5月份以来，进入淡季后需求下降并不明显，加上限产对电炉产量的抑制，螺纹钢的供需面始终保持紧平衡状态，相对应的期货价格也出现宽幅震荡的格局，在3500元/吨-3700元/吨来回震荡，那么后续震荡格局何时会被打破，方向如何选择，下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。

从供给端来看，据找钢网了解，全国重点51家建材钢厂上周周产量为222.17万吨，环比增加3.33万吨，上升1.5%。随着钢厂检修的逐步完成，产量回到了年内的高位附近，伴随着利润持续高企，短期钢厂产量仍将维持较高水平，但在环保限产的政策性压制下，产量的向上空间也较小，总的来说供应端弹性不足。库存方面，上周找钢网建材库存数据包含17个城市的77个仓库，库存总量为464.21万吨，较前一周减少38.19万吨，环比下降7.6%。在进入5月份淡季后，尽管库存降幅在减小，但库存总量仍在减少，对应高利润、高产量的环境下，侧面印证了目前需求并不差，淡季不淡的情况下，库存的增库拐点仍未到来。市场后期可密切关注找钢网库存数据，重点关注6月份华东进入传统雨季后，增库拐点的到来时间点和增库的节奏，这是影响行情的重要因素。

从需求端来看，找钢网平台建材成交情况显示，5月份的成交持续维持在高位，平均强度和3、4月份旺季时的均值持平，证明5月份的需求并没有出现季节性下滑，地产和基建需求依然强劲，因此尽管产量处于年内的高位，但价格仍旧保持坚挺，没有出现淡季预期中的弱势。市场可继续密切关注找钢网成交变化，高成交的持续性将成为目前高位震荡行情未来如何演变的重要因素。

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从期货市场资金面来看，目前螺纹钢期货上总共340万手的双边持仓水平，相对三月份已有了明显下降，在5月份整个震荡行情过程中，仓位变化并不明显，证明目前基本面下，产业本身矛盾不明显，叠加未来需求减弱的预期、环保的扰动和期货市场的深贴水，短期期货价格难以走出明显的趋势性行情，震荡成为了目前行情的主基调。市场应密切关注期货市场资金的流入情况，震荡过后的选择方向需要资金的发动，资金的流入时机和流入的方向将成为判断行情的重要因素。

综上所述，短期在淡季不淡的现状下，供应受限产扰动，整个现货供需面维持紧平衡状态。同时期货市场也缺乏趋势性的驱动，资金流出迹象明显，短期仍将维持震荡走势。提醒市场后期密切关注找钢库存、找钢成交、期货市场资金等重要指标，在供应弹性相对较差的情况下，6月份华东雨季的到来对需求的减弱程度和减弱节奏，将决定资金的方向选择，从而推动行情的进展，打破目前的震荡格局。(沈晶)