自新冠疫情暴发以来，美联储加码QE购债已持续一年以上。今天凌晨，美联储终于明确表示，要开始减少购债，Taper本月就启动。国际油价盘中一度暴跌5%。

北京时间周四凌晨2点，美联储宣布，FOMC委员一致同意将基准利率维持在0%—0.25%不变，符合市场预期。同时，美联储做出了一年多来最大的QE政策变动：将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元（100亿美元美债和50亿美元MBS）。

经济和通胀方面，美联储表示，疫苗接种方面的进展和供应限制的缓解预计将支持经济活动和就业持续增长；导致通胀上升的因素预计将是暂时的，供需失衡导致部分行业价格大幅上涨。

这是美联储最近八次会议声明中首次减少购债。截至今年9月的前七次会议后，美联储都表示，将每个月至少购买合计1200亿美元的美债和机构MBS，直到对实现联储的“充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止。”

美联储主席鲍威尔随后召开记者会，就加息、缩债、就业、通胀等问题发表了观点。

“现在还不是提高基准利率的时候，缩减购债的时机对加息没有直接信号意义；缩减购债计划将在2022年年中结束，准备根据经济情况调整债券购买步伐；经济朝着美国联邦公开市场委员会的目标取得进展，今年经济料将强劲增长；目前的失业率高估了劳动力市场的复苏，可能在明年下半年前实现充分就业；我们认为更高的通胀将持续下去，将在适当时候使用我们的工具来控制通胀。”鲍威尔说。

有海外分析师称，到目前为止，鲍威尔说的任何话都没有吓住交易员。市场仍预期美联储将在2022年6月加息25个基点。尽管美联储宣布的缩债步伐符合多数人的预期，但这一起点意味着美联储也有略微提前开始加息的空间。

国际油价显著下跌。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约收于80.86美元/桶，跌幅为3.63%；布伦特原油期货主力合约收于81.99美元/桶，跌幅为3.22%。

黄金表现疲软，截至收盘，COMEX黄金主力合约收于1763.9美元/盎司，跌幅为1.43%。

美股创历史新高。截至收盘，标普500指数涨0.65%，报4660.57点；纳斯达克指数涨1.04%，报15811.58点；道琼斯指数涨0.29%，报36157.58点。

昨晚，美国能源信息署（EIA）公布数据显示，虽然美国汽油库存降至2017年11月份以来新低，但上周原油库存意外增加329万桶，连续六周原油产量高于预期。

此外，OPEC+联合部长级监督委员会会议将于北京时间今晚21:00举行，部长级会议随后举行。此前，拜登总统向OPEC+日常喊话。据彭博社消息，在OPEC+本周四开会讨论石油政策前夕，拜登继续向其施压，以对抗高油价，将通胀压力归咎于其石油政策。

油价大跌后，OPEC+将无视拜登，拒绝增产？

对于今夜美联储宣布缩减购债，中信建投(行情601066,诊股)期货能源化工首席研究员李彦杰向期货日报记者表示，结合目前油市供应跟不上需求增速的形势而言，本次会议并未大幅改变市场对美联储加息节奏的预期，仅仅是缩债启动的预期兑现，单一事件或许对油价影响有限。昨夜油价大跌或是因为本次议息会议美联储令市场对加息预期增强，短期引发市场风险偏好转弱，引起油价下方打开回调空间，中长期美元升值也将对原油等大宗商品价格产生一定打压。

海证期货分析师郑梦琦同样认为市场对于Taper已早有预期，油价对于缩减购债这一预期也已经price in。对于加息预期而言，对近月油价影响相对较小，而且到明年年中期间，疫情、通胀、就业等不确定性较大，美联储也会在这期间根据这些数据相对应的调整货币政策。“另外，美联储或将在明年年底开始加息。考虑到目前美国通胀依然居高不下，加息进程或将提前。”

谈及今日即将召开的OPEC+会议，李彦杰表示，近期石油消费国已多次呼吁OPEC+增加原油供应，但OPEC+大概率维持12月增产40万桶/日的原计划。原因有三点：首先，OPEC+此前已表明拒绝额外增产；其次，关于伊核协议谈判将于本月底重启，美国目前承受着昂贵的能源价格，很可能会放宽对伊朗的制裁，导致伊朗原油产量回归。这种预期的升温也削减了OPEC+额外增产的可能性；最后，意外增产80万桶/日的决定将引发供应缺口修复超过市场预期，而油价回落的风险也并不利于该联盟成员国的自身利益。“因此，我们认为OPEC+部长级会议大概率按计划保持增产节奏。”

“目前，油价已上涨至80美元/桶上方，沙特阿美三季度净利润飙升至1141亿里亚尔，同比去年442亿里亚尔增长了158%。因此，大幅提高产量压低油价并不符合OPEC+成员国利益。但美国、印度、日本等消费国已多次呼吁OPEC+增产，OPEC+对此态度却并未松动。据OPEC10月月报数据显示，明年一季度全球原油需求环比将小幅下滑，OPEC+若继续维持当前减产协议，原油市场将出现小幅供需过剩。且明年不确定性较多，如伊朗原油何时重返市场，以及宏观的加息预期何时落地等等。OPEC以锚定需求来调整自身产量，维持紧平衡格局可以更好的支撑油价，即使迫于美国压力，OPEC+提高增产幅度，这个量也不会太大。”郑梦琦说。

加息难改贵金属强势？

“本次美联储会议虽然仅有会议声明和发布会，无点阵图和经济预测，但仍不失为近几个月最为重要的一次美联储会议。”中信建投贵金属王彦青告诉记者，实际上，本次美联储议息会议宣布缩减购债早已板上钉钉，从贵金属角度来看，当前市场已基本反映了缩债预期，金银前期均走出了一轮跌势。美联储宣布11月开始缩减购债不会对贵金属市场产生显著影响。影响贵金属走势的关键在于美联储对于通胀与加息的看法是否进一步转变。

海通期货分析师顾佳男表示，现在市场有分歧在于加息进度。从加息的基本面因素来看，首先，美国经济增长已经在二季度达到了环比增速高点，后面增速也慢慢向潜在增速靠拢，其次，就业方面，非农就业已经恢复了因疫情失业人数的80%以上，随着九月份疫情补贴停发以及服务业逐步恢复，就业人口还在进一步增加。这两方面市场预期也比较一致。最后，通胀方面，美国通胀未来极有可能进一步上行。从历史数据来看，美国核心通胀最主要的影响因素在于住房租金项，而住房租金相比于成屋销售价格有一年到一年半的滞后，美国成屋销售价格在疫情后大幅上涨超过30%，未来住房租金上涨幅度可能会超出市场预期，这对于美国通胀上行是个很大的推手。因此从基本面因素来看，加息时点可能会比预期来得早，2022年至少会有一到两次加息。

“回到贵金属价格方面，短期来看，在市场对于缩减购债预期较为一致，短期加息预期差可能会对贵金属产生一定影响，但波动有限。中期来看，贵金属价格对应实际利率，而实际利率对应是通胀预期和名义利率预期的差值。也就是说，选择预防式货币政策还是滞后式货币政策会对贵金属价格产生截然不同的影响，当下我们更倾向于认为，美联储加息的速度可能比不上通胀上行的速度，贵金属价格即使在进入加息周期后，可能也不会走得很弱。”顾佳男说。

关键词： 美联储 QE 鲍威尔