一直在传闻中的喜马拉雅FM没能成为在线音频领域的第一股，却意外等来了荔枝。

今天早间，也就是美国周一晚间，中国互动直播音频平台荔枝提交了招股书，正式迈出了赴美上市的第一步。荔枝原名荔枝FM，是中国在线音频领域的主要玩家，不过不同于喜马拉雅PGC内容和蜻蜓主打知识付费，荔枝更偏向于UGC内容。

根据招股书中瑞咨询的数据显示，荔枝是中国最大的互动音频娱乐平台和第二大在线音频平台。截至2019年9月30日的前9个月，公司在互动音频娱乐市场和在线音频市场中的MAU市场份额分别为70.7%和18.4%。

两年半亏损2.19亿元，MAU和活跃主播人数增长缓慢

在业绩的表现上，荔枝和大部分匆匆赴美IPO的企业相类似，即营收快速增长、净利持续亏损。

招股书资料显示，2017年、2018年和2019年上半年荔枝分别实现营业收入4.54亿元、7.99亿元和4.87亿元，同比都实现了不错的增幅;但2017年、2018年和2019年上半年净利润的亏损额度分别是1.54亿元、934，2万元和5552.2万元。

尤其是2019年上半年亏损明显加剧，比2018年上半年的亏损979.7万元暴增超过500%。根据荔枝的财务资料显示，其2019年上半年三费中市场营销的费用快速增长，达到1.21亿元，相比较于2018年的6865.1万元增长76.89%。

荔枝对于营销费用快速增长的解释为推出新产品和功能，以及在营销方面的更多努力，以抓住新机遇并巩固荔枝的市场地位。

大量营销费用的投入，对于荔枝MAU数据的提升微乎其微。招股书资料显示，2019年6月底荔枝的平均移动MAU为4345.1万人，相比于2018年末的3876.7万人仅增长468.4万人，增长率为12.08%;而2018年6月末荔枝的平均移动MAU为3377.7万人，相比于2017年末的2846.6万人增长为531.1万人，增长率为18.66%。

和MAU增长缓慢一样，在月均活跃主播人数上也增长缓慢。招股书资料显示，2019年6月末荔枝的月均活跃主播人数为555.1万人，相比于2018年末的529.6万人增长25.5万人，增长率为4.8%;而2018年6月末荔枝的月均活跃主播人数为492.6万人，相比于2017年末的410.8万人增长为81.8万人，增长率为19.91%。

这两个数据可以清晰地反映出荔枝在获客难度和内容生态搭建上遭遇的双重难度。

荔枝未决诉讼101宗，曾遭下架1个月处罚

带着音频第一股的光环，荔枝顶着亏损的压力也要IPO，和其紧张的现金流不无关系。

招股资料书显示，截止到2019年6月末荔枝的现金及现金等价物为1.62亿元，相比于2018年末的2.06亿元减少了4000多万元。同时2019年6月底的总负债是1.77亿元，比2018年末的1.56亿元也有所增加。

荔枝IPO的过程中，不仅现金流紧张，还有大量未决诉讼和部分监管问题。

就未决诉讼而言，截至2019年9月30日，与荔枝平台有关的未决诉讼共达101宗，估计索偿损失总额约为510万元。所有这些诉讼基本上都涉及荔枝平台上的知识产权侵权以及与某些主播的商业纠纷。

就监管问题而言，在2019年6月28日，中国中央网络空间事务委员会办公室(CAC)发起了一场打击在线音频平台上的非法活动和不当内容的运动，并对26个在线音频平台采取了限制性措施，决定从2018年12月开始无限期暂停荔枝的一款应用程序。荔枝在招股书中称鉴于此类应用对我们业务的贡献不大，目前预计该应用的停用不会对荔枝的业务，财务状况，运营结果和前景产生重大不利影响。

在同一活动中，CAC还通知Apple和Android的App Store暂停荔枝APP的下载服务，时间是从2019年6月到2019年7月为期30天，主要是因为该应用程序上的某些音频内容被监管部门视为不合适。(新浪财经上市公司研究院 凌先静)

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