近期，片仔癀(600436)俨然有茅台的架势：公司线下体验店销售的平价锭剂供不应求，其他渠道销售的锭剂，即便相比公司指导价溢价六成多，仍然祭出限购大旗。“高攀不起”的还有公司的股价，K线显示，去年12月，片仔癀股价不过200元出头，6月8日已经翻倍，触碰420元的历史新高，公司市值突破2500亿元。

一粒片仔癀卖千元

谁能想到现在购买片仔癀产品，竟然要拼手速和网速!

多位投资者反映，到片仔癀线下体验馆购买锭剂，现场可买一粒，买两粒需要将药锭切割好，防止有人囤积。至于两粒以上，店员就要说“抱歉了”。当然，线下体验馆也并非总是有货，虽然片仔癀在天猫开了旗舰店，但锭剂只是限时供应，而且往往几秒钟内就被抢光。

事实上，片仔癀锭剂的价格并不便宜。2020年1月，片仔癀公告称，将锭剂国内市场零售价格上调至590元/粒，每粒为3克。当时，有市场人士对锭剂的持续提价颇有微词，如今590元/粒的锭剂已被称为“平价”，毕竟非官方渠道销售的锭剂已经涨上了天。

昨日，记者在淘宝搜索发现，在一些连锁药房，片仔癀锭剂最低卖849元/粒，最高能卖到1450元/粒，更具参考意义的价格在950元/粒左右，相比公司指导价溢价六成多。其中，来自福建厦门的一家药房月销量超过2000单，锭剂销售价为918元/粒。公司客服告诉记者，目前片仔癀发货量比较大，不一定能及时发货，并且每个淘宝ID限购两粒。

对此，有消费者感慨，“两年前，我在片仔癀体验馆买一粒450元，当时指导价530元;如今指导价590元，出价800元都买不到……”记者注意到，目前市场接受程度不如锭剂的片仔癀胶囊，一盒(0.3克x12粒)同样卖到900元左右，不少店铺同样限购。

背后是天然麝香飙涨

片仔癀产品突然走俏，背后发生了什么?

在6月9日召开的公司年度股东大会上，相关高管解释，“无论如何片仔癀的供应量都有一定瓶颈，现在需求端特别旺盛。”为了解决“一药难求”，公司方面除了推出限购，最近还加大了片仔癀胶囊的供应力度。此外,高管对外喊话，“除了包装和保质期限不同，片仔癀药锭和胶囊成分和作用一模一样”，以此缓解药锭的供求矛盾。

记者了解到，早在今年5月中旬，A股另一家中药企业广誉远内部人士曾向前来调研的机构透露，“目前片仔癀也缺货，大家都缺麝香。”据介绍，此前行业内仅有几家公司需要天然麝香，其他都是用的人工麝香。但受疫情影响，去年开始许多需求都转向天然药材，需求迅速增加，导致这两年天然麝香价格从每克30万涨到40万元。在这种情况下，即便天然麝香是配额供应，且片仔癀坐拥多数天然麝香资源，但原材料供应的矛盾比往年更为突出。

产量受限、市场上平价难寻;消费人群都是高净值人群;　市场价与指导价严重倒挂，以致在前述股东大会上有投资者建议公司参考其他行业的VIP制度，建立股东购药日……片仔癀与茅台愈发重叠，这也不难理解，不少投资者将片仔癀视为“茅台第二”，股价创出新高也是有迹可循。

值得一提的是，与贵州茅台的投资逻辑类似，目前机构对片仔癀同样存有明显的提价预期。

高溢价成交有限

不过，片仔癀内部并不愿意将自己与“茅台”相提并论。

就在前述股东大会上，对于市场关注的提价问题，刚刚上任的公司董事长潘杰回应称，2003年片仔癀刚上市时，价格不到200元，当时一个月工资只能买1-2粒片仔癀;现在指导价590元，大家一个月工资可以买10粒。在其看来，相比茅台，片仔癀提价不是很频繁，价格涨幅也低了很多。

同时，潘杰强调，茅台是食品，片仔癀是药品，是治病救人的。因此，片仔癀定价与居民收入匹配，公司不能太过于追求利润。

根据2020年年度报告，片仔癀实现营业收入65.11亿元，同比增长13.78%;归属于上市公司股东的净利润为16.72亿元，同比增长21.62%。对此，记者接触的深圳私募人士直言，片仔癀的营收和净利润规模与茅台不在一个量级，公司业务也主要以福建省为核心市场。据其观察，虽然目前片仔癀市场价与指导价倒挂严重，但高溢价的成交比较有限，说明消费者对此并不认可。从片仔癀这波“一药难求”来看，除了原材料价格上涨、供求失衡的因素外，不排除炒作力量从中作祟，这种状况并不会长久持续下去。

值得关注的是，目前片仔癀的市盈率早已超过100倍，不知公司小碎步似的提价能否继续支撑这一估值?

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