曾经因为不允许“同股不同权”而错失阿里巴巴的港交所，在2017年年底大举改革，允许不同投票权架构的高增长、创新产业公司在香港交易所(286,-3.00,-1.04%)上市。此举在2018年将为港股带来小米、陆金所等数家“世纪IPO”， 也为港股市场带来更多增长动力。

进入2018年以来，全球股市屡创新高，香港股市的涨幅更是处于领导地位， 然而市场仍然看好港股后续上涨空间。改革的推动力似乎正在引领港股进入一个新的“大时代”。

以香港70年代全民疯狂“炒股”、股市动荡为大背景的电视剧《大时代》是香港人乃至许多大陆人心中的经典，以至于每逢股市巨大波动期间，坊间都会形容其为“大时代”。

小米陆金所等排队上市港交所将迎来巨量IPO

香港股市在15年和16年蝉联了两年全球IPO总量冠军，然而在2017年出现巨大滑坡，全年仅募资163亿美元，相比同年美国市场495亿美元， 大陆市场317亿美元的IPO总量都相去甚远。

香港市场一直以来都是大陆都是各大科技巨头上市的首选，典型的例子便是腾讯。如今，腾讯已经成为港股中的“交易王”，众多大陆投资人为了持有腾讯，甚至专门开港股证券账户。然而由于港交所诸多限制，包括阿里巴巴在内的高科技巨头被拒之门外，众多”中概股“纷纷登陆美国。

在痛定思痛之后，港交所进行大力改革，对“同股不同权“、二次上市等限制，均已放款，更是大力欢迎高增长的科技行业巨头登陆港股。港交所行政总裁李小加形容，这是1993年引入H股以来，港交所在上市制度方面作出的最大变革。

李小加

在当前重大改革的前提下，瞄准18年上市的各大企业，已经迫不及待与港交所对接。陆金所、蚂蚁金服、小米科技、爱奇艺等行业巨头已经计划赴港上市。据肥牛不完全统计，以下这些企业都可能在2018年赴港上市：

就在改革制度推出的不到一个月，2018年1月8日，香港特别行政区行政长官在香港浙商联合会上对马云表示：香港在金融制度上有所创新，欢迎阿里巴巴再来港上市。

港交所对于这些互联网巨头的渴望，可见一斑。

简单来看下此次改革的一些重点：

虽然这一细则在年中才能实行，不过从目前这些科技巨头的反应来看，18年即将登陆港股的公司不在少数。

2017年就有巨量资金南下参与港股，为恒生指数(32233.02,-368.76,-1.13%)在2017年创下 35.98% 的涨幅。而2018年的这一大改革，为港股新添新的吸引力，一个更大的“大时代”似乎就要到来。

然而，港股的上涨有足够的基本面支撑吗?会不会在上涨之后迎来更大的波动?要知道，电视剧《大时代》中的历史背景，其实描述的是一段泡沫破灭过程中的众生相。

港股百年沉浮，“大时代”真是好时代吗？

香港股市诞生于1891年，至今已经超过百年。而恒生指数从1964年7月诞生至今，已有近54年，从100点涨到32000点附近，涨幅320倍。中间经历过无数个疯狂的“大时代”，也不乏惊心动魄的故事。

比如《大时代》的历史背景，就是70年代初，香港全民炒股的疯狂年代。

政府为冷却股市，曾出动消防员以消防条例禁止股民进入华人行买卖股票，即所谓的“消防员到交易所救火”。同时市场出现一些如“鱼翅捞饭”、股民辞职全职炒股、“鲍鱼煲粥”、“用老鼠斑制鱼蛋”、“用港币500元钞票点烟”、老师上堂用收音机听股票节目、“股市病”等疯狂现象。

连卖白粉的，都改炒股票了。。。。。。

从1969年到1972年，短短四年，恒生指数猛涨了七倍，成交量更是狂飙了十七倍。尤其是1972年，那一年尼克松访华，中日邦交正常化，中德建交、中英关系大大改善。在此一片大好的局势之下，香港股市大幅度上涨，势头不可阻挡。

然而历史总是惊人的相似。当泡沫大到极限，不用碰，就破了。疯狂过后，就是暴跌。

到1974年12月10日，恒生指数下跌达91.54%。这是香港股票普及后第一次暴跌，也是香港股市史上最大规模的大跌，数以万计的市民因此而破产，甚至自杀。

投资文化未成熟、投资知识匮乏、企业素质参差不齐、监管制度欠完善再加上国际经济事件和金融风暴的影响，导致了这次史无前例的暴跌发生。随后，香港出台了一系列政策来规范股市。为香港股市如今的健康发展奠定了坚实的法制基础。

