避险情绪高涨,长夜浓邃的香港市场何处追光?
避险情绪高涨,长夜浓邃的香港市场何处追光?
近年来,港股市场备受全球投资者关注,已经成为全球投资者配置资产的重要一环。
然而,香港市场自2月以来,开启了沉浮慢跌的节奏,美联储加息导致全球流动性紧缩,各类资产泡沫破裂,股债汇市价格普遍下跌。许多投资者被套路,持仓体验不佳,投资者对入市的意愿不强。据外媒报道,花旗私人银行调查显示,投资者最担心通胀、利率上升及中美紧张局势带来的不确定,因此,投资者上半年大量购买债券及私募股权投资,同时减持股票。
港股市场持续低迷给投资者带来了巨大的挑战,投资者如何才能在资产配置中获取更大的回报,能触及业绩优异且稳定的产品,以及优质的服务等。而投资者已然寻求到一些新型财富工具,尤其是以FCN及雪球为代表的衍生品,将逐渐成为投资者资产配置中不可或缺的重要组成部分。
其中,结构性产品作为一种在海外已经相当成熟的投资工具,在反复窄幅震荡下行香港市场表现出色,整体合规监管框架亦颇为完善。其采用全保证金经典结构,过去三年的平均年化收益率超过13%,在风险可控的水平下,为投资者争取最大收益。
不同的结构性工具适配不同的市场环境,投资者可根据自身的风险偏好,以及对于市场预期的衡量,选取最合适的品种。
以FCN为例,全称Fixed Coupon Notes,也就是固息票据,在产品期限内,投资者将定期收到固定票息,等到期后,投资者可以取回本金和票息。因此FCN更适合相对保守型的股票投资者,它最大的优势在于不论市场涨跌或是震荡,该结构都会兑付约定的年化票息。
若投资者对于近期市场看涨的预期强烈,早利雪球或是更好选择。其主要在产品票息方面作出调整,通过降低后阶段的敲出票息,补贴前阶段的敲出票息,以帮助投资人获得更高的票息。因此,如果投资者认为产品有望提前发生敲出,则可以选择早利雪球,以获得更高的敲出票息。
此外,凤凰同样具有较佳防御属性,只要当月未发生敲入,则当月可领取票息,敲出则提前结束。因此,凤凰适合挂钩标的长期不会大跌,中长期上涨有望的行情。对于保守投资者而言,凤凰以及FCN这两种结构具有相对优势,防御性极强。
最后,若市场震荡上行,增强型雪球更为出色。其本质是将部分敲出票息让渡给挂钩指数的涨幅。投资者在敲出时,收获较小的固定敲出票息,以及一定比例的指数涨幅。非常适合看好指数的投资者,通过上涨参与度实现相较普通雪球更加进取的结构设计,但相比普通雪球票息率也会相对下降,更适合震荡上行行情。
综上所述, FCN在眼下弱势下行,底部韧性充足但缺乏上行动能的香港市场或更稳妥,因为无论标的资产表现如何,投资者总能获得固定票息。但购买雪球的投资者发生敲入下跌的情况下无法获得票息,导致面临亏损,而FCN一定可以拿到固定票息。
此外,FCN在亏损情景下,还能收获标的资产,可能未来某一天这个资产还能涨上去,那这个亏损也就被抹平了。
所以,从投资角度来看,FCN比雪球票据更适合相对保守型的股票投资者。在离岸市场,固定派息票据("FCN")仍然是最受私人银行高净值客户欢迎的收益增强型结构化产品。
对投资者而言,2023年着实是不平静的一年,全球通胀激增,央行凶猛加息,衰退阴影笼罩全球。一系列黑天鹅持续冲击市场,全球股债市值蒸发超过30万亿美元,也是2008年全球金融危机以来最惨烈的一年,股市可能面临宽幅震荡的局面。
因此FCN是相对较好的投资策略,防御性极强,尤其是对于高净值人群。在不确定的市场里,用多元化的投资获取相对确定的收益,这是很多投资者想要的理想状态。
作者简介:
麥光耀博士,中、港金融企业家,拥有逾20年金融业的经验,创立了多家财富管理、投资及保险公司,参与多家上市公司高管工作。近年专注于金融科技及人工智能领域,积极投资于跟初创及独角兽相关的企业。
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