平安财险、平安人寿和泰康集团的股权变动颇受市场关注。

近一个月来，四大投行中的摩根士丹利、高盛陆续退出或减持了持股多年的平安财险、平安寿险和泰康集团，以致中国平安集团(601318.SH)对平安财险、平安寿险的股权更加集中，安联保险集团在中国的保险版图不断扩张。

11月15日，一位业内人士对时代周报记者表示，买入和退出都很正常。

大摩出清平安

15日，平安财险在保险业协会官网披露，股东摩氏实业发展(深圳)有限公司将持有的0.0212%股权、444.80万股股份全部转让至平安集团。转让完成后，摩氏实业不再持有平安财险股份，平安集团持股上升至99.5357%。

此前，摩氏实业还清仓了平安人寿。10月21日，平安人寿公告称，摩氏实业将所持0.0144%股权、485.72万股股份转让给平安集团。转让完成后，摩氏实业不再持有平安人寿股份，平安集团持股由99.513%升至99.527%。

时代周报记者未能联系到平安财险置评，平安集团和平安人寿对此也不予置评。

根据平安集团A股的招股书，央行在1993年底批准平安保险吸收美国的高盛公司和摩根士丹利参股，两者1994年分别通过广东国际信托投资公司及摩氏实业发展(深圳)有限公司出资。

这也就意味着，摩氏实业的退出实际上代表的是摩根士丹利的退出。

不过，此次股权转让价格并未对外公布。

若借用广发证券9月的研报采用的估值方法—寿险按照评估价值、财险险1.2倍PB的综合结果，以其2018年数据计算可得，平安人寿的估值是11217.41亿元，则摩氏实业手中股权的估值为1.62亿元;平安财险的估值是3.86元/股，则摩氏实业手中股权的估值为1717.06万元。

摩氏实业入股及增资平安人寿和平安财险的总价并无公开资料可考。由于分业经营的规定，2002年，平安保险获批更名平安集团，设立控股子公司平安人寿和平安财险，摩氏实业为初始股东之一，后参与多次增资。

近期的动作并非摩根士丹利第一次撤离平安。2005年，平安集团在港股上市后，曾将大部分股权转让给汇丰银行。

1995年，中国平安股权结构中摩氏实业在注册资本中的金额是1.2亿元，1997年再增资1043.02万美元，以1.76元人民币每股的价格认购4916.29万股。

2003年，摩根士丹利曾把2466.67万股转让给日本第一生命保险相互会社;2004年，平安在港股上市，发行价为10.33港元/股;2005年，摩根士丹利再把2.82亿股转让给汇丰银行，根据港交所公告，转让价格已是13.2港元/股，远高于认购时的价格。

时代周报记者注意到，2018年底以来，平安人寿和平安财险都已发生了三次股权变动，且是同步进行，股权向平安集团集中，恒大地产则进入平安财险。

2018年12月，平安人寿公告称，北京大地科技实业总公司将全部所持的5.40万股股份转让给平安集团;2019年1月，深圳市建设(集团)有限公司将全部所持的11.40万股股份转让给平安集团，平安集团持股比例上升至99.5131%。

几乎同时，大地科技和建设集团同步清仓了平安财险的股权。

2019年6月，平安财险公告称，股东大地科技将所持3万股股份转让给平安集团，转让后大地科技不再持有股份，平安集团持股比例增加到99.5145%。

三个月后，平安财险再发公告，建设集团将所持股份全部转让给深圳市万京投资有限公司，转让后万京投资持有平安财险27.03万股，占总股本的0.0013%。而万京投资由恒大地产集团控制。

安联入局泰康

11月6日，泰康集团公告，高盛集团拟将其持有的3.9662%股权、1.08亿股股份转让给安联保险集团。转让完成后，高盛集团还持有股权8.5960%，安联保险则持有3.9662%的股权。

11月15日，泰康集团对时代周报记者表示，这是股东正常的商业自主行为。该笔股权转让交易完成后，高盛集团仍然持有泰康保险集团超过8%的股份，仍然为泰康保险集团的重要股东。

泰康集团还对时代周报记者表示，高盛作为一家国际领先的投资银行，自2011年入股泰康保险集团以来，始终认同和支持泰康的发展战略，并在促进泰康保险集团公司治理的国际化、人才培养和专业化发展等方面发挥了重要作用。

本次股权交易亦未披露交易价格。若简单按照净资产法评估，截至2019年6月30日，泰康集团净资产705.89亿元。在不溢价的情况下，转让给安联保险集团的股权价格则是2.80亿元。

若是对标平安集团2019年中期2.57倍PB，则泰康集团每股估价66.42元，高盛集团卖出、安联保险集团购买的股权估值是71.90亿元。

高盛集团买入泰康股权是在8年前。2011年3月，保监会发布公告，批准安盛人寿将其持有的泰康人寿1.33亿股转让。其中，840万股股份转让给中国嘉德国际拍卖有限公司，2217万股让给新政泰达投资有限公司，10248万股股转让给高盛集团。

那次股权转让完成后，中国嘉德国际拍卖有限公司持有泰康人寿14.98%股权，新政泰达投资有限公司持有10.90%，高盛集团有限公司持有12.02%，安盛人寿全身退出。

彼时有消息称，此次交易额约8亿美元，以当时3月大概6.56的汇率计算，估计约合51亿元人民币。

2016年9月，泰康人寿进行集团化改组，变更为了泰康保险集团。

2011年，泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升在接受采访时曾表示，“泰康走到今天这一步，已经不需要战略投资者了，估计也不会再引进保险公司做股东。高盛对于泰康而言，是财务投资者。”

当时市场猜测，高盛入股后，将加快泰康人寿上市进程。陈东升亦曾表示，公司三年内将实现A+H上市。

如今，8年过去了，泰康依然没有上市。

此次进入泰康集团的安联保险，在中国保险业的扩张步伐明显加快。

2018年末，安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司的方案获批。

11月14日晚，安联集团称，银保监会已批准安联(中国)保险控股有限公司开业，成为在中国首家批准开业的外资独资保险控股公司。

安联保险集团在中国的布局已多点开花。寿险方面，安联保险集团持股51%的中德安联人寿;财险方面，2018年末，京东等股东入股安联财险，后者改名为京东安联，安联保险集团持股降低为50%;健康险方面，与太保集团共同发起设立太保安联健康险，其中安联集团持股22.949%。

关键词： 险企股权变动 大摩 平安 安联