MSCI全球指数累计上涨11% 多国股指屡创历史新高
随着以美联储为主的基准利率抬升在即,货币流动性收紧,全球金融价格面临新一轮重估。
目前,全球股市已出现较大幅度调整。历次加息周期中,股票市场普遍出现不同程度回调。2021年以来,MSCI全球指数累计上涨11%,多国股指屡创历史新高,标普500指数席勒市盈率为37.5,估值处于历史区间高位并高于历次加息周期估值均值。
中国银行研究院研究员熊启跃、赵雪情认为,全球流动性退潮,经济增长动能减弱,无风险利率上行与盈利贡献下行相叠加,股市存在下跌调整压力。2021年11月以来,VIX指数总体上行,一度突破38水平,投资者预期偏向悲观。从行业表现来看,价值股将优于成长股,高估值科技股、投机性概念股将受到冲击。从区域表现来看,美股面临减仓压力,欧洲、日本以及部分增长前景稳定的亚洲国家股市将受到青睐。
美元指数总体保持强势。近期,ICE美元指数非商业净多头持仓量创2019年10月以来最高水平。在美国经济复苏相对强劲以及加息周期下,美元汇率将呈现中枢抬升、宽幅震荡的态势。特别是2022年上半年,美欧加息节奏分化,将支撑美元指数被动升值。部分新兴市场基本面脆弱,可能出现汇率贬值、资本外流与金融市场暴跌的联动效应。不同货币的基准利率水平抬升并分化,将进一步加剧全球外汇市场波动。
中国股市受到外部冲击有限,沪深港通北上资金净流入放缓。中国股市表现更多地依赖于国内经济与货币环境。近期,中国推出一系列“稳增长”政策,加大跨周期调节力度,维持宽松金融环境,利好股票市场。截至2021年年末,沪深300指数企业利润率为10.04%,处于历史较好水平,估值相对较低,大幅下跌的空间有限。2022年以来,沪深港通北上资金净流入显著放缓,1月净流入167.8亿元,较2021年月度均值减少53.4%,2月进一步转为净流出25.2亿元。人民币汇率则由强势上涨转向中性趋贬。2020年6月以来,人民币对美元汇率累计上涨12.4%,对欧元、日元分别累计上涨10.3%和20.9%,对CFETS一篮子货币累计上涨11.9%。后疫情时期,随着经常账户顺差回落,境内外利差收窄,人民币对美元汇率承压,对欧元、英镑以及部分新兴市场货币也存在一定贬值压力,汇率波动幅度将进一步加大。(路虹)
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