随着国内资产配置需求的增加，指数基金等工具性投资品种持续火热，Wind数据统计，目前指数基金产品总数已达1080只。据海通证券统计，二季度共有31只新指数权益基金入市，总发行规模为209.2亿元，发行数量及规模均为2016年四季度以来的次高值(仅次于2018年四季度)。在众多标的指数中，中证500近期格外受到基金公司的青睐，截至6月底，市场上11家公司已布局了中证500ETF，7月18日起工银瑞信中证500ETF也进入发行阶段。

认可度最高的中小盘指数

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

招商证券基金评价组指出，从市场关注度来看，中证500指数是市场最受关注、最为认可的中小盘宽基指数。从市场的ETF产品规模来看，以中证500指数为标的的ETF总规模达到了648.3亿元，仅次于沪深300指数相关产品，处于市场第二位，远高于其他中小盘指数。今年上半年末与2018年初的规模相比，中证500的规模上涨了420亿，当前规模接近当时的3倍，规模上涨幅度远高于同期沪深300、上证50等大盘指数的上涨幅度。说明相较于大盘指数，近两年中小盘指数受到的关注正在迅速提高。

图1：各类主流指数ETF产品规模统计(截至2019年6月28日)

资料来源：Wind，招商证券

除规模快速增长外，中证500ETF的日均成交量也显著领先于其他中小盘指数。今年上半年中证500指数的日均成交额为19.1亿元，占全市场ETF成交额的16.3%，仅次于沪深300指数以及拥有期权的上证50指数，高于创业板、中小板以及其他类型的中小盘指数。

招商证券表示，无论从配置需求出发，还是从交易需求出发，中证500都已经成为了当前市场上认可度最高的中小盘指数，而相应的指数ETF产品也成为了最受欢迎的指数配置工具。

估值处于历史底部，当前配置价值较高

经过2015年之后，上证50、沪深300、中证500、创业板的估值水平都有所下降。虽然在2019随着大盘上涨，中证500市盈率有所上涨，仍然比2011年和2012年低。截至6月30日，中证500的PE-TTM为23.33倍，PB为1.82，当前估值均已经处于历史最底部，估值已经调整较为到位，整体下行的空间不大，指数有较好的安全边际。

从估值溢价角度，随着过去两年大盘蓝筹指数的估值修复与中证500指数的估值回调，中证500指数相较于沪深300指数的估值溢价在2018年底处于历史最低水平，与2009年水平相当。尽管今年以来估值差有所修复，但是依然处于历史最低的10%水平。从这个角度出发，当前时间点中证500指数的配置性价比依然较高。

图2：中证500指数估值曲线 (2007年1月至2019年6月)

图3：中证500指数估值相对主流大盘指数的溢价 (2007年1月至2019年6月)

数据来源：Wind，招商证券

注：PE数据见左轴，PB数据见右轴。

数据来源：Wind，招商证券

工银中证500ETF独特优势

1、费率较低

工银瑞信中证500ETF(场内简称工银500，认购代码510533)为“管理费0.45%+托管费0.07%”，低于传统的“管理费0.5%+托管费0.1%”费率。

2、基金经理经验丰富

拟任基金经理为工银瑞信指数投资中心投资部副总监赵栩和研究负责人刘伟琳，分别拥有11年、9年投资研究经验，ETF管理经验丰富，管理基金规模均在百亿以上。

3、公司指数投资管理实力强

工银瑞信指数投资中心现由13名专业人员组成，除以上两位基金经理，指数投资中心总经理章赟具备14年投资研究经验，主持过多只创新指数产品的设计和发行。

截至6月末，工银瑞信指数投资中心管理被动产品16只，管理规模逾220亿元。其中不乏工银深证红利ETF、工银央企50ETF等独家ETF及工银印度基金等跨市场创新品种。

根据海通证券最新发布的公募基金工具属性评级，工银瑞信旗下包括央企50ETF、创业板ETF、深证红利ETF等在内的7只指数产品全部获得五星级最高评级。

关键词： 中证