如果说上周五美股的大跌只是下跌行情的“预演”，那么本周一的暴跌则是全球股市争相“比惨”的开始。本周一道琼斯指数暴跌4.60%，盘中暴跌约1600点，一度创下美股历史上最大点位跌幅。

美股“生病”，其他股市也随之被“传染”，日本股市反应尤为激烈，截至早市收盘暴跌超过5%，韩国、新加坡股市暴跌3%。港股早市也暴跌超4%，跌幅均为这些市场近年来罕见。

美股暴跌也传导到A股，上证指数今日开盘下跌近70点，其后持续低位运行，行业板块和概念板块全线下挫。截至早市收盘，上证指数下跌74.95点，跌幅2.15%。ST保千里(2.590,-0.14,-5.13%)等股仍牢牢封住跌停，继续刷新着A股连续跌停纪录。

在此之前，美股曾持续上涨，长牛之势已维系数年，这样的跌幅为近年来罕见。值得注意的是，暴跌发生在美国经济数据向好的情况下，是否在累计巨大涨幅后，成为牛市终结的信号?

美股崩跌 点位跌幅一度创历史纪录

美股的下跌有迹可循。上周五，美股一度也大跌，道琼斯指数下跌2.54%，但在其他方面与美股史上其他大跌日并无明显异样。

但本周一，情势开始出现微妙变化：周一交易时段的上半场，美股表现还算中规中矩，下半场后，市场恐慌情绪突然迸发，道指半个小时急泻近1000点，盘中一度下跌约1600点，创下美股史上最大点位下跌纪录。

在美股暴跌的同时，美股市场上代表市场恐惧情绪的CBOE波动率指数却在暴涨，该指数一天就暴涨115.60%，达37.32点，触及最近两年多最高位。该指数急升表明投资者的恐慌情绪短期急剧升温。

对于美股出现如此巨大跌幅的原因，市场众说纷纭。

一个最典型的说法是，美股此前已连涨数年，本身已累计较大泡沫和巨大涨幅，进入调整也在情理之中，不过这一说法并未能合理解释为何此时调整。

美股道琼斯指数在全球金融海啸后，牛市时间持续近10年之久，仅2015年小跌2.23%，成为数十年来最强劲的一波牛市周期。

对于此番暴跌的诱因，还有一种说法将其归咎为程序化交易。来自某些交易商的说法是，设定在某些特定水平抛售股票的计算机编程交易行为是使股市跌幅放大的“罪魁祸首”。

值得注意的是，这样的暴跌还是发生在美国经济数据向好的情况下。在上周五强劲的美国非农就业数据公布后，美国10年期国债攀升至4年新高。分析认为，经济指标向好，美联储的加息速度可能比预期更快，这对股票市场可不是什么好事。

此外，此次美股暴跌正值杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)正式接替珍妮特·耶伦(Janet Yellen)的美联储主席职位，难道是新美联储主席“躺枪”?

事实上，市场普遍认为鲍威尔的政策偏鸽派，支持渐进式的加息，自从1月2日被提名为下一任联储主席后，其政策倾向已经被市场充分预期，此次鲍威尔就职对全球金融市场的影响可能有限。

美股生病亚太被传染 日本股市跌得比美股还惨

美股暴跌的消息传来后，亚太股市也全部受到影响，其中日本股市跌势尤为惨烈，截至早市收盘，暴跌逾千点，跌幅高达5.26%，跌得比美国还惨。

韩国股市也出现暴跌，截至早市收盘，仍下跌约3%，在最近7个交易日累计调整幅度接近10%。新加坡股市也跳空低开，早市暴跌超过3%。

港股方面，恒生指数暴跌超过1500点，跌幅近5%。国企指数跌幅更达6%。

港股几大中资行、中国石油(9.070,-0.28,-2.99%)、中国神华(27.620,-1.07,-3.73%)、中国人寿(31.140,-0.81,-2.54%)等蓝筹均出现5%以上的跌幅。腾讯控股跌幅也超过5%。

A股也扛不住了？

美股带头暴跌，欧洲、日韩纷纷跟跌，A股跟不跟?

