2018年4月份监管机构发布了新的资管新规，新规的核心目的在于打破刚性兑付。所谓刚性兑付，指的就是或是理财产品的发行方、担保机构、销售平台或者保险公司承诺理财用户保本付息。

如何评价不允许银行理财产品承诺刚兑呢？作为银行理财产品的竞争对手，网贷理财平台如何看待“破刚兑”这一事件呢？为此，作为领先的互联网金融理财平台，祺天优贷对此进行了一番研究和考察。

刚兑魔咒

“刚性兑付起源于2001年。在中国加入世贸组织之后，为了对现世贸承诺，也为了抵御来自外资银行的竞争，对人民币理财产品承诺保本付息。之后，随着金融创新步伐的加快，更多的理财产品发售都开始承诺刚性兑付。”祺天优贷一位研究人员解释说。

在祺天优贷该研究人员看来，刚性兑付最大的问题在于将兑付风险转嫁给了政府和国家。

在资产规模较小的时候，刚兑是不存在较大问题的。一旦借款人出现违约，担保机构、银行、销售平台可以合力将“窟窿”补上。但是，当资产管理规模巨大、某一理财产品规模膨胀的时候，一旦出现大面积违约，一方面为了社会稳定和保护理财用户，另一方面也是为了挽救商业银行和相关机构，政府和国家就势必“救市”，商业银行此时也就处于“大而不能倒”的状态。

“其实，前期出现的乐视资金危机，近期出现的盾安环境债权违约，都一定程度上表现了刚兑的危害。”祺天优贷研究人员评价道。

当银行理财产品已经不能或者不允许承诺刚兑的背景下，网贷理财是否要承诺“刚兑”呢？

刚兑影响

实际上，网贷平台从出生那天起就一直明确承诺或者隐晦承诺刚兑。

与银行理财产品相比较，网贷理财产品的风险相对高一些，但是网贷平台却自愿承诺刚兑，并且愿意承担风险，做出这一行为有两个原因。

其一，为了吸引理财用户，网贷平台本身就没有实体店，在用户尚未形成理财认知的条件下，承诺刚兑，可以与银行理财产品“打平手”，吸引到一批理财用户，特别是将银行理财产品的购买者吸引过来。

其二，网贷平台的违约成本很低。根据祺天优贷观察，在网贷发展早期，越是实力不济、能力不强的网贷平台，越是敢于许诺刚兑，反而是大平台对刚兑宣传较少、较轻。这是因为中小网贷违约成本较低，即使出现了违约、无法兑付，中小网贷平台可以一走了之，甚至另起炉灶。

在祺天优贷看来，如果网贷平台坚持小额、分散的定位，承诺刚兑是没有问题的。但是，如果理财规模巨大，并且承诺刚兑，可能导致系统风险，乃至社会风险。

“破刚”之后如何理财？

对于理财用户来说，在银行已经打破刚兑的背景下，最为关心的问题是——如何进行理财呢？

从风险上看，目前的稳健理财方式中，风险最低的是银行存款，其次是银行保本类理财产品，再次是银行非保本类理财产品，最后才是网贷理财产品。在“破刚”之后，银行保本类理财产品数量大减，甚至销声匿迹。而非保本类理财产品的违约数量可能会有所增加，选择银行理财产品更需谨慎。

对于网贷理财来说，是否刚兑，其实是一个伪问题。

网贷承诺刚兑可能造成风险的前提是网贷集合理财产品规模巨大，亦或是大量大额标的上线，但是在网贷监管细则执行之后，网贷平台正在清理大额标的，集合理财产品也被禁止，合规的理财标的是小额、分散标的。

“此类标的，即使出现违约，即使不承诺刚兑，网贷平台本身、担保机构、通过抵押物拍卖等方式，也是能够为理财用户支付本金和收益的。”祺天优贷理财师总结说。

简言之，在“破刚”之后，坚持小额、分散资产端的理财平台，以及致力于提升用户体验的平台，小而美的理财平台会更受青睐。