岁末年初之际，回望2021年的资本市场，改革发展步履不止，加快迈向高质量发展的轨道。展望2022年经济发展、投资环境，刚刚召开的中央经济工作会议指明了方向，稳字当头、稳中求进。

那么，投资者应如何看待明年的投资机会与风险？哪些行业更具增长潜力？在辞旧迎新的时间节点，“V观财报”（微信号：VG-View）专访了东方证券(行情600958,诊股)首席经济学家、总裁助理邵宇。

在邵宇看来，明年整个宏观经济的主基调以“稳”字为主，财政和货币政策力度可能略大于今年。具体来看，邵宇表示，地方政府存在隐性债务风险，所以财政政策方面，关键是要加快地方债的拨付，形成实际的投资，包括一些基础设施投资可能要超前进行部署。而从货币政策角度来看，尽管是结构性宽松，但总量相对于今年应会略微宽松一点。

“定向的宽松是可以预期的，特别是像减碳这些工具的应用，概率会有所增加。”邵宇补充说道。

不难发现，临近2022年，众多投资者已开始关注明年行情与机会，以期提前布局行业机会。针对行业的趋势，邵宇向“V观财报”分享了自己对消费、房地产、互联网以及一些新产业(行情300832,诊股)的看法。

“有一些行业可能在修复，比如像消费行业。房地产行业或有一定程度复苏，投资预计将从谷底逐渐回升。我们注意到，对房地产的政策优化已经开始了，包括金融的支持，但可能预期已经调整了，所以可能不会有特别的表现，只是会有一些发挥的空间。”邵宇说道。

在他看来，互联网行业现在比较大的问题仍体现在资本无序扩张这一点上。“今年召开的中央经济工作会议指出，要为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。会议提到了‘红绿灯’的问题，这就有待政策的进一步澄清，包括什么是红灯，什么是绿灯。当红绿灯在未来解释清楚了，互联网行业的发展趋势可能会相对清晰一点。”

与此同时，除了上述行业的趋势，邵宇认为包括光伏产业、新能源汽车产业的景气度还会持续一段时间，但出口行业受疫情影响，供应链缓慢恢复中，可能会有一定的回落。

展望2022年，邵宇认为，仍需要应对好“灰犀牛”以确保经济平稳运行，行业健康发展。他着重指出了两方面风险，提醒投资者注意。

一是房地产行业的风险。邵宇认为，由于预期存在比较大的调整，所以行业方面还是有一定的风险，譬如房地产企业因流动性紧缩而面临的违约及破产，其中，一些头部的房地产企业，如果处置不当的话，可能会有一系列行业性或者区域性的风险。“现在看来，尽管已经压实了地方的责任，但因为多数房地产企业的战略布局是辐射全国的，牵一发而动全身，所以多少仍会有一些连锁反应。”

二是美联储缩表或加息节奏超预期。邵宇明确指出，“美联储在明年可能会比预期要更快地退出量化宽松政策，然后再加息，从而导致资本外流的压力加大，这或对中国汇率和金融市场产生一定影响，届时需观察政策层面是否采取相关措施进行对冲。”

关键词： 邵宇 房地产