱，不能给到一些忽悠的企业，这是对社会资本的极大浪费，更不能和一些很差的企业一起来忽悠投资者。投资要做的是投资优秀的企业和企业家。这样你的风险是最低的，效率是最高的，长远的回报应该是较高的，当然再好的股票也要关注估值，这样可以促进社会进步，提升社会效率，服务实体经济。

第三，我们要尽量地降低成本。对于一般资产管理机构而言，资源上并不占据优势，做这些复杂的结构增加成本，意义不大，我们要做的就是依靠专业。我们的事业就是要看有没有价值，纯粹增加成本的事情不要去做，我们是手艺人，把自己的手艺做好。

面对未来，我想讲的应对之策就是三个“坚持”：

一是坚持以客户利益为中心。这是我们安身立命之本，只要我们真正把客户利益落到实处、放在首位，在现在这样的信息社会，客户是会找上门的。经过多年的实践，我们把价值投资、长期投资这条路走通了，我们始终以客户长期财富增值为目标。长期来讲，坚持客户利益至上的原则，一定会得到客户的认可。赢得了信任，做事会事半功倍的。很多人抵御诱惑的最大挑战就来自于此，到底把客户利益放在第一位，还是把公司利益放在第一位?长远来讲，客户利益和公司利益是一致的，但短期来讲肯定不是划等号的，还好我们有很宽松的环境，能够坚持客户利益至上的原则。

二是坚持长期导向。我认为，所有的资产都是可以做价值投资的。没有长期的资金，价值投资实现不了;如果有长期的资金，不做价值投资，还真是可惜了。经过历史验证，对于长期的资金，价值投资的投资结果能够明显胜出其他投资策略。美国这样百分之七八十都是机构投资者的市场，价值投资都有超额收益，更何况我们这样的新兴市场，只不过随着规模和竞争对手的增加，超额收益会下降，这也是必然的，Alpha以后不可能保持这么高的位置，那么我们做客户服务和销售的，就是要做Beta，让客户最后实实在在赚到钱。

三是坚持价值投资。我们不在意规模、短期业绩，也不和同行相比，我们的压力在于能否持续的为客户赚取稳定的回报。我们规模的真正起点是2009年，此前的产品都是到期结束的，所有相对时间比较晚。我们目前的规模、收入、利润，挺好的，没有什么压力。我们的压力是未来十年、二十年，能否为客户持续的每年赚取10%左右的收益，如果可以做到，相信客户会感激我们。我现在最担心的是，灰犀牛会不会冲击到我们。做投资管理，我们需要放在大格局下思考。

更具体一点，我们应该做好以下几方面工作：

一是专注主业、勤练内功。未来几年所有的金融创新可能都会重新评价，与服务实体经济关系不大的金融创新可能都难以推出，要从复杂的金融回归到简单的金融，所以我们要专注主业，在冬天里勤练内功，把自己的核心竞争力磨炼得更好，内功包括核心竞争力的锻造、人才的培养、管理的提升、组织的创新等，以前缺的短板都可以补起来，这期间不是盲目扩张、盲目创新的时机。

二是防范风险、伺机而动。如果未来几年我们能规避或者管理好大部分风险，之后可能又会出现机会。像2013年2015年之后的市场，股票投资每年获得15%收益还是大概率的，金融行业最大的赢家是“剩者为王”，不急于一时。

关键词： 陈光明 内情 证券