上周，财政部等五部委发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)，意味着我国多层次养老保险体系建设正式起步。公募基金作为个人商业养老账户的投资范围，也将从2019年5月起对接个人账户。实际上，自养老目标基金相关指引发布以来，基金公司的准备工作已经开始。

首批41只养老目标基金上报

根据证监会网站披露的信息，目前已上报41只养老目标基金，来自21家基金公司，汇添富基金上报了4只，国泰基金、华夏基金、南方基金、易方达基金等分别上报了3只。

博时基金首席宏观策略分析师、博时多元资产管理部总经理魏凤春表示，博时基金上报的是目标风险策略产品，后续将结合公司投研能力和市场需求，开发不同风险等级或目标日期策略的养老目标基金。

北京一位基金公司产品部总监谈及养老目标基金的准备工作时表示，已经上报了一只产品，将由具备资深养老产品管理经验的投资人员担纲基金经理。

富国基金表示，富国养老目标产品由公司多元资产投资部主导，核心人员已经准备了两年，系列产品已形成产品池，正在逐步完善产品线。汇添富基金则表示，养老金业务是汇添富最重要的战略级业务板块之一，已经成立了由总经理牵头、各部门负责人参与的养老金工作专项小组，从公司层面研究、部署养老金业务。

虽然相关基金在整体布局上相当积极，但在渠道方面，则表现得不紧不慢。华南一位养老目标拟任基金经理表示，目前还不了解银行渠道对这类产品的接受度。“距离产品获批还有一段时间，现在还没有进行渠道调研，而且真实的产品需求只能等到产品推出之后才能知道。”北京一位基金公司养老金部门人士也表示，目前还没有摸底渠道需求。

北京另一位基金公司产品总监称，银行渠道看好养老目标基金的大方向。但税收递延优惠政策出台前，这类产品无论规模还是费率都很难产生很大的经济效益，银行可能只选择几只做试点，并未打算大规模推进这类产品。

税收递延政策带来广阔空间

“养老目标基金属于大的政策框架未出台而产品先行阶段，哪类资金能够纳入税收递延政策等细节仍待确定。”上述北京基金公司养老金部门人士称，以现有的保险及基金产品做对比来看，保险产品的强项在固收领域，基金的优势在权益类。从销售渠道上看，保险公司积累了大量的零售及企业客户，而基金公司中，尽管有公司具备企业年金管理资格，但多数依赖银行渠道，缺乏企业客户资源。

“保险公司一直都有养老型产品，公募基金养老型基金只是主打养老概念，并未形成标准化产品。而且目前税收递延政策首选保险试点，说明保险行业具有先发优势。但从趋势上看，无论是保险还是基金，各个公司各个产品都各有不同的特点，关键要看投资能力。”上述北京基金公司产品部总监分析。富国基金称，从国外经验看，养老型公募基金是个人养老产品的主力。公募基金透明度高、监管严格、投资研究能力强，这些要强于保险产品。但保险相关产品已运作多年，在认知度和成熟度上有优势。

华南一家基金公司养老金事业部负责人也表示，养老目标基金是各大基金公司的“必争之地”，初期更多的是比拼品牌、渠道等“营销”能力，长远看肯定要比投资业绩，只有把业绩做好才能在市场中站稳脚跟。

“试点一年后向基金等开放，这个时间有点太长了。另外，1000元的标准过低，一年仅能投1.2万元，而美国是5万美元。不过，虽然这1.2万能撬动的资金有限，但中国在职人口纳税众多，市场潜力较大，个人税延养老产品的市场容量每年可达千亿级别。”上海一位基金公司人士称。

魏凤春介绍，美国第三支柱的个人退休储蓄账户到2017年末，规模达到8.6万亿美元，其中4.7万亿美元投资于共同基金。我国的养老目标基金未来发展空间非常广阔。