受疫情的冲击，过去一周企业生产情况环比下降。开工率以及产量高频指标都有不同程度的下滑，而产能利用率指标被动回升。

供给受限的情况下，有更多产品的价格环比回升。这可能在提示，尽管疫情形势显著超预期，但投资需求的回落程度可能小于悲观预期，至少小于供给受限的程度。

价格上升的同时，高频指标显示库存加速去化，部分行业可能正在被动去库存。

房地产放松限购限贷措施已有所成效。过去一个月，郑州、哈尔滨、福州、兰州等省会城市明显放松商品房销售限制，二线城市商品房销售已有回暖迹象。

生产受限导致短期经济增速回落，但上周高频数据显示需求回落速度可能低于预期，一旦疫情防控措施解除，物流畅通，人员流动恢复。当前经济回落幅度越深，未来经济反弹高度越高。

风险提示：疫情形势超预期，全球通胀及主要经济体货币政策超预期。

以下为正文内容：

1、开工率

上周沥青样本企业开工率为24.8%，环比下降2.2个百分点。3月中旬以来沥青开工率持续震荡，未能延续2月夏汛以来的上行趋势。

上周全国电炉钢厂开工率继续下滑，开工率为68.41%，环比下降5.23个百分点。近两周受国内疫情的应先给，电炉开工率连续下滑。

上周唐山高炉开工率与此前一周持平，仍处于去年下半年平均开工率水平以上。

上周纯碱企业开工率继续高位回落。开工率为85.64%，环比下跌0.78%，跌幅较此前一周明显收窄。

热卷开工率继续走弱。上周热轧开工率为79.69%，环比下跌1.56个百分点。目前热卷开工率已经跌至今年以来的最低水平。

上周全钢胎开工率继续回升，环比增长2.68个百分点至59.23%，半钢胎开工率环比回升2.37个百分点至74.52%。全钢胎和半钢胎开工率已经连续两周回升，并进一步接近年内高点。

浮法玻璃开工率指跌。上周开工率为86.87%，与此前一周持平，结束了今年以来持续下跌的态势。

PVC开工率继续高位回落。上周PVC开工率为80.73%，环比下跌1.15个百分点，跌幅较此前一周明显扩大。目前PVC开工率已经回落至节后水平附近。

总的来看，我们观察的8个开工率指标走势较此前一周有所走弱，除全钢胎和半钢胎开工率继续回升外，其他指标以下跌为主。

2、产能利用率

钢厂产能利用率反弹。上周钢厂产能利用率为88.01%，环比上升0.7个百分点，回到3月第3周的水平，这也是今年以来的最高水平。

热卷产能利用率环比下跌。上周热卷的产能利用率为78.51%，环比下跌1.75%。

浮法玻璃产能利用率止跌。上周浮法玻璃产能利用率为87.72%，与此前一周持平。3月第2周以来，浮法玻璃的产能利用率水平较2月下旬有所走弱。

焦化产能利用率持续回升。上周焦化厂产能利用率为78.1%，环比提高0.1个百分点，涨幅较此前一周有所收窄。

上周水泥熟料产能利用率为79.69%，环比上升3.59个百分点，涨幅继续收窄，但继续刷新过去4个月以来的1最高水平，而且两周两周超过去年下半年以来的平均水平。

上周产能利用率表现继续好于开工率，我们观察的5个指标中，只有1个指标环比下跌。

3、产量

上周主要钢厂的螺纹钢和热卷产量均有不同程度的下跌。其中，螺纹钢产量为303.37万吨，环比下跌7.78万吨，结束节后产量7连涨，仍维持在去年下半年平均水平之上；

热卷产量为307.30万吨，环比下跌6.86万吨，今年以来热卷产量较为稳定，各周产量大致在去年下半年的均值附近波动。

4、价格

上周全国水泥价格有所上涨，其中全国散装水泥均价上涨2.11元/吨至511.8元/吨，重点基建区域华东地区水泥价格环比持平，而西南地区水泥价格上涨7.73元/吨至481.33元/吨。

