《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数探底回升，先后翻红后保持横盘震荡态势。午后，指数继续盘整为主但稍有走弱，沪指、创业板指先后翻绿。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.08%、涨0.17%、跌0.56%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）91家，显示市场情绪较高；个股涨跌比3111：1269，平均涨幅1.27%，赚钱效应较强，两市成交额12232亿，较前一交易日增量7.45%。北上资金净流入逾7亿。

昨天指数方面表现虽然“淡定”，但盘面却很活跃，而且就个股涨跌比和平均涨幅来看，整体市场并不弱。这比盘前的预期要强，锐叔在盘前还一度担心周末北交所即将开市和中国移动IPO过会的消息，会对市场情绪有所影响，但事实上这种影响仅仅停留在早盘很短的时间内。可以说，在这样的消息面下能够走出这样的走势，进一步巩固了上周五以来的企稳态势。

周日国家统计局和物流与采购联合会发布的10月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降0.4个百分点，连续7个月下降，且连续2个月运行在50%以下。经济先行指标反映三季度以来的经济下行势头还在延续，政策大概率会维持稳中偏松的基调，这也为市场提供了重要的支撑，从而难以形成大的系统性风险。但与此同时，年末时段机构操作也趋于谨慎、保守，加上北交所以及中国移动IPO等事件，市场微观资金面上也存在一定压力。综合来看，后期市场选择区间震荡格局在逻辑上似乎更为合理。

技术上，国庆节前后的三针探底和上周第四次回踩都守住了3511区域，虽然次数多了点，但证明了这个支撑是坚实的，昨天的走势也为后期回升并形成预想中的区间震荡格局打下了一定的基础。以近期的几个低点和高点来看，这个震荡区间的主体范围应该为3520-3600。相应较为合理的操作，就是在接近区间下沿时低吸为主，接近区间上沿时高抛为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，元器件、家用电器、通信设备等涨幅居前，酒店餐饮、日用化工等跌幅居前。题材方面，5G、储能、消费电子、北交所等较为活跃。

继上周二之后，前期表现较为低迷的消费电子板块再度活跃，板块指数涨超2.5%并有9股涨停或涨超10%。主要的驱动上也比较类似，上周二是受到美商务部核准美业者供货华为、中芯破千亿美元规模的商品出口许可的消息刺激，昨天则是受到美国财政部长珍妮特耶伦表示中美之间最终可能会考虑以互惠的方式降低一些关税的消息刺激。如果中美之间贸易摩擦趋于缓和，这对于备受贸易战制约数年之久的我国电子制造业确实是一针强心剂。不过，锐叔在上周二的点评中也提到了，从行业当前的景气度来看，消费电子整体上要走出持续较强的趋势性行情还比较难。经过多年发展，传统消费电子行业已逐步进入成熟阶段，产品创新、市场增长速度已逐渐放缓，在芯片紧缺、产业链转移等负面因素影响下，产业链竞争进一步加剧，甚至根据产业链调查，自2020年起已有部分厂商开始恶性压价以抢夺订单。在当前困境下，消费电子产业链公司不断寻找新的突破点，智能汽车就是最具吸引力的一个方向。近年来，随着电池、自动驾驶技术的持续进步，以及全球碳中和政策推动，新能源/智能汽车迎来高速成长期，预计到2025年销量将达到1150万辆，年复合增长率为32%。从市场规模来看，中国汽车及车后市场规模高达10万亿元，是手机市场的10倍。从渗透率来看，目前L1/L2级智能汽车的新车渗透率约为45%，相当于2012年全球智能手机的渗透水平，预计2025年渗透率将达80%，提升空间较大。此外，汽车领域创新是全方位的，智能汽车也是未来智能生活的重要场景，是消费电子巨头实现生态闭环不可或缺的一部分。因此，汽车电子才是未来消费电子当中最有前景的领域，也是我们可以重点关注的领域。

储能是近期持续走强的板块，昨天板块指数再创新高，板块内共有15只个股涨停或涨超10%。储能板块是周末机构狂推的方向，主要以宁德时代的数据为引，展现出超预期的需求。机构称，21H1宁德储能出货5.8GWh，单价0.81元/wh，毛利率37%，预计Q3出货4-5GWh，全年大概率超15GWh出货，明年50GWh出货，YOY+178%。其中，温控成为了资金追捧的细分方向。机构称，储能电池系统电池容量和功率大，高功率密度对散热要求较高，同时储能系统内部容易产生电池产热和温度分布不均匀等问题，因而温度控制对于电池系统寿命、安全性极为重要。目前风冷方案占比较高，可能主要系通信基站等应用领域推广更快，通信基站中的储能系统功率密度相对较低，对温控设备要求较低，因此大量在数据中心温控领域采用的风冷方案应用到该领域。未来随着新能源电站、离网储能等更大电池容量、更高系统功率密度的需求起来，据产业一致反馈，液冷方案占比将快速提升，目前宁德时代正在推广户外液冷电柜。其优势主要是靠近热源、温度均匀、能耗低，同时也比风冷更适合户外的环境。

操作策略：

昨天指数虽然表现一般，但整体市场赚钱效应不错，也进一步巩固了市场企稳态势。目前阶段性微观资金面虽然存在一定压力，但同时经济下行压力加大背景下，政策边际宽松预期较强，又为市场提供了一定支撑。在这种局面下，大盘短期呈现区间震荡格局的可能性较大。结合近期市场几次高点和低点，预计阶段性震荡区间的主体范围大致为3520-3600。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者可以适当低吸；重仓者也可继续持股待涨，等待后市出现反抽机会后再逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）

关键词： 锐叔论市 大盘新的阶段性格局初步形成！