尽管周末两会释放政策利好，但本周市场却接连下跌。从周一到周三，沪深两市出现大幅普跌。同时，在俄乌冲突引发世界政治局势复杂化、市场担忧外资流出等原因影响下，市场信心持续走低。

3月10日，三大指数大幅高开，随后持续走高，创业板指领涨，沪指一度涨超2%，重回3300点上方。久违的上涨使个股呈现普涨态势，两市超3600股飘红，成交连续第6个交易日破万亿。

未来，A股市场将何去何从，成为投资者关注的焦点。

地缘冲突与通胀风险共振

市场情绪陷入冰点

机构普遍认为，目前市场调整的原因主要是外部风险事件对情绪面的影响。

华夏基金指出，俄乌战争冲击风险偏好，外围环境复杂化。从历史规律来看，地缘冲突爆发在短期都将打压风险偏好，导致避险资产受益而风险资产受损。冲突发生时(一般是一周到一个月之内)，全球股市或长或短都会受到一些负面冲击而下跌，而避险资产如债券、黄金和日元则相对受益。不同市场之间，除了2014年的克里米亚危机使得欧洲首当其冲，整体来看新兴市场受到的影响均要大于发达市场，主要由于新兴市场相比发达市场而言具有更高的风险溢价。不过，当冲突过后，新兴市场的反弹修复力度也更为显著。地缘事件如何演绎难以预估，但俄乌战争有长期化、复杂化的倾向，进而造成更为复杂多变的外部环境。总体来看，地缘风险通过资本市场(欧美股市大跌)及进出口环境对A股造成间接冲击，是典型的情绪面影响。

此外，华夏基金认为，全球高通胀预期对高估值成长股环境不利。全球通胀预期再度升温，布油年内大涨68%至130美元，大宗商品价格快速上涨，引发对货币政策收紧以及经济陷入衰退的担忧。虽然战争冲突影响有限且多为瞬时性冲击，但此次俄乌局势的特殊性在于，由于俄乌的资源国属性，如果局势短期难以平复，对于全球的滞涨效应将逐步体现，特别是欧洲国家。而近期随着俄乌冲突的升级，对市场的影响正在从风险偏好的冲击，逐步演绎到供应链的扰动和担忧，短期的供应冲击造成商品价格加速上涨，引发滞涨担忧和货币收紧预期，这正是近期全球风险资产波动的重要原因。

稳增长政策发力

经济复苏向好

尽管外围环境复杂多变，但从内部来看，利多因素反而在市场下跌的过程中逐步积累，在政策加码下，经济基本面稳中向好的趋势愈发明显。

大成基金称，国内两会已释放明确“稳增长”信号，市场当前已具备较好的内部条件，而海外因素的扰动最坏的阶段或已正在过去，市场情绪后续有望迎来修复改善。

关键词： 华夏基金 通胀风险 沪深两市 货币政策