《资本滩》谷毓榕

编辑 蔡俊

今年3月，安井食品集团股份有限公司（603345.SH）发布非公开发行结果。本次发行的价格为116.08元/股，募集资金57.4亿元。

根据公告，本次定增对象最终确定为19家，其中包括多家公募机构、QFII/RQFII和券商资管。公募包括招商基金、泓德基金、嘉实基金等；QFII/RQFII包括获配安联环球、瑞银集团、摩根大通证券等；券商包括中泰资管、国泰君安证券等。

在二级市场上，安井食品在2021年2月触及高点283.14元/股，但此后持续调整。今年3月18日，安井食品收于112.8元/股，市盈率为46.1倍，总市值331亿元。 

公告显示，安井食品计划将资金用于部分工厂现有的安全防护和技术升级、提升公司的信息化水平，补充流动资金。

但最关键的，安井食品的目标还是提升产能。本轮57.4亿元定增中，36.88亿元将用来新基地建设及老基地扩建投资。

作为A股市场的速冻食品龙头，安井食品的产品种类超过300种，主营业务包括了速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主的火锅料制品和速冻面米制品的研发、生产和销售。

2020年，安井食品的总营收为69.65亿元，其中火锅料制品业务收入占比66.37%，实现营收46.23亿元；速冻面米制品实现营收16.62亿元，占总收入23.86%。

2021年前三季度，安井食品总营收为60.96亿元，同比增长35.92%；净利润为4.96亿元，同比增长30.83%。

业绩高增长的贡献，来自公司持续不断的产能扩张。

资料显示，安井食品已布局及筹备10个生产基地，包括：厦门、无锡、泰州、河南、四川、辽宁、湖北、广东、山东。截至2020年，安井食品地产能已达57.83万吨，而实际产量达60.58万吨，利用率达到104.76%。2021年，经过扩建和技改提升，产能增长至71万吨，实际产量为71.48万吨，产能利用率达100.68%。

产能、产能，还是产能！

跑马圈地式的产能扩张背后，是公司推行的“销地产”模式。该模式的操作，为先在一个区域进行产品销售，当销量达到一定水平后，安井食品会配套建设工厂及物流体系。

目前，安井食品在全国拥有7个分仓，并连接600多家经销商。2021年，安井食品还受让上游供应商新宏业71%的股权后，累计拥有后者90%的股权。

从扩大产能到建设物流体系，再到纵向收购上游，安井食品似乎要打开一个“大格局”。这个新格局的核心，就是公司已经切入的预制菜赛道。

今年3月，安井食品发布公告，将用10亿元建设首个预制菜肴生产项目。此项目位于湖北，建设期为两期，在两期投产后3年内达产。

实际上，2018年安井食品便把预制菜单独列入财务报表。截止到2021年前三季度，公司预制菜的收入达9.18亿，占营收比为15%。新的定增方案中，公司表示新建菜肴制品的产能会达10.5万吨。

不过，目前该赛道存在同质化现象，品牌之间没有形成根本的差异。例如，专业做面点的三全食品也开始生产火锅丸子，直接挑战主营火锅丸子的安井食品。而产品同质化，会导致价格战不可避免，进而压缩毛利率的空间。

但话说回来，预制菜的前景也确实“很香”。

所谓预制菜，就是对菜品原料进行前期准备工作，简化制作步骤后，经过卫生、包装，再通过加热或蒸炒等方式，可直接食用。相比传统的现制菜肴，预制菜因为产品口味稳定，可大批量生产。

在2022年货节期间，根据淘宝直播大数据，“预制菜”成交额增长148%。京东数据显示，春节前，网购年夜饭的销量同比增长超170%。成交额最高的年夜饭，由佛跳墙家庭装、海鲜礼盒大礼包、老字号熟食腊味礼盒、烤鸡猪蹄火腿礼盒等。

不过，虽然赛道很大，但预制菜仍在发展早期，这意味着市场格局还未成型，各家也都有机会。因此，预制菜如一个武林，有各自派系。

第一个，速冻食品派。此派系除安井食品外，还有三全、思念、惠发。此类企业的产品以标准化产品为主，优势是规模化的生产、物流体系。

第二个，专业菜派。此派系有广州酒家、味知香、千味央厨等企业。比如广州酒家的预制菜产品共十几种，主要在广式采，如盐焗鸡、豉油鸡等。

第三个，餐饮派。此派系有海底捞的“开饭了”和“蜀海”、西贝的“贾国龙功夫菜”、王家渡食品等。这类企业把重点放在自家招牌菜或消费者难以居家做的菜肴，优势是线下门店已积累口碑。

第四个，新零售派。此派系有盒马的“盒马工坊”、美团买菜的“象大厨”、永辉旗下的“彩食鲜”等。这类公司的优势，就是利用大数据时刻了解消费者心理动态和喜好，进行精准销售。

但预制菜产业目前仍有供应链不健全、行业标准不统一等痛点。由于行业处于发展期，消费者对于预制菜产品的新鲜程度仍有顾虑，容易贴上“不安全”、“没营养”等标签。

总体来说，预制菜的赛道很香，但各家派系的竞争才刚刚开始。谁能脱颖而出，还有待观察。

关键词： 57 4亿定增安井食品瞄准预制菜 直面竞争海底捞+西贝+盒