三大猪企上半年亏掉150亿，下半年还会亏更多吗

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近日，猪企陆续披露了上半年的业绩预告，几乎都预计亏损，单是牧原股份(行情002714,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)和新希望(行情000876,诊股)这三家公司上半年亏损的总额就接近150亿元。

不过，随着猪周期的逆转和猪价的逐步回升，绝大部分猪企在下半年有望盈利。此外，适当寻求低价的饲料替代品、保证高的成活率也是决定盈利情况的关键。

猪肉价格低迷而饲料涨价

“猪茅”牧原股份(002714.SZ)披露的中报业绩预告显示，2022上半年净利润亏损63亿元至69亿元，同比下降166.13%~172.43%；扣非净利润亏损72亿元~78亿元，同比下降165.06%~170.48%。对于亏损的原因，公告显示，报告期内生猪出栏量同比大幅增加，同时生猪价格同比大幅下降，导致牧原股份2022年上半年经营业绩同比明显下降，首次出现亏损。

正邦科技(002157.SZ)的亏损金额仅次于牧原股份。公司预计2022上半年亏损约38亿元至46亿元，同比下降165.72%~221.66%；扣非净利润亏损36亿元~44亿元，同比下降302.57%~392.03%。

正邦科技提到了“生猪平均价格依然处于较低水平”的原因，此外还叠加饲料原料价格的上涨，使得公司上半年依然承受了一定的业绩压力。报告期内，公司因缩产导致现有产能与出栏规模的阶段性不匹配导致整体产能利用率较低，致使折旧摊销费用提高。

上半年亏损第三多的猪企为新希望(000876.SZ)，上半年预计亏损39亿元至42亿元，比上年同期下降14.20%~22.98%，扣非净利润亏损35至38亿元，比上年同期下降51.86%至64.88%。与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，报告期内出栏生猪 684.82 万头，同比增长 53.51%，销量上升叠加销售价格下降导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。

Wind数据显示，除了这三家龙头企业外，在已披露2022年中报业绩预告的A股主要生猪养殖上市公司中，罗牛山(行情000735,诊股)(000735.SZ)、东瑞股份(行情001201,诊股)(001201.SZ)、新五丰(行情600975,诊股)(600975.SH)、巨星农牧(行情603477,诊股)(603477.SH)、神农集团(行情605296,诊股)(605296.SH)均出现亏损，仅有天邦食品(行情002124,诊股)扭亏为盈，但是公司业绩的主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益13.94亿元。

猪价低是造成各大猪企亏损的“罪魁祸首”。上半年的猪价究竟有多低呢？国家生猪市场APP显示，生猪(外三元)的价格在今年3月底曾探底至11.95元/公斤，然后慢慢有所回升。截至7月20日，生猪(外三元)的全国均价为22.69元。

此外，冯永辉分析称，饲料原料价格的上涨也是导致猪企成本增大的普遍原因之一。“今年春节过后饲料成本大幅上涨，主要是玉米和豆粕的价格出现暴涨，所以猪肉成本比春节以前一斤上涨了一块多，也就是一头猪的成本增加了200多块钱，这个幅度还是比较大的。”

下半年有望盈利

实际上，随着猪价的稳步回升，许多猪企在第二季度的业绩已经比第一季度好转不少。譬如上半年预亏1.15亿元至1.41亿元的神农集团就表示，随着第二季度猪价逐步回升、公司生猪产能释放及产能利用率提高、生产效率进一步优化改善，公司第二季度单季度实现盈利，预计实现净利润900.55万元至3500.55万元。

中国生猪预警网分析师冯永辉判断，绝大部分猪企6月份基本上营收能打平，甚至略有盈利，等到6月份走出亏损以后，基本上可以说，整个市场完全摆脱亏损了。

浙商证券(行情601878,诊股)在一份研报中指出，养猪“亏月不亏年”在继续发挥效用，我们根据当前饲料产量的环比提升判断，当前的猪价在9月前不看空，7-8月猪价仍有较强的上冲动力。

冯永辉认为，从这个月开始到春节以前，猪企应该都是有望盈利的，而且盈利水平会还不错，因为猪周期已经逆转了，这个风向是非常明确的。此外，下半年的盈利也和消费旺季有一定关系，可能到了11、12月份，猪企也会有比较可观的盈利。

7月13日，农业农村部在河北省沧州市召开生猪生产座谈会，会议认为，当前生猪生产形势总体稳中向好，生猪存出栏量保持稳定，能繁母猪产能处于正常合理区域，生猪养殖扭亏为盈。

除了静候猪周期的变化，猪企还有什么办法降本增效？

冯永辉认为，猪企重点要做的一个是想办法降低饲料成本，饲料的配方是可以随着饲料原料价格的变化来进行实时调整的，可以适当寻求替代品。这样的话一定程度上降低成本，但是空间有限。此外，保证高的成活率也是关键。各家企业的管理水平不一样，成活率不一样，有可能最终算下来一头猪的成本会差个两三百块钱。但是只要猪肉价格的维持上涨，或者只要价格保持目前这个价位到今年年底，那平均一头猪赚500块钱，就足以弥补上半年的亏损了。

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