摘要：地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?新浪财经梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的差异与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻行业之变。

万科今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、50家主流上市房企经营数据均值进行比较，同时新浪财经根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来找寻万科今年以来的“改变”与“侧重”。

评分方面，万科业务发展、盈利能力方面评分一般，公司的规模优势及财务实力等两方面评分都表现较好。

业务发展方面，万科2018年上半年拿地金额为1043亿元，大幅高于主流房企数据均值。2018年上半年万科拿地面积为1893.6万㎡，拿地力度同比继续增加，而2017年全年拿地为4293.8万㎡。万科半年销售金额为3030.2亿元，销售面积为598万㎡，上半年销售面积同比小幅增加，2017年全年万科销售面积为3595.2万㎡。但公司存货周转率一般，销售价格与拿地价格之比要低于主流房企均值。

收入储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数。万科收入储备倍数为19.79(参照的是2018年半年收入)，明显低于主流房企数据均值，而该数值2017年为7.61(参照的是2017年全年收入)。

财务方面，万科今年中期平均融资成本较2017年略有上升，为5.5%，明显低于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。2017年数据显示，万科平均融资成本为5.4%。净负债率为32.7%，较2017年有所升高，但仍大幅低于行业均值125%。

目前万科货币资金+受限制使用资金共有1595.52亿元，短期债务为569.83亿元，长期债务为1659.21亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，万科短期偿债压力指数为0.36，大幅好于主流房企数据均值。

规模与盈利方面，万科规模优势非常明显，盈利能力得分相对一般。2018年上半年万科土地储备货值为15830亿元，大幅高于行业均值为5912.84亿元，权益土储货值为11081亿元，权益比例达70%。万科预收账款(合同负债)为5142.85亿元，大幅高于主流房企数据均值。

万科的销售毛利率高低主流房企平均水平，而销售净利率略低，半年ROE为6.51%，低于行业平均水平8.3%。

万科业绩图谱如下：

说明：

(1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

(2) 相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

(3) 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

(4) 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

关键词： 地产行业 万科 下降