“航母型巨头时代接近尾声，新消费‘小巨头’的黄金发展阶段已经到来，未来消费行业将迎来中型成长股的黄金投资时代。”农银汇理徐文卉去年就敏锐发现，新兴消费已开启新的投资布局大门。

在消费领域深耕14年，徐文卉深入研究过消费领域所有子行业，对消费投资有独特理解和积淀。她是从基本面出发的研究驱动型选手，不易受短期市场风格的扰动，对消费趋势的变化敏感，擅长自下而上的研究，善于寻找消费行业中的阿尔法。

目前，徐文卉管理着两只消费基金，农银消费主题混合基金近一年净值增长率82.87%，近三年107.73%，为海通证券三年期五星基金。今年成立的农银新兴消费股票基金权益类资产仓位更高，更聚焦新兴消费领域，专注于挖掘新兴消费赛道中的优质投资机会。

站在当前时点，徐文卉判断下半年结构性机会将大于指数性机会。她总结出新兴消费投资的三大核心点：“第一，秉持‘盈利驱动，价值投资’的投资理念，通过景气轮动选行业，跟踪行业景气的领先指标、借助财务报表的研读寻找拐点;第二，跟踪商业模式变革选公司，寻找优秀的商业模式;第三，追根溯源管理层的眼界与格局，决定投资的持有期。”

徐文卉认为，寻找高成长的公司，更重要的是提早介入，这对研究提出更高要求。在未来投资组合上，将积极寻找盈利扩张能够匹配以及消化过往估值扩张的标的，借助组合投资的方式适度平抑波动。

关键词： 消费行业 中型成长股 投资时代 巨头时代