红周刊丨张桔

近日，宝盈基金发布公告，公司旗下的基金经理李健伟因个人原因提出辞职，这位累计任职时间将近5年的金牛奖基金经理，由此正式告别宝盈基金。需要强调的是，其中宝盈优质成长10月11日刚刚成立，李健伟仅管理两月左右就离职，这或对慕名而来的投资者有失公允。

Wind显示，近日离职的李健伟是2021年宝盈基金第四位正式离任的基金经理，此前的三位分别是李进、郝淼和李宇昂，这其中前两位都是昔日权益团队中具备一定知名度的舵手。而离开老东家后，他们分别加盟了平台更大且知名度更响的景顺长城和嘉实基金，而李健伟也有可能复制他们的跳槽思路。数据显示，2021年公募离职明星奔私下降，多跳去实力更强的公募基金平台。

接连折损三员权益大将，这也让宝盈基金事实上启动了基金经理团队的“新老交替”。2021年，公司的新秀基金经理陈金伟业绩一飞冲天，但是其刚满1年的任职时间，或许让公司不敢贸然捧其上位。对比看，公司两位权益老将还是张仲维和肖肖，但质疑点来自于肖肖，他在管的多只基金都是与其他人共管，不过他与陈金伟合作的产品冲在排行榜前列，但是他与杨思亮合作的产品则跌至末端。

李健伟2021年最后一月提出辞职

宝盈基金年内损失三员权益悍将

12月17日,宝盈多只产品发布基金经理变更公告,基金经理李健伟因个人原因提出辞职，他所管理的四只基金因此变更基金经理，优质成长、基础产业、转型动力、核心优势四只基金均由侯嘉敏接任。

天天基金网数据表明，李健伟在基金经理岗位的累计任职时间定格在4年零327天，从简历上看，他的公募经验起步于宝盈基金，他的高光时刻出现在2020年首季，他管理的宝盈核心优势混合基金荣获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”大奖。从任职回报来看，截至卸任基金经理，宝盈核心优势成为他管理基金中惟一任职回报翻番的产品，其A类份额的任职回报是143.48%，其C类份额的任职回报约为126.29%。

接受 《红周刊》采访时，上海某券商基金分析师廖仲明指出,李健伟是主要投资成长股的基金经理，策略还是基于企业的ROE周期来做中观行业景气度投资，他的持仓换手率不算低，再加上他主要配置科技行业，行业集中度比较高，2021年的布局也是光伏、新能源以及半导体，跟很多偏重行业景气度的成长基金经理持股差不多。

爱方财富总经理庄正观点有所区别，李健伟整体更擅长大盘成长风格，他管理的基金波动率，高于偏股混合型基金的整体波动率水平。其管理的3只时间较长（一年以上）的基金，年化波动率分别为22.6%，而同期偏股混合型基金的年化波动均值为21.8%。可以说，李健伟近年来的业绩逆袭，很大程度上，源于市场整体风格更适合其投资风格。

就以宝盈核心优势为例，在今年的三份季报重仓股中，记者发现排在第二的都是航天电器，这只隶属于军工板块中的凭借近三个月的涨幅，将年内的涨幅带过了20%。此外，他今年持续三个季度持有的重仓股还包括了徳赛西威和紫光国微，两家公司的股价今年在二级市场的涨幅均超过了50%。由此似乎可见，李健伟在成长股领域投资还是颇有心得的。

而在李健伟卸任后，他所管理的基金均由侯嘉敏接管，并非肖肖或张仲维这样成名已久的老将或者今年爆红的陈金伟。天天基金网数据显示，新任基金经理目前仅仅任职不到200天，其是金融工程硕士专业海归，长跑实力还有待观察。

而在李健伟前，宝盈今年离职的三位基金经理中，李进和郝淼都是具备一定实力的权益基金经理，但目前已经快速在新东家上任发行产品。具体说来，李进是今年5月15日卸任了宝盈基金的最后一只产品帅印，但是8月31日就开始在景顺长城管理第一只产品。而郝淼则是3月12日卸任了在管的宝盈两只产品，7月27日就开始在嘉实基金再续基金经理生涯。

