4月一到，夏天就要来了。近年来，360度无死角的“硬核防晒”品牌蕉下，在抖音、小红书、微博等直社交媒体，斩获一众Z世代粉丝。4月9日，蕉下向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。 

不得不说，蕉下对用户心思，可谓了如指掌。就拿其主力产品防晒帽来讲，你只要打开社交媒体，输入防晒帽就能看到，无数网红都在推蕉下这款“既能增高颅顶，超大帽檐还能显脸小”的贝壳防晒帽；近两年来，高颅顶和显脸小，算是多数女生审美风潮中的两大追求了，再叠加网红的推荐，蕉下在营销和用户心理方面真是稳稳抓住了流量和钱包收割的密码。 

不过，这也导致蕉下的营销费用很高，2019年-2021年，蕉下分销及销售开支“吃掉”了收入的32.45%、40.7%和45.9%。到2021年，广告及营销费用约5.9亿，是公司全年收入的四分之一。对此，蕉下也在招股书中称，仅2021年，公司就与超过600个KOL合作，而这些KOL为品牌在全网带来了45亿浏览量。 

但从营收来看，2019年-2021年，蕉下的营收分别为3.8亿元、7.9亿元和24.1亿元，年复合增长率达150%；经调整净利润分别为1968万元、3941万元及1.4亿元，年复合增长率达162.6%，同期，毛利率分别为50%、57%、59%，公司盈利能力持续提高。 

对此，有投资人表示，如今，太多品牌关注流量红利，蕉下主力品类还是防晒赛道里的长尾品类，因为门槛较低、市场空间有限，大的户外品牌没有把它当成核心品类去做，才给了蕉下喘息的机会，蕉下距离成长为一个专业性的户外品牌，还有一段路要走。（思维财经出品）■

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