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近期央行持续小额投放资金对冲到期，实现动态平衡。市场资金利率仍较低，交易所国债逆回购利率和银行间同业拆放利率均处于低位，8月市场流动性仍会充裕？

//央行连续净回笼资金//

8月以来央行每日逆回购投放规模较小，都是20亿每天，较前期50亿有所减小，使得本周以来公开市场操作中，小幅净回笼了60亿元。Wind数据显示，本周4个交易日，央行逆回购共投放80亿，而同期逆回购到期为140亿，合计净回笼60亿，可见短期央行操作平稳，释放或回笼的资金规模都很小。

//交易所国债逆回购利率持续回落//

8月4日，交易所国债逆回购利率纷纷下跌，Wind行情显示，除了部分28天期及以上品种的国债逆回购年化利率上涨外，其余短期14天及以下期限品种都以下跌报收，而且所有品种年化利率均未超过2%，而且这种较低利率已经保持一个多月了。

以成交最活跃的GC001品种来看，自6月末最高冲至5.65%后开启快速回落，而且7月末也没有出现短期再度大幅上升的波动。自7月5日降至2%以下后，一个月以来都维持在年化利率2%下方运行，尤其是8月以来再次走低，最新年化利率降至1.45%，报收在1.5%以下，处于年内收盘较低位置，凸显市场流动性仍然充裕。

//Shibor隔夜品种较低//

上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率（Shibor）也在下探。8月4日，Shibor全线下行，其中隔夜品种下行0.1bp报1.025%，再度逼近1%关口，与今年最低1.008%仅一步之遥。可见，银行间资金也充裕，利率在不断走低。

//8月市场流动性展望//

国泰君安(行情601211,诊股)董琦分析认为，最宽松的时刻已过，但8月资金面整体仍是中性偏宽。尽管受MLF到期放量等因素冲击，但在财政支出持续发力下（新增专项债力争在8月底前基本使用完毕），我们测算政府存款环比减少将成为主要支撑。近日央行采取逆回购地量操作，但资金堰塞湖仍存在，预期短期内资金利率虽将有所上行，但上行速度和幅度都相对温和，维持在政策利率之下。出于对基本面和宽信用的呵护，至少年底前流动性不会大幅转向。

东北宏观沈新凤分析认为，8月专项债基本已发行完毕，而国债到期量创年内新高，政府债发行对流动性的收拢效应较弱。同时，在国常会要求专项债在8月底前基本使用到位的背景下，8月政府性基金面临较大的支出压力，预计财政收支方面将释放万亿规模资金流入银行间市场，8月银行间流动性不易出现自然收敛，而货币政策稳中偏松基调未改，资金面供给充裕，预计8月银行间流动性将较为充裕，资金利率将保持低位。

关键词： Shibor