持续近两个月的中美贸易战乌云逐步散去，上周日各地钢铁现货市场出现久违的量价齐升，成交活跃。但周一早盘螺纹钢期货RB1810合约仅冲高50元后便一路震荡走弱，截止今日盘面螺纹钢期货依然无力反弹。周一沙钢出台的五月下旬订货价平盘，并对上期完成计划部分的螺纹钢只补30元/吨，直接导致钢贸商无心挺价，今天华东地区领跌全国。

笔者认为，造成当下螺纹钢期现双弱的核心原因在于高利润背景下,钢厂满负荷生产与需求步入旺季末期边际转弱的矛盾。

先看供应端，据找钢网数据测算，目前高炉螺纹钢和电炉螺纹钢生产企业的利润一直维持高位，毛利率理论值接近30%，钢厂生产积极性非常高，各家钢厂绞尽脑汁多出钢，并将检修往后推。

近期市场一直在讨论，粗钢产量的天花板到底在哪里?据国家统计局数据，2018年1-4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为28897万吨、23878万吨和33734万吨，同比分别增长5%、下降1.2%和增长5%。其中4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为7670万吨、6311万吨和9227万吨，同比分别增长4.8%、下降0.4%和增长8.5%。4月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为255.67万吨、210.37万吨和307.57万吨，较3月份日产量分别增长7.13%、7.86%和6.21%。昨日中钢协发布快报，中钢协会员企业5月上旬粗钢日均产量194.33万吨，旬比增1.74%;旬末钢企钢材库存1361万吨，旬比增9.4%。随着下个月徐州及武安地区可能逐步复产，市场预计粗钢产量的天花板依然未到。

需求端近期也无亮点，市场重点期待的《上合组织峰会建设系统环境质量保障工作方案》已出台，方案明确规定峰会停工时间为2018年5月26日至7月12日，停工范围涉及到青岛四区一市，以主场馆为中心，按50公里、 100公里和300公里为参考半径，划定了三个区域，分别为核心区、严控区、管控区。核心区和严控区内建筑工地、房屋拆除、装修作业等管控工地按期全部停工，管控区内从事土石方、渣土运输、拆除的建设工地按期停工。长达一个半月的限产，对当地需求将造成较大的影响，而当地钢企仅需对烧结机和焦炉限产，对供应的减少影响相对有限。

据国家统计局数据，2018年1-4月份，全国房地产开发投资30592亿元，同比名义增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资21331亿元，增长14.2%，增速提高0.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为69.7%。2018年1-4 月份，全国固定资产投资(不含农户)154358亿元，同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资(不含农户)增长0.52%。其中，民间固定资产投资95449亿元，同比增长8.4%。1-4月份基建投资累计同比增长12.4%，增速比2017年回落了6.6个百分点。与此同时，基建表现的区域差异明显。西藏、海南是基建增长的较快省份，而地方债务风险较重的天津、内蒙古、新疆等省份基建投资则出现明显回落。而市场期盼的雄安新区、大湾区建设、海南岛大发展尚未实质启动，总体看需求呈现弱势局面短期难改。

另外需要关注的一点是今年华东地区的高位天气出现较早，而华南地区汛期推后，高温叠加汛期，为6月份钢市需求再添不确定性。6月13日上海地区正式进入梅雨季节，在此之前华东建材能否出现一波赶工期的补库，值得市场期待。

库存方面，找钢网上周三的库存报告显示建材全国统计仓库库存量502.4万吨，环比上周减少46.4万吨，下降8.5%;建材全国统计63家建材钢厂库存量：176.2万吨，环比上周减少0.3万吨，下降0.2%。需要注意的是社会库存降幅趋缓，而厂库库存有增加的苗头。找钢网将在本周继续跟踪钢材库存变化情况。

综上所述，目前建材需求在地域上已经出现分化，各地市场压力不太一样，操作手法也不尽相同，但螺纹钢价格重心在震荡中下移，各地贸易商还因警惕价格在淡季下跌的风险，控制现货仓位，稳健经营。(周耀臣)