橡胶：炒作情绪降温，可尝试短空09

(资料图片)

【原料及现货】截至昨日，杯胶39.95（-0.01）泰铢/千克，胶水43.7（+0.3）泰珠/千克，云南胶水价10900（+200）元/吨，海南胶水12000（+100）元/吨，全乳胶现货11900（0），青岛保税区泰标1380（0）美元/吨，泰标混合胶10700（0）元/吨，顺丁胶山东报价10500（0）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为44.21%，环比-30.81% ，半钢胎样本厂家开工率60.38%，环比-14.55%。

【资讯】据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。

【分析】收储传闻拖底盘面震荡偏强，不过短期有一定降温。上周有关海胶转线全乳的公告流出，盘面在供应增量压力下冲高回落。目前基本面整体仍然偏利空，深色胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。需求端据了解下游出货转好，企业开工积极，但终端去库偏弱，成品库存抬升。前期我们提示：“短期内由于收储炒作盘面冲高但缺乏实际基本面支撑，防止冲高回落风险。” 短期可逢高空。

【操作建议】短空09

【短期观点】谨慎偏空

纯碱：远兴一线上周成功点火，盘面继续延续弱势

玻璃：现货仍有下跌空间，盘面短期依旧疲弱

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货最低送到1900元/吨左右。

玻璃：贸易商报价1900元/吨以上。

【供需】

纯碱：

截止到2023年5月18日，周内纯碱产量58.73万吨，环比下降3.61%。

截止到2023年5月18日，本周国内纯碱厂家总库存54.42万吨，环比+3.54%。

玻璃：

截至2023年5月18日，全国浮法玻璃日产量为16.22万吨，环比-0.55%。

截止到20230518，全国浮法玻璃样本企业总库存4813万重箱，环比+4.35%。

【分析】

纯碱：远兴一线上周五成功点火，盘面继续空头主导，主力09继续下探。纯碱上游持续累库，先前随着投产预期逐渐临近，上中下游持货意愿极低。预期和情绪走弱将推动现货继续降价，进口增量等干扰因素在5-6月对盘面形成利空影响。本周初我们建议：“关注1800一线的突破情况，预测未来现货将有进一步降幅，激进者空单可继续持有。 ”从成本端来看，主力价格逐渐接近氨碱法成本价，但距离联碱法成本线还有一定空间。预计短期内依旧空头主导盘面，空单可继续持有。

玻璃：上周现货市场依然成交清淡，由于现货价格依然较高，中下游买货意愿低，导致厂家大幅累库。结合当前中游整体库存情况来看，贸易商库存量已经较低，各地深加工当前保持消化自身库存随用随采的节奏。短期内现货价格偏高，且 5-6 月处于往年的需求淡季，下游拿货动力较低，预计短期内延续弱势。现货端高升水将继续回调修复基差，现货价格下方还有较大空间，短期空头逻辑主导盘面，09空单可继续持有。

【操作建议】

纯碱：空单持有

玻璃：空单持有

【短期观点】

纯碱：谨慎偏空

玻璃：谨慎偏空

纸浆：维持震荡偏空思维

【现货情况】昨日现货市场稳定为主，阔叶浆4150元/吨，环比+0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5150元/吨，环比+0元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5300元/吨，环比+0元/吨。

外盘美金报价传670美元/吨，结合人民币汇率6.9测算进口成本为670*6.9*1.13+150约等于5350元/吨。

【库存情况】截止2023年5月18日，中国纸浆主流港口样本库存量：205.9万吨，较上期上涨1.1万吨，环比上涨0.5%，库存量在上周期呈现累库后继续呈现累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度明显减缓，本周期港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期窄幅去库，出货速度较上周期变动不大，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。

【行情分析】昨日工业品普跌，煤炭延续下跌走势带动煤化工下行。纸浆跟随大势冲高回落试探5100关口。整体依旧是逢高空思路，但不适宜追空，若近期有反弹则可以继续加空。我们预计今年漂针浆或跌至600美金/吨且根据历史行情看底部价格或持续数月，折合人民币在4600元/吨左右，盘面冲高后将给出有较好的下行空间。

【投资策略】滚动做空

工业硅：下游需求不振，现货报价大幅降低，工业硅偏弱运行

【现货】5月22日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13950元/吨，环比减少200元/吨；不通氧Si5530工业硅市场均价13800元/吨，环比减少200元/吨。华东Si4210工业硅市场均价15400元/吨，环比减少250元/吨；华东有机硅用Si4210市场均价16350元/吨，环比减少100元/吨。

【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，四川地区进入平水期，面对持续低位运行的硅价，川内硅企复产心态较为谨慎，已临近月底，但多数硅企仍未积极进行复产准备。部分硅企计划于25日后根据丰水期电价具体下调幅度确定复产时间，个别硅企则将复产计划继续延后至6月，目前仍继续观望市场。据SMM统计，截止5月22日，北方地区减停炉数为24台，其中新疆地区停炉13台，企业出货意愿普遍不高，报价多高于市场主流成交价格，库存压力较大，预计5月份国内工业硅产量环比表现小幅减量，并低于去年同期水平。

【需求】有机硅方面，无论内需还是外需均反馈不佳，有机硅全线产品报价继续走低，龙头企业自身高库存压力影响导致采用让利去库的方式，企业开工率进一步走低，减停产意愿增加，房地产是有机硅最大的需求方，关注房地产市场的回暖、海外经济的复苏情况和价格下跌后有机硅对工程塑料的替代情况。铝合金方面，铝合金端企业开工率同比维持偏弱不改，铝合金锭产品出货难价格低位企业盈利微薄，铝合金厂开工情绪不积极，对工业硅以多次少量按需采买为主。

【库存】据SMM统计5月12日金属硅三地社会库存共计15.7万吨，较上周环比减少0.3万吨。昆明地区库存保持稳定，天津港和黄埔港出货增加库存减少，天津港在上周货物进出量创近期新低之后，本周也陆续恢复正常进出量。硅下游订单释放缓慢，当前的高位库存仍难得到有效去库。

【逻辑】供给端边际收缩，但高库存背景下，同时成本支撑松动有下跌预期，需求依旧受到有机硅和出口的拖累，预计硅价短期内仍将偏弱运行。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。

【操作建议】观望

【短期观点】谨慎偏空

免责声明

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！

关键词：