相比权益类基金发行遇冷，“固收+”产品的销售情况还算不错。不过，多名基金经理表示，今年是“固收+”产品的试金之年，去年借权益类市场大涨而“鸡犬升天”的产品将面临考验，收益与回撤之间的平衡将更受重视。数据显示，今年前4个月，仅偏债型基金及混合二级债基的首尾业绩差就已经达到30个百分点。

检验“固收+”产品业绩的关键之年

Wind数据显示，按基金成立日计算，4月新成立基金仅110只，发行金额1406亿元，两者均创出今年以来月度新低。其中，股票型基金发行金额占比仅5.42%，为近6个月来最低，而债券型基金发行金额占比明显提升。

“春节前很多银行渠道对我们家的固收类产品不闻不问，只愿意给权益类基金档期。他们那时发的基金业绩如今大多不理想，现在又一窝蜂地寻找历史业绩更优秀的‘固收+’产品来发售，真是两个极端。”某相对精于固收类产品的基金公司人士说。

相比波动更大的偏股型基金，“固收+”基金虽然也受到了“+”部分权益资产的冲击，但整体回撤控制仍然更胜一筹。数据显示，今年前4个月，若仅统计偏债混合型基金、二级债基(下称“固收+”产品)的业绩，其算数平均收益率为0.76%，逾七成获得正收益，而同期偏股混合型基金、普通股票型基金仅有不到六成的产品获得正收益。

上述基金公司人士表示，近些年来，“固收+”产品净值涨幅较大，令投资者对这类产品定位的理解产生了偏差，预期收益率普遍较高，但这种现象或在今年被纠正。正所谓盈亏同源，今年有望成为检验“固收+”产品业绩的关键之年。

截至4月末，今年以来“固收+”基金的首尾业绩差距已经达到30个百分点。其中，有26只产品(不同份额分开计算)净值涨幅超过5%，且有2只产品净值涨逾10%;与此同时，也有6只基金净值跌幅逾10%。

在风险可控前提下追求收益

沪上某偏债混合型基金经理认为，管理“固收+”类产品的基金经理和团队中，不乏在权益管理方面有较大优势的人，有些产品甚至直接由权益出身的基金经理管理，这也造成今年以来部分产品净值波动较大。在他看来，每个“固收+”产品基金经理的策略各不相同，有人追求更高的收益，也有人追求更小的回撤，但就今年而言，控制好回撤才是保持业绩长久的根本保证。

“我管理的产品都设有不同程度的回撤预警线，一旦触及就会坚决止损，并等待下一次有机会的时候，再慢慢恢复仓位，获取收益。这样做往往能涨得多跌得少，从而形成一个震荡向上的净值曲线。”光大安阳拟任基金经理黄波说。

在黄波看来，无论是稳健型、中风险型还是偏高风险型“固收+”产品，都需控制回撤，做好仓位管理，在风险可控的前提下追求收益。

广发基金曾刚也认为，得益于过去两年的结构性行情，“固收+”产品在收益率、回撤控制和基金规模等方面呈现良好的势头，未来大家会更加注重收益和回撤之间的平衡。

“‘固收+’涵盖多个资产类别，这个产品的价值很大一部分来自于大类资产配置的能力。如果资产配置出现问题，容易出现较大回撤，甚至在某些年份无法取得正收益。过去几年大家都在关注怎么‘+’，但把大类资产配置做好，比想着怎么‘+’收益更重要。”曾刚说。

有第三方基金销售人士提示，“固收+”产品并非保本产品，不同策略之下会出现不同的净值回撤，投资者在购买此类产品时，须对基金经理的风格和历史回撤控制水平有一定的了解，以免出现想买理财替代产品却买成较高波动基金的窘况。

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