近日市场持续大跌，不过，随着风险释放，机会往往在其中酝酿。展望春节后行情，过去十多年统计数据显示，春节后A股大概率会上涨。那么2018年春节后“红包”行情是否会如期而至?存在哪些投资机会?

机构分析指出，考虑到当前市场处于低位，叠加市场情绪、流动性、春节效应等多方面因素影响，春节后市场有望迎来更多机会。可继续围绕通胀主题和周期板块投资机会布局。

多因素预示节后或反弹

过去15年的统计数据显示，春节前后A股大概率会上涨。春节前五个交易日至春节后五个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%。其中，春节后五个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%。

再拉长时间看，也是如此。长江证券统计数据显示，1994年至2017年的行情显示，各个指数在春节前后一周特征较为明显;从风格来看，春节后一月，大盘股表现相对弱势;大部分行业在春节前后一周上涨规律明显，节后分化严重。

春节前后，为何市场大概率表现较好?招商证券认为，原因主要包括，一季度银行信贷扩张，保费收入一季度占比最高，年底至春节前居民手中可支配资金增加，两会前后政策预期提升和主题炒作氛围浓厚。

国泰君安认为，之所以春节后出现正收益概率高，有三大理由，一是流动性阶段性回暖。央行货币政策阶段性宽松、财政存款上缴、新增外汇占款高峰;二是增量资金春节前后进场概率高，其中，公募基金一季度会是建仓的高峰期;三是市场风险偏好有望再度提升。

对于近日的市场大跌，有机构分析认为，主要原因是，国内金融领域防风险如近期对信托投资和股票质押业务的监管;美股在经济数据向好以及加息预期的催化下，大幅下跌，传导到A股。

展望春节后，有机构表示，一些企业已经具有较好的投资价值。短期连续的大幅调整反而对低估蓝筹和绩优个股的逢低配置和估值修复有利。

此外，从基本面和流动性看，川财证券表示，多数企业尤其是周期性行业企业盈利维持，全部A股中74%的公司2017年年报业绩预喜，A股金融、地产、消费等蓝筹在全球来看都是估值洼地。

华金证券分析师王刚向中国证券报记者表示，目前来看，2月行情的主导因素主要有流动性的边际变化;个股业绩与市场预期的配比情况。其中，春节后，流动性将大概率相对节前有所改善;同时，节前投资者或相对保守，节后市场风险偏好或将有所提升，市场活跃度可能会有所提升。

财经评论员江勇指出，展望春节前后(2月12日-14日、2月22日-23日)的A股趋势，或呈“一翘、二滞、三回、四稳、五弹”的格局。由于外盘在中国春节长假中依然开市，而诸多不确定因素的综合作用，也让场外资金不想在节前贸然介入，所以，前三个交易日的交投或清淡;节后A股市场在低位趋稳后的技术性反弹，必将呼之欲出。

中小创走势有望边际改善

至于节后的投资策略，上海证券投资顾问赵晓历对记者表示，近日国内股市下跌主要受美国股市大跌和国内金融去杠杆影响。当前来看，无论是主板还是中小创均处于较低位置，对春节后市场行情总体较乐观。可以持股过节，仓位可以控制在六成。

市场风格方面，王刚指出，蓝筹整体波动率已达到近一年以来的相对高位，蓝筹内部已现分化迹象，需警惕部分业绩低于预期的个股;中小创可能迎来边际改善，其中业绩确定性与成长确定性较高的个股值得关注。

上述15年统计数据也显示，节后五个交易日小盘股明显强于大盘股。总体而言，春节前后五个交易日小盘股的上涨概率和平均涨幅明显超过大盘股。

而从近日市场表现来看，有机构表示，中小盘股的估值已处于历史最低水平，继续大幅下挫的空间已不大，近期小盘股连续的强势或表明底部已确立。

不过，从业绩角度看，国金证券财富管理中心分析师黄岑栋指出，影响市场行情走势的主要因素还是上市公司业绩。从年报预告来看，主板业绩增速整体较好，创业板业绩增速则下降较多，其中100亿市值以下的上市公司，盈利增速下滑幅度更大。在没有看到业绩有明显改善之前，对中小创板块而言，仍是行情弱势、探底的阶段。

此外，也有分析指出，从创业板2017年业绩预报数据来看，创业板指数成分股业绩大概率触底回升。建议把握结构性投资机会。

看好消费与周期板块

投资板块方面，统计数据显示，节前一周、节后一周所有行业大概率上涨，其中有色金属、医药生物、电气设备、汽车上涨概率高达100%，节后一月多数行业上涨可能性较高，其中有色金属、医药生物、汽车、化工、纺织服装和农林牧渔等六个行业上涨可能性较高。

国泰君安介绍，春节后获得超额收益的几率高的行业主要分为两类：消费(及其中游材料行业)、周期行业。表现良好的消费类包括纺织服装、农林牧渔、家电，由于我国春节传统的消费习惯，上述行业具有明显的节日效应，近十年来我国居民可支配收入的不断提升，使得上述行业在春节旺季不断创下新高。表现良好的周期行业包括有色金属、化工、建材、电气设备等，原因在于：一是年初工业投资增速，信贷投放回升。二是开工旺季将带动工业增加值等数据出现阶段性高点。

王刚表示，在年初至今表现较好的行业中，看好银行、房地产、建材与化工。银行与房地产目前仍是相对估值洼地，纵向来看，在经过这轮涨幅后，其PE/PB也仅是达到2010年以来的历史中位数附近;横向来看，其相对其它行业估值仍相对较低，有较高的安全边际。建材与化工板块或继续由供给侧改革因素驱动，随着供给侧改革的推进，行业整体盈利能力持续改善。

海通证券上海分公司机构业务总监瞿时尹表示，防御型板块建议关注银行、大消费，进攻型板块建议关注周期股如煤炭、钢铁。此外，可以适当参与农林牧渔、商贸零售、食品饮料、传媒板块。总体来看，节后建议仍以防御策略为主，控制仓位，等待中期行情真正来临。

关键词： 主线 概率 布局