转型医美的口号喊了5年，苏宁环球终于在最近凭借医美概念吃到了资本市场的红利。

5月的最后一个交易日，苏宁环球以11.09元/股的价格收盘，单日涨幅4.72%。4月以来，类似的增长是苏宁环球的常态，3月末，苏宁环球的股价还只有3.98元/股，短短两个月的时间，苏宁环球股价翻了近两倍。雪球数据显示，年初以来，苏宁环球股价涨幅已达到223.32%。

搭上医美概念“快车”是苏宁环球脱颖而出的主要原因。去年以来大热的“颜值经济”冲击着资本市场，愈来愈多医美概念股受到投资者的青睐，今年两会期间，苏宁环球董事长张桂平喊出“打造亚洲第一医美品牌”目标，成功让资本的目光聚焦到苏宁环球身上。

不过，根据国金证券研报数据显示，与发达国家相比，国内医美渗透率还只有3.6%，行业尚处于高速发展周期。这意味着，若坚定要转型医美，苏宁环球还有很长的一段路要走。而在成为医美领头羊之前，其恐怕难以撕掉“地产商”的标签。

五年后医美将成唯一主业

无论是面对投资者，还是大众，苏宁环球都在竭尽全力说好它的医美故事。

“未来苏宁环球专注做医美，5年内实现医美第一主业，5年后医美将成为苏宁环球的唯一主业，成为亚洲医美领军企业。”对于苏宁环球的医美之路，张桂平已经有了非常清晰的规划，他在华泰证券的调研活动中表示，接下来的两年，苏宁环球会在医美业务上投入百亿资金。

不仅如此，苏宁环球财务负责人王伟还指出，医美业务必须一炮打响，并购不做小的标的，要做就做好的，关注焦点也会集中在行业的区域龙头、知名连锁和知名机构。

其实，早在2016年，苏宁环球就对外展示出医美野心，并趁热打铁做了一波“收割”。

2016年，苏宁环球先是斥资2.9亿元认购韩国ID健康集团30.5%股权，双方共同成立苏亚医疗进攻内地医美市场，后与医美器械巨头Syneron签署战略合作协议，还成立50亿元的镇江苏宁环球医美产业基金，接连收购美联臣、广州妍雅等4家医美医院及诊所股权。

第二年，苏宁环球进一步扩大医美版图，通过名下孙公司，苏宁环球出资6356万收购上海天大医疗美容医院有限公司(以下简称“天大医疗”)90%股权。彼时苏宁环球认为，天大医疗拥有“面部骨骼轮廓整形技术”资质，能够与韩国ID健康集团医美技术形成协同效应，帮助苏宁环球医美业务快速增长。

一系列操作后，苏宁环球完成了在医美行业的初步布局，业务主要分布在北京、唐山、石家庄和无锡市场。但是，苏宁环球的医美脚步也停留于此，2017年收购天大医疗后，其再无新的扩张动作。

苏宁环球高管在华泰证券调研中坦言，2016年至2018年，电影等文化产业耗费了苏宁环球大量的资金和精力，加上去年疫情的影响，医美业务停滞了一段时间，直到2020年末，方才正式加速启动医美业务。

今年开始，苏宁环球计划摒弃文化产业，全力冲刺医美。据悉，其成立了规模为30-40人的并购团队，由张桂平亲自带领，正在全国范围内网罗适合的收购标的。苏宁环球高管称，“并购团队每天工作时长不少于18小时，7天连轴转，相信不用太长时间，就会有并购落地”。

在苏宁环球看来，医美行业有着可观的利润回报，十年前可达到30%左右，即便是现在人力成本水涨船高的情况下，仍可达到10-15%的净利率水平。这亦是让苏宁环球下定决心要转型成为医美企业的重要因素。

接下来，苏宁环球计划逐步将表外医美项目并入上市公司。同时，快速复制医美医院，5年后，完成医院数量要达到三位数的目标，苏宁环球相信，届时医美业务的利润收入将与地产业务持平，甚至超过地产业务。

地产“输血”医美

与坚决布局医美有所不同，苏宁环球对房地产业务似乎是“爱恨交加”，数年前，苏宁环球就曾萌生退出房地产的念头，但到目前为止，其依然无法脱离房地产。

苏宁环球最早提出转型是在2013年，那时，医美还未兴起，苏宁环球定下“大金融、大健康、大文体”的转型战略。自此之后，房地产土地市场鲜少看到苏宁环球的身影，2014年至今，其唯一的新增土储，还是张桂平为“搭救”弟弟张近东而收购了苏宁易购旗下位于西安的项目。

而相比收购苏宁易购西安项目，外界更为熟知的是苏宁环球转型以来的两次退地。

今年2月，苏宁环球发布一则公告，表示因安徽芜湖商业办公楼市场现状及未来发展预期，项目消化可能存在较大风险，其拟退还10年前以29.2亿元总价拿下的一宗商业办公用地，这次退地将造成苏宁环球亏损约2.68亿元。

在此之前的2016年，苏宁环球也有过同样的退地动作。当时，昆明市五华区人民政府发布昆八中地块招商项目书，招商项目书显示，苏宁环球于2010年12月竞得该地块，但其在后来提出退地申请，昆明市政府亦同意退地，但需扣除苏宁环球参加地块竞买时缴纳的土地保证金4.74亿元。

两次不计成本的退地，加上高管们不止一次公开对外表示要将资金投向更有潜力的领域，苏宁环球几乎将“去地产化”的心思摊在了太阳底下。然而，真正执行起来，退出房地产却不是一件容易的事。

时代财经查阅苏宁环球年报发现，到2020年年末，房地产业务仍旧是其收入的主要来源，且2018年以来，房地产业务收入占比还在不断增加。年报显示，2018-2020年，苏宁环球房地产业务营收分别为29.62亿、36.47亿和40.41亿，在整体收入中的占比分别是91.32%、92.93%及94.24%。

反观包含医美业务在内的其他业务收入，呈现出来的是占比逐年下降的趋势。2018年，苏宁环球其他业务营收为6225.52万，占整体收入的1.92%;2019年，该项收入大幅下降35.55%，营收降至4012.3万，占比为1.02%;2020年，其他业务项的营收有所增长，至4184.45万，但在整体收入的占比进一步下滑，仅0.98%。

可见，房地产业务在苏宁环球有着无可替代的地位。更为重要的是，在医美业务形成气候之前，苏宁环球需要房地产业务为其提供源源不断的“弹药”。

苏宁环球高管透露，目前苏宁环球手中还有大量房地产可售资源，可回款约600亿，未来这些资金的投资去向就是医美领域。

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