熟料价格有所走弱。上周价格为426.36元/吨，环比下跌1.57元/吨。过去4周熟料价格始终维持在较高水平。

上周混凝土价格跌幅收窄，环比下跌0.64元/吨至471.95元，继续刷新今年以来的最低水平。

上周动力煤和炼焦煤价格走势分化。其中，上周秦皇岛钢动力煤平仓价平均水平为1369.83元/吨，环比下跌217.77元/吨，跌幅达到15.9%。炼焦煤平均价格环比上涨17.17元/吨至2363.17元/吨，涨幅有所扩大。

上周螺纹钢和热卷价格继续回升，且涨幅扩大。其中，螺纹钢价格环比上涨94.8元/吨至5075.8元/吨，今年以来首次突破5000元关口。

热卷价格上周环比上涨78元/吨至5329.4元/吨，热卷今年以来的价格走势与螺纹钢相似。最近两周钢铁产品价格明显走强

重交沥青上周价格环比上涨41.67元/吨至3987.5元/吨。3月以来沥青价格大幅上涨，较2月均价提高300元/吨左右。结合其他数据，我们认为当前沥青价格的上涨主要是由于全球原油价格上涨所致。

上周纯碱价格小幅回升。轻质纯碱主流价为2635元/吨，环比上涨11元/吨。

浮法玻璃价格五连跌。上周浮法玻璃价格为2028元/吨，环比下跌79元/吨。目前浮法玻璃已经回落至春季前的水平。

我们观察的10个价格高频数据上周表现有所改善，上周只有4个指标价格下跌，水泥价格的回升值得关注。

5、库存

上周水泥库容比环比上升1.22%至56.65%。目前水泥库容比并不高，从库存角度看，水泥价格继续下跌的风险小于去年末的水平。

上周水泥发运率明显回落，环比下跌6.52%至31.67%。水泥发运率的下降可能跟当前疫情全国多点频发有关，上海、深圳封城导致的项目停工对水泥发运率有较大影响。

上周六大集团电煤库存量环比下降21.77万吨至1101.46万吨。近两周电厂煤炭库存量大幅回落。

上周港口铁矿石库存环比下跌128.91万吨，达到15389.02万吨。目前铁矿石库存仍远远高于去年下半年均值。

上周钢厂炼焦煤库存继续回落。目前库存已跌至864.83万吨，环比下降28.19万吨。春节后，钢厂炼焦煤库存持续下滑，连续两周低于去年下半年的平均水平。

从库存的高频指标看，最近两周库存以下跌为主，结合价格高频数据看，存在被动去库存的可能性。

6、房地产市场

3月下旬以来商品房销售明显改善。过去1个月，郑州、哈尔滨、福州、兰州等省会城市相继大幅放松商品房限购限贷措施，近期二线城市商品房销售明显转暖。

上周土地成交面积继续下滑，成交土地面积为440.84万平方米，环比下降521.41万平方米，仅好于春节期间的成交数据。

土地溢价率持续底部震荡。上周成交土地溢价率仅为1.44%，环比下降3.32个百分点，延续了自去年11月以来的低迷状态。

更多城市因城施策放松商品房销售限制的效果已经有明显体现。而供地两集中导致土地市场持续低迷，今年土地财政可能继续受冲击。

7、疫情

全国疫情仍处于上升区间，截至4月5日，全国新增感染人数已经超过20000人，疫情严峻程度明显超预期。

随着深圳逐步解除防控措施，上周地铁客流量小幅回升，但上海封城不解除，地铁客流量仍低于3月上旬的水平

疫情下，物流再次受到冲击，部分快递企业暂停疫情地区的业务。上周主要快递企业分拨中心吞吐量指数为83.29，环比下跌6.1个百分点，跌幅继续扩大。

出口集装箱运价指数高位回落。上周SCFI和CCFI分别为4348.717和3204.83，环比分别下跌85.36和70.07。

关键词：