□本报记者 李岚君 

首批北交所主题基金蓄势待发，不少投资人关注借道公募基金配置北交所优质资产的机会，以此分享创新型中小企业成长红利的机遇。万家北交所慧选两年定开混合拟任基金经理叶勇表示，未来北交所会成为培育创新型中小企业的主阵地，从长远来看，必将成长出众多卓越公司。

作为具有新三板投资经验的基金经理，叶勇认为，北交所的企业特征与A股有较大区别，但投资的核心逻辑仍是自下而上精选个股。

与A股逻辑区别较大

万家基金的基金经理叶勇有多年股权投资和新三板投资经验。历经新三板市场从迅猛兴起到趋于平淡，再到精选层推出和北交所的成立，叶勇总结了经验和教训，也洞悉市场起伏背后的逻辑。对新三板创新型中小企业的研究和跟踪，正是他的专业所在。

在叶勇看来，由于北交所的企业特征与A股有较大区别，因此投资逻辑也有所不同。北交所的上市公司以创新型中小企业和专精特新企业为主，行业主要为信息技术、制造业等，在市值、流动性、行业门类上和A股有很大不同，整体来看呈现高成长、高收益、高风险的特征。因此，A股的很多策略在北交所难以发挥作用。

叶勇曾靠着“好公司、好价格、拿得住”的九字箴言熬过了新三板漫长的低迷期。在北交所的投资上，他表示，会采取精选高成长个股、长期持有的核心策略，也会采用战略配售、打新等形式参与新股投资。具体来看，将自下而上的精选个股和自上而下的行业研究相结合，运用股权投资的经验扎实研究公司基本面，深入调研企业在法律、财务上的合规性及业务上的真实性等，严格控制风险。选取好公司，并以合适的价格买入并长期持有，享受成长收益。同时，持仓上会相对分散，个股权重相比A股组合更低。

谈及北交所未来的发展前景，叶勇充满期待：一是北交所企业IPO发行市盈率足够低；二是在各项制度设计下，未来流动性会明显改善；三是北交所包含了硬科技在内的更广泛的创新性中小企业和专精特新企业，是完善多层次资本市场的一个重要补充，具有重要意义。

精准识别“专精特新”潜力股

叶勇不仅在新三板市场具有丰富的投资经验，在A股市场也有自己擅长的能力圈，长期跟踪上游资源和原材料行业。2018年，叶勇开始管理公募基金产品，并有着14年的周期行业研究经验，擅长从宏观视角，把握行业周期，精准识别“专精特新”潜力股。

总体来看，叶勇擅长从宏观角度研判产业周期阶段和格局，捕捉行业拐点，把深度研究行业周期与自下而上精选个股相结合，偏好底部反转、空间较大的行业以及景气度向上、基本面逻辑通顺的行业。

对于把握北交所的投资机会，叶勇表示，自己会在规避风险的前提下，选取真正有爆发性增长潜力的“专精特新”型中小科技企业，重点关注两方面：第一，关注北交所头部优质公司的估值随着流动性改善，估值向沪深市场靠拢的机会。第二，寻找高增长潜力的创新型中小企业和“专精特新”企业，分享高成长收益。当然，后者是核心策略。

叶勇比较偏好两大行业，中高端的制造业和信息技术行业，会着重选择其中真正具备高门槛、高成长的“专精特新”企业。“这是未来北交所最好的资产。”叶勇表示。

叶勇认为，首批北交所主题公募，都是两年定开的产品形式，两年封闭期的设置，对流动性的容忍度较高，非常有利于基金经理专注精选个股，并中长期持有。

关键词： 寻找高潜力“专精特新”企业