昨天，A股表示你们先跌，我看看再说。漂亮50傲娇地表示：我们不跟;要你命3000：我们跟。

不过到了今天，A股决定放弃抵抗，全面下跌。这是早上开盘的样子，两市只有70只个股翻红。

这是中午收盘的样子。虽然有将近200只个股翻红，但指数跌得更多。上证指数跌超2%，再次逼近3400点整数大关，创业板指一度跌破1640点，创2015年1月下旬以来的3年新低。所有概念板块中，仅黄金上涨。

当然，比起日经225、恒生指数等，我们还是幸福多了。毕竟我们有中铁、交建、铁建这些老大哥护盘。

不过，相比权重股的护盘，此前的部分地雷股却仍是我行我素，继续演绎着任性跌停之势：

ST保千里再度跌停，已连续28日跌停，继续刷新A股史上最长连续跌停纪录，还没有开板迹象。

ST保千里发布公告称，目前公司股价已触及公司第一大股东庄敏及其一致行动人庄明、陈海昌、蒋俊杰和第二大股东日昇创沅的股票质押平仓线。由于上述股票已全部被执行司法冻结及司法轮候冻结且均为限售流通股，因此无法被强制平仓，后续可能会进入司法程序。

机构：A股后市不悲观？

对于A股的后市，大多机构表示后市不悲观。

东吴证券(9.220,-0.32,-3.35%)王杨表示，虽然美股的风险开始显露，但是短期A股大概率受益于“春节效应”。历史规律上看， 2010年以来，春节前7个交易日和前5个交易日，A股均会收获正涨幅。

海通策略荀玉根表示，整体上，美国标普500指数、道琼斯指数目前PE(TTM)分别为23.8倍、24.2倍，处于2007年以来历史高位，美股回调也有消化估值的因素，而上证综指、沪深300目前PE(TTM)分别为16.6倍、15.5倍，均处于历史中低水平，A股整体的估值压力不大。年初躁动行情结束，短期市场进入回调休整期。参考历史，躁动行情的涨跌跟基本面关系不大，更多源于短期信息对情绪的扰动。2018年银行替代2017年白酒成为市场回调时的避风港，源于盈利估值匹配度更优，机构配置需求更强，尤其是A股纳入MSCI带来的外资配置。调整期蛰伏等待，中期保持乐观，趋势性机会需等到3-4月盈利增长确认和监管政策落地。上半年偏价值，金融性价比最高。

中泰证券分析师付鐍方指出，道指跌更像是牛市的获利回调，因为牛市获利盘足够大的情况下，大涨大跌比较常见。2006年至今美股跌幅超过2%有113次，对应下一交易日A股跌的次数73次，平均涨幅为-1.3%，A股具有明显的跟随效应，但是具体表现来看，低开高走的情况居多，更多的是情绪面影响，另外一个就是国内加息预期抬升。

平安证券分析师魏伟认为，全球风险资产的承压会在一定程度上影响到风险偏好的回升“或者使得A股投资者风险偏好回升更加缓慢”，对于A股市场当前风格趋向于短期一步强化(集中于蓝筹和绩优股)，对于受到监管政策影响的板块更可能进一步向下调整，如股权质押新政就是最新政策。

山西证券(8.640,-0.35,-3.89%)认为，对A股市场而言，我国的宏观经济、流动性环境、公司基本面、市场资金面、估值等几个重要因素并未动摇。因此，面对外围市场调整时，建议投资者无需过度恐慌，在市场动荡不安、泥沙俱下之时更应从容应对，恪守投资原则，坚持从公司业绩基本面出发，关注估值的安全边际，规避业绩不佳和质押率较高的标的，同时挖掘被市场非理性错杀的个股，回调即是上车机会，在危机中抓住布局良机。

关键词： 理由 机构