对此，一位不愿具名的基金业内人士分析，上述现象表明在实力一般基金公司中已经证明过能力的基金经理，对于在管规模的渴求颇为强烈，毕竟这与个人的收入直接挂钩，同时大公司的平台也能提供详尽的投研和渠道推广支持，有助于有一定积累的基金经理更上层楼。

明星基金经理实力存疑

搭档不同基金经理效果迥异

天天基金网数据显示，宝盈基金现任的权益投资部总经理就是肖肖，作为任职将近5年的基金经理，他目前在公司管理的基金数量总共达到了8只，9月30日时合计的总规模约为83.77亿元。

但是，根据《红周刊》记者逐一查阅，目前由肖肖所单独管理的基金包括了宝盈资源优选和宝盈新锐混合。剩余六只他和别人搭档管理的产品中，他的搭档包括了陈金伟、杨思亮、侯嘉敏和张仲维，但是不同的基金经理组合取得的成绩却有天壤之别。

先看他独自管理的资源优选和宝盈新锐，两只产品今年都取得了正收益，但是宝盈资源优选截至12月24日仅取得0.63%的收益，同类排名中等偏下。从前三季度的基金重仓来分析思路，9月30日时最大的变化就是重仓股中的白酒股几乎全数退出，而前两季度时白酒股几乎都占据半壁江山，特别是3月31日时三大白酒龙头携手山西汾酒、古井贡酒一起在列。

再看9月30日时的前三大重仓海大集团、牧原股份、极米科技，三家公司今年一直停留在重仓的行列中，但是除去海大集团从年初至今涨幅接近15%外，剩余两只股票基本维持在零水平线上。“报告期内基金重点布局家电、电子、计算机、农业、医疗健康、军工等相关板块。投资策略上坚守具有长期增长潜力的优质赛道，以及具有显著竞争优势的上市公司，随着投资周期的拉长，优质企业的竞争力会得到进一步加强，企业价值将会进一步提升。”肖肖在季报中这样表示。

继而看与肖肖仅合作一只产品的陈金伟、张仲维和侯嘉敏，毋庸置疑他和陈金伟合作的宝盈优势产业最为突出，2021年迄今其超过9成的收益率，在同类超过2000只基金中高居第2位。但问题在于，以基金三季报为例，该基金与上述两只肖肖独自管理的产品没有交集，因此判断优势产业很大可能主要是陈金伟管理。再看肖肖和张仲维合作的宝盈研究精选，两人接替跳槽的李进接管产品，值得注意的是在产品后续的重仓中，虽然也有诸如极米科技这样肖肖喜好的标的，但是十大重仓中更多的是新能源产业链中的股票，而这正是张仲维所擅长和熟悉的赛道。

此外，宝盈鸿利收益、宝盈现代服务业、宝盈品牌消费三只基金的情况类似，此前较长的一段时间都由肖肖一人所管理，但是公司均在12月3日为三只基金增配了一位基金经理，鸿利收益增配的是侯嘉敏，后两者增配的是杨思亮。分析可能的原因是，一方面或许跟肖肖一拖多分身乏术有关，另一方面或许也跟几只产品今年业绩表现欠佳有关。Wind显示，截至12月24日收盘，鸿利收益A年内净值增长率约为0.62%，品牌消费A年内的净值增长率约为-3.07%，而现代服务业A年内的净值增长率更是仅为-10.91%。以表现最差的现代服务业为例，除去同样对海大集团、牧原股份、寿仙谷等保持持续青睐外，业绩惨淡更为直接的原因可能还是出在了年内遭遇系统性风险而整体走低的港股上。以他一直青睐的美团为例，该股今年以来连续被持仓占比突破9%，特别是二季度时甚至占比达到了10.43%突破了双十规定，但是在2021年互联网监管的暴风骤雨影响下，美团跌幅突破20%。

