来源：壹财信

作者：童牧瑶

10月11日，深交所官网披露了重庆瑜欣平瑞电子股份有限公司（下称：瑜欣电子）创业板第二轮问询回复。

虽然瑜欣电子经过了两轮问询，但《壹财信》发现，企业仍有一些问题值得注意，其研发实力弱、招股书信披内容与其他第三方公开信息有出入、问询回复或避重就轻等。

研发实力不及同行

瑜欣电子成立于2003年，是一家主要从事通用汽油机及终端产品核心电子控制部件研发、生产及销售的高新技术企业。

然而与同行上市可比公司相比，瑜欣电子研发实力较弱。

据招股书，瑜欣电子研发费用主要由职工薪酬、直接材料消耗、研发工模具费用等构成。2018年至2021年1-6月，瑜欣电子研发费用分别为1,351.06万元、1,503.77万元、1,514.66万元和889.58万元，占营业收入的比例分别为3.39%、5.15%、3.70%和2.87%，除2019年外，瑜欣电子研发费用率均低于同行均值。

（截图来自招股书）

截至招股书签署日（2021年9月28日），瑜欣电子共有专利119项，其中发明专利15项，实用新型专利86项，外观专利18项。

截至2020年末，瑜欣电子专利总数为111项，其中发明专利为14项。同期，可比公司锋龙股份、神驰机电、中坚科技、大叶股份所拥有的专利总数分别为132项、167项、129项、139项，其中发明专利分别为21项、16项、6项、69项。专利总数方面，瑜欣电子均少于同行可比公司，发明专利数量方面，除中坚科技外，也少于其他同行可比公司。

在研发人员人均薪酬方面，2018年至2020年，瑜欣电子研发人员人均薪酬分别为10.30万元、10.43万元、10.29万元。同期，可比公司研发人员人均薪酬均值分别为12.92万元、12.27万元、12.46万元，与瑜欣电子同在重庆地区的神驰机电2019年和2020年（2018年未披露）研发人员人均薪酬分为12.41万元、13.71万元。瑜欣电子的研发人员人均薪酬不及同行均值，也低于同一地区的神驰机电。

除了研发人员人均薪酬水平低外，瑜欣电子生产人员的薪酬也较低。

报告期内，瑜欣电子生产成本直接人工职工薪酬分别为3,633.64万元、2,932.43万元、3,799.90万元（不含在校实习生工资137.61万元）和2,702.53万元（不含在校实习生工资116.11万元）。2018年至2020年，瑜欣电子生产人员平均薪酬分别为6.14万元、6.38万元、6.30万元，低于同行均值，虽然在2019年同在重庆的神驰机电生产人员人均薪酬为4.63万元不及瑜欣电子，但在2020年人均薪酬大幅提升，增至7.98万元，反超瑜欣电子。

与公开信息数据打架

本次IPO，瑜欣电子拟发行不超过1,837万股股票，募集35,800.00万元资金，全部用于数码变频发电机关键电子控制器件产业化项目（下称：产业化项目）。

产业化项目新建生产厂房及配套用房52,214平方米，项目实施后成具有年产变流器、磁电机、一键反拖启动模块、一氧化碳报警功能模块等数码变频发电机关键电子控制器件240万件。

据2021年9月招股书，在项目资金运用方面，募投项目环保工程投入金额为550.00万元，主要治理废水、废气、噪音、固废。对工程建设其他费用测算，环境影响评价费用为18.00万元。

但2019年10月编制的环评文件信息显示，在项目主要的污染及治理措施相同的情况下，环保投资为193.00万元，占项目投资比例为0.54%，项目评价经费为2.50万元。与招股书相比，环评文件中的环保投资金额少了357.00万元，评价经费少了15.50万元。

建设时间不同。据招股书，产业化项目于2020年10月16日开工，建设期为19个月，预计2022年建成并竣工验收。而环评文件披露，项目施工期主要工艺流程包括开挖桩基、主体结构建设、装饰工程、设备安装等，主要建设内容为生产厂房、配套用房以及配套设施，预计2020年1月完工。虽然环评文件并未披露建设工期及开工时间，但该预计完工时间与招股书披露的项目开工、建成时间节点相差甚远。

设备数量相差百余台。募投项目设备购置及安装工程共投入7,959.40万元，其中采购金额在50.00万元以上的主要设备合计219台/套，合计设备购置金额为5,969.00万元，环评文件则披露项目主要设备为102台。招股书披露购置50.00万元以上的设备数比环评文件披露的项目主要设备数量多出117台。因设备名称不一致，均无法一一对应。

另外，招股书和官网显示瑜欣电子成立时间为2003年，环评文件则称其成立时间为1995年。据招股书，瑜欣电子共同实际控制人为胡平云、丁德萍、胡欣睿一家三口。胡平云在1995年至2003年自主创业，其创业所在单位招股书中并未披露，而通过公开信息查看胡平云关联的企业中，并无1995年成立的企业，丁德萍也不存在这种情况。

问询回复疑避重就轻

2016年12月瑜欣电子在新三板挂牌时，当时的注册资本为5,195.00万元。2017年6月瑜欣电子新增308.00万股股份，新增股份的价格为4.10元/股，新增股份由胡云平等28名老股东以现金认购，认购总价为1,262.80万元。

但不到5个月后，瑜欣电子于当年11月就对上半年权益进行分配，现金分红1,100.60万元，募资补流后短时间内即分红，其增发新股动机值得质疑。

除此之外，据招股书和公开资料，本次增资时瑜欣电子在册股东共32名，本次认购的股东28名中有22名为公司员工，该部分员工于2016年6月以1.50元的单价入股瑜欣电子成为股东。另外6名则是瑜欣电子2016年7月在第二次增资时引进的外部投资者。

对于本次增资，深交所创业板上市委在第一轮问询时，要求瑜欣电子补充披露本次28名投资者增资价格的确定依据以及合理性，是否涉及股份支付，对6名外部投资者是否也进行了股份支付是否合理，外部投资者与瑜欣电子实控人、董监高、核心技术人员及其家庭成员、供应商、客户之间是否存在关联关系、资金或业务往来等。

瑜欣电子在问询回复中指出，因为2017年6月增资的公允价值为7.3470元/股，转让价格为4.10元/股,公允价格与实际价格之间每股相差3.2470元，因此瑜欣电子对22名员工股东进行了股份支付处理，确认股份支付金额为728.74万元，另外6名外部股东则不做股份支付处理。

根据披露信息，除了外部股东涂景莉之父与实控人胡云平相识多年外，其余外部股东与瑜欣电子并无关系。

虽然问询中回复了外部股东与实控人之间的关系，但是对于外部投资者在公允价格高于转让价格的情况下认购，与员工股东以同一价格增资，合理性让人费解，企业在问询回复中并未有具体明确的解释回复。

另外，值得注意的是，上述6名外部股东在2016年7月首次增资入股时，招股书就曾表示该6名增资入股的股东本人或亲属朋友与公司创始人相识多年。这与问询回复中披露仅外部股东涂景莉之父与实控人胡云平相识多年的说法存在出入。

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