全球主要央行的政策路径正在急剧背离，给投资者带来了难题。因为新冠病毒变异给本已不平衡的全球复苏蒙上了阴影，并有可能加剧炽热的通胀。

北京时间本周四，三家有影响力的中央银行——美联储、欧洲央行和英国央行的政策制定者都将公布利率决议，为未来利率提供指导。预期它们将以不同的速度行动，反映出对这新冠变异的不同反应，以及对经济增长和通货膨胀的不同看法。

在欧洲，经济复苏尚未完成，政府为遏制疫情感染而实施了严格的新限制，Omicron的到来降低了未来几个月的增长预期。与此同时，如果疫情爆发加剧供应链瓶颈及劳动力短缺，则可能会进一步推高价格。所有这些都使一些央行在如何逐步取消数万亿美元的刺激计划，并转向加息方面的决策复杂化。

周四，欧洲央行预计将发出信号，表示将在一段时间内继续购买债券，明年不会加息。尽管通货膨胀率已经达到4.9%，这是自1997年有记录以来的最高水平。如果加息会影响消费者和企业信心，那么Omicron变异可能会进一步推迟预期的加息时间表，尽管它对通胀的总体影响仍不确定。

在英国，经济学家和投资者直到最近还预计英国央行将在周四的会议上加息，以遏制10月份4.2%的通胀率，这是近10年来的最高水平。但一些经济学家表示，Omicron在英国的迅速传播，以及政府上周决定重新对疫情实施限制措施，意味着该行可能会推迟加息。

相比之下，美国经济正在迅速扩张，通胀率在主要经济体中最高，预计美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将暗示加快缩减债券购买计划，这可能为美国明年的加息奠定基础。美国劳工部（Labor Department）上周五公布，11月份美国通胀率飙升至6.8%，创39年新高。

新兴市场被夹在中间，承受着不断上升的借贷成本、飙升的美元以及飙升的食品和燃料价格的连锁反应。这种新变化让一些央行陷入了两难境地：它们是应该静观其变，还是采取先发制人的行动？

今年大部分时间里，主要央行都在告诉投资者，消费者价格的飙升只是暂时的。最近几周，随着通货膨胀率飙升至前所未有的高度，美联储对于通胀的态度已有所变化。全球供应链瓶颈是价格上涨的一个原因，目前预计这一瓶颈将至少持续到2022年上半年。

摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）的投资组合经理Iain Stealey表示:“我担心通胀回落的速度不会像人们感觉的那样快，美联储需要做出反应。”

根据牛津经济研究院（Oxford Economics）对全球一些大型企业的调查，多数企业预计全球通胀在明年之前不会见顶，近三分之二的企业在过去一个月里对全球增长前景变得更加悲观。调查是在Omicron变异出现后不久进行的，目前约五分之一的企业预计，供应链中断对它们的影响将持续至2022年之后。

如果各国央行在遏制通胀方面行动过快，则有可能阻碍尚在进行中的经济复苏。但如果他们等得太久，则可能需要在未来大幅加息，进而引发未来经济衰退。

投资者预计，美联储明年将加息两到三次，此前的通胀数据增强了加息的理由，而欧洲央行官员已暗示，该行在2022年根本不可能加息。经济学家们说，欧洲央行的谨慎在一定程度上反映了对欧洲负债累累的南部国家的担忧。由于投资者预期欧洲央行将放缓债券购买，南欧国家的政府借贷成本正在小幅上升，从而危及经济复苏。

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