与三年前的经验类似，人民币短期的大幅波动，可能在一定程度上施压美联储的加息路径。目前来看，这取决于人民币贬值、贸易风险加剧，对中国经济带来了多少实际的负面影响。

在美元走强、外部风险的影响下，人民币近来跌幅明显。

7月3日周二，在岸人民币兑美元一度跌破6.72，自今年3月的高位跌去7%。央行行长、副行长分别发声，称正在关汇市动向、有信心保持汇率基本稳定后，人民币出现大幅反弹。

周三，人民币中间价继续下调98点报6.6595，为2017年8月25日以来首次跌破6.65关口。

人民币汇率的贬值与美元的走强步伐一致，而在中美贸易摩擦增强的背景下，人民币的贬值压力也有所加大。《证券日报》周三报道援引分析观点称，人民币贬值有利于缓解贸易摩擦冲击带来的压力。

另一方面，与三年前的经验类似，人民币短期的大幅波动，也有可能在一定程度上施压美联储的加息路径。

2015年9月，美联储就因顾虑“海外局势的发展”，未进行多年来的首次加息。

当时美联储担忧，美国以外的经济增长放缓，会对美国经济造成负面影响。当月的议息会议声明提到， “近期全球经济和金融局势的发展可能会在一定程度上抑制经济活动，并可能给短期通胀率造成进一步的下行压力。”

人民币的汇率变动会在多大程度上施压美联储?这或许取决于人民币贬值、贸易风险加剧，对中国经济带来了多少负面影响。

中国已经出现了第一个下滑的经济指标。先行指标、财新中国制造业PMI在6月微降0.1个百分点，录得51.0。该指标虽仍显示制造业处于扩张区间，但受访企业的乐观程度，已经降至6个月来的最低。

尽管美国目前的经济和通胀状况，与三年前有一定差异，但人民币贬值带来的对全球第二大经济体的影响，仍然不容小觑。

此前美联储加息后，中国央行数次跟随上调了公开市场操作利率，市场倾向于将此举视作中方的“跟随加息”。而美联储6月加息后，中国央行非但没有进行利率上调，还在信用风险、民企融资困难的压力下，推出了年内的第三次定向降准。

而美联储的快速加息，还在继续加剧全球范围内的融资压力。在中国推进“去杠杆”、金融监管从严的背景下，内外融资面临双重施压，债市违约高发。中国股市已经跌入技术性熊市，再加上强势美元对新兴市场已经造成的汇率和经济风险，全球经济增长的稳定性堪称岌岌可危。

美银美林策略师提示，现在的状况和1998年存在一定的相似性：美联储货币政策紧缩，美元走强，收益率曲线平缓，新兴市场疲弱。

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