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在本周美国CPI数据超出预期达到8.3%后，市场对于美联储加速加息的担忧进一步加剧，美联储本月加息75个基点以上已经基本板上钉钉，美股也在一片愁云惨淡中创下2020年以来最大单日跌幅。

在普遍的悲观情绪中，德意志银行提出了华尔街主要投行中最为激进的预期——美联储可能会加息至5%以上——这将是美联储当前2.25%-2.5%区间的两倍多，意味着美联储还有可能加息至少275个基点。

德银提出激进预期：美联储或将加息至5%以上

在本周美国公布高于预期的通胀数据后，市场对于美联储本轮加息终点的预期值升至4.28%。

其中，美国银行预计，美联储本轮加息周期的最终终点可能会到达4%至4.25%区间，瑞银等“激进派”则预计最终终点将处于4.5%至4.75%的区间内。

而德意志银行经济学家在报告中提出了最为激进的预测：

“尽管近期联邦基金利率的市场定价大幅上升，但（我们的）分析指出，最终利率预期可能还存在进一步上升的风险。”如果未来美国通胀报告出现持续“意外”，可能导致最终利率升至5%以上。

德银认为，尽管当前美国物价正在全面下降，但仍远高于美联储2%的通胀目标。同时非农就业报告显示劳动力市场仍在蓬勃发展，美联储官员将这解读为经济能够承受进一步紧缩的迹象。

鲍威尔此前曾表示，美联储将继续收紧政策，“直到（降低通胀）任务完成”。而德银指出，美联储要实现其降通胀的目标，通常都需要让中性政策利率超过通胀率。

美联储政策利率最终需要超过通胀率

德意志银行对以往通胀周期的分析显示，无论是在恶性通胀还是在温和通胀情况下，为了“确保充分收紧”经济，政策利率最终几乎总是会超过通胀率。

德银经济学家估计，美联储需要实际中性联邦基金利率达到或高于0.25%，才能完全赶上通胀。

德银表示：

“特别是，鉴于核心个人消费支出通胀（核心CPI）目前可能会在年底至2023年初保持在4.5%以上，联邦基金最终利率将需要超过这些水平……在计入略为正的实际中性利率后，最终利率可能有必要高于4.5%。”

而且，目前美国通货膨胀率的降温速度低于预期，劳动力市场依然紧张。这可能会迫使美联储将最终利率提高到5%以上。

该行警告称：“目前，我们认为风险向鹰派方向倾斜。”

目前市场已经普遍认为，如果美联储奉行长期的鹰派政策，可能导致美国陷入衰退。桥水基金创始人达利欧本周预测，如果美联储将利率上调至4.5%，可能导致美股继续下跌20%。

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