内地频传推出中国预托证券(CDR)的风声，为香港争取新经济企业来港上市的进程添压，大行瑞信却不认同A股能够“抢生意”，指本港优势在于完善制度及资金流通。

“有些公司(中央)很想他们回来，大家都知是哪些，但内地不想改例，于是用一个豁免方式，这是CDR的本质。”瑞信亚太区环球市场研究部董事总经理陈昌华指，内地长远必定会推出相似措施吸引公司回流，因为股市除了融资，亦是投资者分享经济成果的平台，尤其是对中国经济影响显著的公司，却不在内地上市，现象极不正常。

内地不想改例 转推CDR

为吸引新兴经济公司回流A股，内地自本月初起屡传即将推出CDR，让相关企业在保留同股不同权架构下挂牌，阿里巴巴及腾讯(00700)更被传是首批回流内地的大型科网股。

若内地落实推出CDR，陈昌华认同会摊分香港扩阔上市制度改革的吸引力，但市场难以知悉公司的上市意向目的，现时没有深入讨论的空间。然而，选择在港上市可以发挥两大优势：(1)上市排程只需通过资格及审查，而内地需要排队;(2)“门常开”，资金在港是自由流通的。

新加坡即将为迎接同股不同权公司挂牌作正式咨询，陈直言：“新加坡跟香港从来没办法争，因为新加坡没有critical mass(群聚效应)。”又谓香港在开放同股不同权议题的真正竞争对手，从来只是美国。

扭转不正常环境 市场未反映

股市方面，他预期港股极有可能在现水平调整逾10%，维持恒指28000点目标，“最令我不安的，是2009年开始的极不正常(货币政策)环境开始扭转，市场却未有反映。股市去年10月开始只对正面消息有反应，负面的就充耳不闻。”

至于盈利好转的因素，他认为早已被市场消化，也不相信今年盈利增幅会较去年扩大。美国挑起的贸易争议，或是内地去杠杆的副作用，皆可以是导致市场逆转的潜在因素。

综合上周五蓝筹股在美挂牌的预托证券(ADR)表现，倘恒指开市反映外围走势，料高开约90点，约处31592点水平。

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