最后还要提一下宝盈龙头优选股票，虽然也是肖肖和杨思亮共管，不过杨思亮是从今年1月6日就被聘任一同管理的，因此重仓组合中可能会体现其更多思路。但是从有迹可循的三季报来看，他的风格也并非和2021年契合的科技成长风格，重仓投资主要以核心资产加港股相关标的构成，因此也未能实现“1+1大于2”的效果。

从上述分析可见，肖肖与陈金伟合作产品的优异表现很有可能要归功于陈金伟一人，而除此之外的产品再无突出业绩。究其原因，宝盈基金在对肖肖的使用上似乎有过度透支的嫌疑，当然肖肖在投资实战中所体现的能力圈，似乎也与市场的热点不甚合拍。

情报学硕士管理医药主题基金

公司医药赛道人才接连流失孤注一掷？

除去身兼管理职务的肖肖外，《红周刊》记者发现接替郝淼管理宝盈医疗健康沪港深的姚艺，亦如侯嘉敏一样是新人上路。天天基金网的数据显示，截至12月24日，姚艺在基金经理岗位的任职时间仅仅是292天。

但问题在于，公募行业医药主题类产品，目前约定俗成的做法基本都是由医药专业毕业的掌门来管理。天天基金网显示，姚艺是南开大学情报学硕士毕业，而该医药主题基金是他升任基金经理后所管理的第一只产品。从业绩对比来看，2020年实现接近8成收益率的该基金，却在2021年遭遇滑铁卢，截至12月24日收盘，该基金年内的净值增长率约为-10.53%。

从云端滑落谷底，这其中涉及的因素林林总总，其中固然与医药行业在2021年因集采和杀估值等多因素束缚表现不佳有关，但更重要的是新秀基金经理的经验缺失完整暴露。以产品的最近四份季报为观察对象，由于前任基金经理郝淼是在大约3月中旬离职的，因此2020年四季报和2021年一季报，可能更多体现的是前任基金经理的思路；但二季报和三季报，应该就是完整地体现出现任基金经理的思路。

从二、三季报来看，记者发现最大的问题就是现任基金经理主动改变不足，仍然存在过分追捧医药赛道各细分龙头，但2021年多数细分龙头的估值已经不菲。基金二季报时，重仓中的A股医药股几乎都是投资者所熟悉的各类“医药茅”，比如迈瑞医疗、通策医疗、爱尔眼科、康龙化成等。如果说二季报姚艺还是保持平稳过渡，但是三季度他的基本保持原状，就有明显失误之嫌了。

具体说来，在该基金三季报的十大重仓股中，特别是占比超过5%的前八大重仓股，我们看到的还是药明康德、康龙化成、智飞生物等这类老面孔，但是它们在近三个月中均没有突出表现，上述前三大重仓跌幅均超过18%。对比来看，其实较少的变化才起到了改变的作用，比如姚艺当季重仓了多数股民较为陌生的奕瑞科技，而该股仅排在重仓股的最后一位。这家主营数字化X线探测器的生产商，彼时似乎价值还未被机构所认同，最有说服力的证据就是在公司三季报的十大流通股股东中，竟然没有一只公募基金的身影出现。不过从二级市场的股价走势来看，其在2021年上半年上涨了大约63%后，下半年又上涨超过70%。

可惜的是，基金经理这样差异性的建仓思路似乎还不够大胆，当季他仅重仓该股6万股，其占净值比约为3.61%。对此，基金经理也在季报中表示：“本季度组合持仓在调整中也做了一些微调，但整体持仓还是延续了上半年的思路，配置重点依旧集中在医药创新，医疗消费领域中的优质公司，期望能分享未来医药产业快速发展的红利。”但是，对于首年业绩弥足珍贵的新人来说，首秀失利给未来的征程无疑蒙上了一层阴影。

（本文已刊发于1月1日《红周刊》，文中提及个股、基金仅为举例分析，不做买卖建议。）

关键词： 宝盈基金岁末再失大将 权益掌门加速“换血”合理性存疑