类似的情况还有1987年的股灾。

港股84年开始步入牛市，86年9月首破2000点大关，87年6月6日再破3000点关口，而10月1日更升至最高点3949.73点。

但好景不常，10月19日由华尔街引发的全球性股票市场崩盘使香港股市未能幸免。当天，恒生指数狂泄420点，创造了历史上最大的单日下跌点数。

10月20日，香港联交所宣布10月20日至10月23日历史性地把股市及期市停市四天，以便清理大量未完成交收。10月26日，恒生指数重新开市后全日下跌33.3%，是有史以来全球最大单日跌幅，全月下跌 45.8%。

这时多方的大量违约导致香港交易所几乎破产。这时，英国国家队上场了，最后由港英政府牵头，由银行、经纪公司及政府集资提供40亿港元的备用贷款，才使市场幸存下来。

2008年，世界金融危机。

2008年是环球金融市场灾难性的一年。美国次贷危机迅速向全球蔓延引发全球性金融海啸，直接影响香港市场。次贷危机、雷曼兄弟倒闭等重要利空事件的发生，使得恒指如水银泄地般下降。整个10月份市场都弥漫在恐慌性的氛围中，恒生指数10月31日一度创下10676点近五年多的新低。

港股已经大不同，连创辉煌仅仅刚开始？

然而港股和过去，已经大有不同。哪怕和十年前相比，都已发生巨大的改变。从以下几点来看，港股目前还不存在太大泡沫：

10年前，恒生指数10大成分股有4个是李嘉诚家族的企业，如今前十大成分股60%都是大陆的企业。而在所有成分股的比重中， H股以及红筹股占比也不在少数：

2017年港股类别比重

按照港股类别比重来看，港股类别比重目前港股中带有大陆背景的股票占了2/3，相比10年前提升了20%。

如今港股的定位已然非常清晰，主要有两点，一个是对外窗口，吸引全球资本，二个是帮助国内的高端科创类企业，独角兽们企业募资成长;而A股市场则更强调满足大陆地区的实体经济企业解决融资问题。

再往大了说，这种搭配和分工，也能够更好的让中国整体的资本市场和全球资本市场进行竞争，尤其是和美国在资本层面的顶层战略格局对抗。

不知道什么时候开始，关于“香港已经没落”，“香港已经比不上北上广”的言论甚嚣尘上，颇有看不上香港的架势。然而，大家都不要忽略了，香港不是北上广，其独特的定位，在很长一段时间仍然会占有得天独厚的优势。只是在以前，香港是西方世界进入大陆的桥梁，而如今，香港是大陆企业进入世界的桥梁，这中间的变化，并不是香港变弱了，而是因为大陆变强了。

香港第一任特首董建华曾经说过一句话：“香港好 国家好;国家好 香港更好”。

而大陆的辉煌，如今正是香港在国际世界的第一竞争力。

从保卫香港到“再创香港辉煌”

其实，香港何曾离开过大陆的庇护?从1998年保卫香港大作战，再到如今为香港输送资金以及大批优质企业，这其中虽有市场选择的力量，但与大陆对香港的规划定位与支持，是不能分开的。

尤其是1998年的亚洲金融(4.69,-0.15,-3.10%)危机，国家不惜动用1200亿港币的外汇储备帮助香港度过难关，稳固住了亚洲金融中心的地位。

1998年，此时刚刚回归祖国不过一年的香港，就面临着极其严峻的挑战，世界金融大鳄索罗斯先后成功狙击英镑、墨西哥比索以及缅甸印尼菲律宾和马来西亚多国货币之后将眼光放在了香港。

索罗斯

香港股市的98年08年两次金融危机，都是依靠大陆伸出的援手;07年大陆开通港股直通车，使得恒指涨到31958点;2015年内地准许公募基金南下，使得恒指涨到28588点。而今恒指突破多个大关，直追33000点之中，虽然未见得是政府力量，但与大陆资金南下、大陆的企业来港上市有非常大的关联。

毕竟自己的亲儿子回到自己身边已经20年了，如果过得还没有之前在后爹那里红火，自己面子上过不去，孩子大了也会有自己的想法;培养这孩子又不是赔本买卖，毕竟孩子在外国生活那么长时间，之前找外国人办的事情，操心又费力还担惊受怕，现在儿子长大了，找他就行了。

关键词： 港交所 阿里巴巴 错失