第26届联合国气候变化大会（COP26）将于10月31日至11月12日在苏格兰格拉斯哥举行，它被视为是设定各国碳排目标、减缓全球暖化的重要一步。

但是，减排目标对全球而言挑战重重。MSCI最新发布的季度净零追踪报告显示，由于全球上市公司将导致气温上升3°C，实现《巴黎协定》中的温控目标变得越发遥不可及。

MSCI的报告显示，与 1.5°C 温控目标保持一致的上市公司不到10%，将升温幅度控制在1.5°C以内的全球碳排放预算将于2026 年11月前耗尽。自MSCI于7 月发布首份净零追踪报告以来，在短短90天内，该排放预算的时间期限已经提前了5个月。

在2015年12月举行的第21届缔约方会议（COP21）上，195个国家通过了《巴黎协定》，这是该领域首个协定，具有里程碑意义，旨在通过“将全球平均温度较工业化前水平升高控制在2°C之内，并为把升温控制在1.5°C之内而努力”，来加强对气候变化威胁的全球应对。

排放量将于2021年内增加6.7%

MSCI董事长兼首席执行官 Henry Fernandez表示，2021年的极端天气事件提醒我们，气候变化不是未来30年或40年的一个“潜在”问题，而是已经明确威胁到了我们当前的生活方式。我们在未来5年，尤其在格拉斯哥 COP26峰会上的行动，会决定我们今后将避免还是遭受最严峻的气候影响。“坐而言，不如起而行，我们敦促参与COP26气候峰会的企业代表采取切实行动，将世界从迫在眉睫的危机中解救出来，为实现可持续的未来指明道路。”

上市公司当前的排放情况令人担忧。随着全球经济活动复苏，上市公司的温室气体排放量显著增加，导致时间期限迅速缩短。MSCI全球可投资市场指数(MSCI ACWI IMI)提供全球9300家上市公司的气候变化进度的季度指标，本次季度报告发现，上市公司的排放量将于年内增加6.7%。

没有任何行业或地区达标。MSCI净零追踪报告也指出，与2˚C的温控目标保持一致的上市公司不足半数。目前尚无任何行业或地区与2˚C温控目标保持一致。即使在医疗保健、信息技术和金融服务等低排放行业，亦有企业过多消耗了其所在行业剩余的碳排放预算。

从地区角度来看，尽管发达经济体的公司预计在本世纪将变得更具碳效率，但全球各地区的碳排放仍然超标。该问题在欧洲、中东和非洲地区新兴市场最为严重，这些地区的上市公司的预计升温幅度为4.8°C，其次为美洲和亚洲新兴市场，预计分别上升3.8°C和3.4°C。MSCI认为，要解决上述问题，上市公司需要平均每年减少10%的绝对碳排放量。然而，在2016年到2020年之间，全球只有不到四分之一的上市公司能实现这一目标。

为了起到警示效果，MSCI 净零追踪报告每一次都会“点名批评”（name and shame），揭露碳足迹最大的上市公司。例如，根据此次的报告，沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Company)、俄罗斯天然气工业股份公司 (Gazprom PAO)和印度煤炭公司(Coal India Limited)为碳足迹最大的三家上市公司。

同时，陕西煤业股份有限公司(Shaanxi Coal Industry Company Ltd)是没有就温室气体排放作任何披露的最大排放者。

相比之下，葛兰素史克公司(GlaxoSmithKline plc)、H&M Hennes &Mauritz 和法国电力公司(lectricit de France S.A.)排在最彻底公布减排目标公司的前三位。

俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom PAO)、A.P.穆勒-马士基集团(A.P. Mller – Mrsk A/S)和丰田工业公司(Toyota Industries Corporation)均在上季度报告内涵盖了额外排放量范围，而最新报告则在大部分相关类别(即范围 1、2 和 3)全面披露公司的排放量。

与减排同等重要的就是碳排放的信息披露，但上市公司之间仍存在重大落差。MSCI全球ESG及气候主管 Remy Briand对记者表示：“一些全球最大的上市公司正在采取重要措施，扩大碳排放报告范围和设定脱碳目标，但净零追踪报告表明，许多公司未能披露这些关键信息，所以严重的落差依然存在。气候信息披露对投资者而言非常重要，有助其评估上市公司的碳排放强度，模拟与气候相关的金融风险以及对投资组合表现的影响，并更好地配置资本。如果没有准确的信息披露，上市公司和投资者要实现净零排放目标，将是遥不可及的。我们呼吁参与COP26 气候峰会的政策制定者和金融监管机构，要求上市公司根据国际标准对气候相关信息进行强制披露。”

全球投资组合减排进行时

据记者了解，由于国际投资者越发密切关注中国被投企业的减排进程，MSCI也密切追踪全球和中国应对气候变化方面的进展，并加大相关业务布局。一直以来，气候变化领域是ESG（环境、社会、公司治理）下的一个小议题，但从去年开始，无论是公司CEO还是投资机构，都将气候变化列为单独的议题，MSCI给投资者提供的相关解决方案也已分为ESG和气候变化两部分。

第一财经此前报道，如果要在本世纪末实现1.5摄氏度的控温目标，从2019年起，全球碳排放需要每年减少9%~15%，并在2050年前达到净零排放。据MSCI估算，截至2020年11月30日，MSCI全球可投资市场指数的成份股公司中有16%符合2摄氏度升温情景的要求；只有5%的成份股公司符合1.5摄氏度升温情景的要求。

即使在乐观情况下，MSCI的模拟显示，在2020~2030年期间，符合2摄氏度升温路径的公司数量每年平均将减少5%左右。到2030年，符合条件的公司数量仅为原来的32%左右，相当于目前总市值的40%。

这意味着，如果公司的去碳化力度不足，投资者能够投资的、满足2摄氏度或1.5摄氏度目标的公司将越来越少，这会导致投资组合高度集中化。即使是在乐观情况下，MSCI的模拟显示，到2030年，符合条件的公司数量仅为原来的32%左右，相当于目前总市值的40%。如此大的转变，可能会逼迫一些公司大幅减少碳排放，以求继续获得资本支持。

MSCI已开始每季度发布上述《MSCI净零追踪》（MSCI Net-Zero Tracker）报告，以显示MSCI 全球可投资市场指数成份股公司所实现的总体温控与1.5摄氏度控温目标达成轨迹的一致程度。每一次发布，MSCI都会披露全球前十大未披露任何温室气体排放数据的温室气体排放企业。

关键词： 联合国 气候 峰会 会前