日前，在线教育儿童机构洪恩教育向美国证监会递交招股说明书，计划在纽交所挂牌上市。洪恩教育是一家为3岁-8岁儿童提供多样化的创新教育产品和服务的教育机构。

从财务情况来看，公司2018年、2019年均处于亏损状态，2020年上半年实现扭亏。2018年、2019年公司分别录得净亏损1760.4万元、2.76亿元。2020年上半年，公司扭亏为盈，实现净利润564.1万元。

招股书显示，公司毛利率稳步增长，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元，毛利率分别为50.1%、61.5%和67.6%。

此外，招股书显示，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的现金及现金等价物净增加额分别为528万元、1398万元和5011万元，期末现金及现金等价物余额分别为612万元、1485万元和1.55亿元。公司于2019年已实现正向经营性现金流。

截至今年6月底，洪恩教育的总资产为2.97亿元，其中现金及现金等价物1.55亿元，应收账款净额4628.3万元;负债总额2.66亿元，资产负债率达89.56%。

在线业务收入爆发

公司的主营业务分为两部分：线上学习服务收入、线下学习材料及智能设备收入。其中，线上学习服务收入增长迅猛，2019年该板块收入1.07亿元，相比2018年翻了近5倍;2020年上半年，其中线上学习服务收入为1.52亿元，同比翻了近4倍。

洪恩教育的历史可以追溯到1996年，公司推出了中国第一个电脑学习软件《开天辟地》，属于早期最初级的电脑教程，为很多电脑初学者启蒙。次年，洪恩教育研发成人英语教材《从零开始学英语》、《随心所欲说英语》，确定了公司教育路线。随后很多年，洪恩教育先后推出《洪恩gogo学英语》、《HelloTeddy幼儿英语》以及电子产品洪恩点读笔。

2016年，洪恩教育通过子公司推出第一款互动式自主学习儿童教育APP洪恩识字，迅速收获低幼市场，累计下载量近千万。截至目前，洪恩识字APP位列苹果APPStore教育畅销榜第25位。

2016年也是洪恩教育的转折点，随后公司线上产品迅速扩充，洪恩数学、洪恩拼音拼读、洪恩儿童英语等问世形成初级产品矩阵。

如今的洪恩教育，除了上述拳头产品，还在音乐与舞蹈、探索百科、STEM、国学等领域延伸。

从用户层面来看，截至今年二季度，洪恩教育月活用户达到1030万，付费用户超140万，根据弗若斯特沙利文的报告，洪恩教育2020年上半年月活用户和付费用户在寓教于乐类在线儿童教育服务商种均排名第一。

低幼教育线上市场空间有限

洪恩教育上市的背后，是中国教育行业大爆发。

中国的儿童教育市场主要是指为0至12岁的儿童提供的教育，其中民办教育教育机构主要集在辅助教育，即课外教育。

根据弗若斯特沙利文报告，中国儿童课外教育市场的总收入从2015年的4206亿元迅速增长至2019年的7802亿元，复合年增长率为16.7%，预计到2024年将进一步增至13377亿元，复合年增长率为11.4%。

同时，中国儿童娱乐产品市场的总收入已从2015年的99亿元增至2019年的369亿元，复合年增长率为38.9%，预计到2024年将进一步增加至1301亿元，复合年增长率为28.7%。以在线产品，线下产品和智能学习设备总收入的百分比计算，中国课外儿童教育产品中的娱乐功能普及率也从2015年的48.2%增加到2019年的69.1%，根据弗若斯特沙利文报告，预计到2024年将进一步增长至80.8%。

有教育行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，去年以来，国内在线教育机构掀起营销风潮，加之疫情影响，在线教育得到家长的空前重视，几乎所有家长都开始学会利用APP辅助教育。但洪恩教育的一个弊端是，目标受众属于低幼人群，这部分孩子的家长对其使用电子产品的时间是比较敏感的。

“以其拳头产品洪恩识字为例，用户群体集中在学龄前儿童，会用APP辅助教育孩子的家长，也会对电子产品的使用时间有所顾虑，这部分市场的想象空间有限。接下来，洪恩教育应该扩宽市场，对于低幼儿童来说，线下的幼辅教育仍有广阔前景。”

根据洪恩教育招股书，本次IPO发行价区间和发行股份数未定，融资额暂时不确定。不过，公司表示，本次募集款项35%将用于用户扩大洪恩在国内外的产品及服务范围，约25%用于现有产品和服务的开发，约20%用于改善技术基础构架，约10%用于市场营销和品牌促销及一般公司用途。

关键词： 在线业务 洪恩教育