上周受降准、环保等利好因素累积发酵，叠加四月份需求释放，去库存速度快，期货盘面冲高后，横盘震荡，现货回到年初高位，板材现货资源偏紧。高利润驱动下，市场对远期供给增量的担忧压制期货盘面价格，叠加淡季预期，钢价冲高阻力加大。基本面上，由于四月以及当前需求较好的支撑，矛盾被淡化，现货短期健康向好。整体看，当前钢厂无明显压力，市场资源集中在大户手中且资源偏紧，短期现货市场缺乏向下的动力，在需求明显走弱之前，期现或将维持高位震荡走势。

在钢厂高利润驱动下，主要钢材产量明显上升。当前华东长流程钢厂利润在1350元以上，电炉利润维持350元-500元区间，从找钢网统计口径下的产量数据看，除螺纹钢受检修和江苏环保限产因素影响而小幅回落外，热卷、中厚板产量均持续上升。其中建材样本钢厂产量214.1万吨，环比下降1.4%，盘线产量106.2万吨，环比上升4.3%；热卷产量1006.4万吨，环比增加64万吨。产量的上行压制期货远期盘面价格，支撑超跌的原料有所走强，但高位的利润和绝对价格更是或多或少透支了部分需求预期，年中需求的强弱成为行情的关键。

需要注意的是，微观层面受建材需求释放影响，华东资源偏紧，贸易商受制于成本，不敢过于超卖，现货压力小。热卷由于生产和到货周期长，市场缺货和规格溢价高的问题短期内难以得到解决，市场集中到货预计在五月底至六月上旬，这也直接影响到现货价格短期难以大跌。现货趋势性走弱需要需求下行从流通端传导至供给端，钢厂库存增加，从而形成期货、现货、钢厂定价的共振下跌，否则价格的波动仅能定义为震荡行情，当前即是如此。

需求方面，找钢网五月份终端需求分析报告已发布，报告显示五月份需求仍为乐观，部分重点分项结论如下：

（1）5月份采购预期：5月份各品种下游钢材预估采购量均在4月份基础上继续增加，与4月份相似，仍是建材有较大幅度的提升，5月份需求环比4月份继续增加10.7%。而工业材需求态势仍较为平稳，其中热卷增加4.6%，冷轧和镀锌环比增加3.7%，中板环比增加5.8%。值得注意的是，中板与冷轧和镀锌类产品在近两个月需求上比热卷有更好的表现和预期。

（2）建材下游赶工期情况：建材下游终端里有22%的比例表示目前处于赶工期状况，这也是4月份建材需求旺盛的主要原因之一。在赶工期的所有客户中，有18%的客户表示赶工期会持续到5月底，23%的表示持续到6月，30%的表示持续到7月，而其他客户则表示更晚或者待定。

（3）行业影响：工业材下游行业中电气设备制造、钢结构与专用设备制造在4、5月份均有明显需求增长，相比之下汽车行业需求则非常平稳。建材下游行业的需求除了拉丝厂以外均在4、5两个月份全面爆发，呈高增长态势。另外，与《找钢1月终端需求报告》中所分析一致，钢结构是今年需重点的关注行业，目前在建材与工业材下游行业中均有明显需求亮点。

结语，宏观修复叠加旺季需求，钢价强势涨至年初高点，当前期现价差较大，反映了多空双方对于现货和远期的分歧，价格的震荡也反映了多空达成的微弱一致，即短期乐观、长期则偏悲观。另外，期货10月合约距离较远当前不具备大幅收基差的动力，短期震荡为主。长期而言，供给端增量仍在，马上进入淡季的需求如何成为方向的导火索，鉴于去杠杆的长期性和基建及地产资金担忧，需求并非过于乐观，钢价上涨空间或有限。(王志成)